《破产法》的理念及展开.ppt
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1、破产法的理念及展开 华东政法大学 杨忠孝 邮箱:,一、破产制度的定位,一、决定破产法的定位的因素,政治因素(社会结构分析以及政治取向)经济因素(经济体制选择、发展程度、结构、类型、发展模式等)社会因素(社会阶层、社会关系、社会心理、社会运行模式等)文化因素(宽容、自律、诚信、未来观)法律因素(法律环境、司法环境、),破产制度面临的矛盾,债权人与债务人的斗争当下与未来:破产价值的评判宽容与免责文化、拯救文化、重新开始文化、公平理念(关于撤销权、抵消权等都特殊)多种利益主体的集合处置(破产法的综合属性;比较利益相关者理论与相机抉择)关于企业失败的原因分析,现代经济中的破产压力,过度消费、过度负债、
2、过度金融消费破产的压力不断增加;企业的高负债率;现代经济不确定性及其风险;企业行为的高风险偏好;各种金融杠杆被广泛运用,信用被透支。现代政府、货币被(从过度储蓄到过度投资),关于负债率,一般企业负债率、金融机构负债率企业负债率:从80年代的低负债率到现在超级负债率。中国500强企业发展报告2010显示,中国企业500强平均资产负债率为79.8%。吉利:10年底负债152.6亿,资产负债率为62.65%,流动负债118.13元。负债预警710亿(前一年度负债为160亿)。合并报表为73%比亚迪:11年Q1:负债358.30亿,流动负债304.59亿元。流动资产与流动负债比近50%。,是否有良好的
3、负债管理?,商业银行流动性风险管理指引指商业银行虽然有清偿能力,但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。流动性管理方法和技术:资产及负债的流动性风险管理;现金流量管理;压力测试(商业银行流动性管理应通过压力测试分析银行承受压力事件的能力,考虑并预防未来可能的流动性危机,以提高在流动性压力情况下履行其支付义务的能力;每季度一次);应急计划。,保证每一期限内的现金流错配净额低于现金流限额,(一)商业银行应至少预测其未来确定时间段内融资能力,尤其是来自银行或非银行的批发融资能力,并依压力测试情况下的调减系数对上述预测进行适当调整。(二)商业银行采取审
4、慎方法计算出售全部或部分无障碍流动性资产(如政府和中央银行债券)所产生的流动性增项。(三)商业银行计算现金流限额时应将或有负债中备用融资额度等作为增项,同时将或有资产中未提取的贷款承诺等作为减项。(四)商业银行应根据以上步骤计算确定时间段内的现金流限额。商业银行可以按审慎原则和一定方法计算出每日的现金流限额。,若干指标要求,流动性资产余额与流动性负债余额:25%60%;流动性缺口率(90天内表内外流动性缺口与90天内到期表内外流动性资产比例)-10%存贷款比例:100%。净稳资金比率(NSFR)。100%。NSFR=可用的稳定资金/业务所需的稳定资金,负债管理对于现代企业已经是一项核心工作,企
5、业负债管理:在债券发行、股票上市、银行融资、商业融资等情形下,都关注到企业融资;企业的支付能力直接影响正常的交易关系,众多的民事执行案件表明,企业清偿能力存在重大问题;这就直接说明市场生态及其恶劣,亟待改进。,按照企业管理的角度思考企业何以高负债,战略需求效应。企业战略布局驱动,或表现为现有业务的发展,或表现为新业务的开拓,规模和数量的扩张经常明显快于内涵质量的扩张,高成长出现资金短缺。组织放大效应。集团或控股公司模式债务放大效应。(中国企业特色)业务和融资放大效应易使负债过度,成财务危机。财务不透明与内部互相担保由财务不透明、各自为政和内部关联企业间的相互贷款担保是高成长企业常见的问题(银行
6、识别困难)。,广东国际信托投资公司破产事件就是一个教训。广信下属企业帐外有帐,隐藏债务情况严重,甚至连集团总部都难以摸清家底。清产核资以后,资不抵债额竟高达146.94亿元人民币。这也可以说明中国企业清算情形下的清偿率特别低的一个解释。,改进方式,企业外部融资情形下的刚性规定;贸易融资行为也应当加以限制;内源性融资尽管可以减少干预,但仍需要严格规范;通过合同制度、会计制度、民事执行制度、破产制度优化市场生态。,破产制度的生存环境,破产制度不仅仅是清算,更是免责制度,拯救制度在发挥作用,在追责制度上发挥作用。破产不仅要解决债权债务关系的处理,还又有利于解决债权债务关系形成(有利于交易);有利于形
7、成对于投资者与管理层行为的改进;有利于改进公司的治理;有利于改进公司的财务结构与融资结构;有利于改进资本管理。,举例说明,境内企业海外上市中面临的问题境内企业海外上市是否应当有所限制?新浪上市模式中,一旦破产是否承认其海外法院的管辖权(海外法院、海外破产法、海外清算人)等。资产的流动性导致的管辖权的确定争议会更加广泛 存在。,举例说明,如果企业运行存在潜在风险,根据风险承担与控制权一致的法理,那么在企业产生风险殃及无控制权的利益相关者时,原控制权人就将丧失控制权;在信息不对称的情况下,信息不足的一方有权获得均衡的信息,如果确实无法改变,那么,制度设计就应当让信息优势方承担更多的责任。,二、破产
8、制度的价值,破产制度与其他制度的衔接,关于公司法(公司治理、企业管理)关于清算法关于税法关于劳动法关于债法(包括契约法、侵权法、消费者法等)关于民事诉讼法关于金融法等等,三、比较视野下的破产制度,美国报业巨头申请破产保护,美国报业巨头论坛媒体公司总部位于芝加哥,下辖洛杉矶时报、芝加哥论坛报、巴尔的摩太阳报等知名报纸和23家广播电视台,是美国年收益第二、总发行量第三的报业集团。公司创立至今已161年。据美国彭博新闻社报道,论坛媒体公司已经向特拉华州威尔明顿的联邦法院提交破产保护申请。根据申请,截至2008年12月8日,公司资产为76亿美元,负债129亿美元。,美国报业巨头申请破产保护,受经济衰退
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