流派6第六货币主义.ppt
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1、第六章 货币主义学派,第一节 货币主义学派概述第二节 货币主义学派的主要代表人物第三节 货币主义学派的主要理论第四节 货币主义学派的主要政策主张第五节 货币主义与凯恩斯主义的比较第六节 简要评价,当代西方经济学流派,所谓经济自由主义经济学,是指一种主张最大限度地利用商品市场机制,由私人来协调一切社会经济活动,国家只管市场自发机制所无能为力的极少量的经济活动的经济思想和政策。国家干预主义则相反,是一种主张缩小私人经济活动的范围,由国家干预社会经济活动,国家具有多种生产、交换、分配经济职能的思想和政策。,引言,西方新自由主义经济学兴起的历史背景是从20世纪60年代末期起,西方经济由战后初期的繁荣阶
2、段步入停滞膨胀阶段,后来,停滞膨胀阶段变为以低速增长为基调、夹以停滞和危机的历史阶段。当时,凯恩斯主义因无法对停滞膨胀现象做出理论解释而陷入困境。在这种局势下,西方新自由主义学派乘机抬头,迅速形成为一股国际性经济思潮。其主要流派,有以哈耶克为代表的奥地利学派,以弗里德曼为代表的货币主义学派,以艾哈德为代表的德国弗莱堡学派,以拉弗为代表的供给学派,以卢卡斯为代表的理性预期学派。,可以说:新自由主义是指20世纪30年代凯恩斯革命以后特别是60、70年代后出现的一股企图复兴传统自由主义的经济思潮。其基本理论观点是:极力主张私有制,反对公有制;主张自由经营,反对国家干预;提出“自然失业”理论,反对工会
3、组织;坚持健全财政原则,反对通货膨胀;宣扬自由贸易,鼓吹经济全球化。对新自由主义不能采取简单的做法,而应进行具体的分析。,第一节 货币主义学派概述,一、定义 货币主义又被称为现代货币主义或货币学派,它是在20世纪50年代60年代期间在美国出现的,与凯恩斯革命相对立的一个资产阶级经济学流派,也是60年代以来各种新自由主义经济学流派中最有影响的一个流派。它以制止通货膨胀和反对国家干预经济相标榜,用现代货币数量论作为理论基础,特别强调货币供给量的变动是物价水平和经济活动变动的最根本的原因,主张实行一种所谓“单一规则”的货币政策,因而被称为货币主义。在60年代末以来,随着西方国家通货膨胀的加剧和凯恩斯
4、主义的破产,货币主义在美、英两国仿佛异军突起,甚至被陷入“滞胀”困境的当权者视为济世灵丹,一时间广为流行。,货币主义一词最先是由美国货币主义者卡尔布朗纳在1968年7月发表的论文“货币和货币政策的作用”中提出的,其中心命题认为货币是推动产量、就业和物价变化的最主要因素,而货币当局的行为支配着价格周期中货币存量的变动,因而通货膨胀、经济萧条或经济增长都可以而且应当惟一地通过货币当局对货币供应的管理来加以调节。,二、货币主义学派的产生和发展过程,(一)货币主义产生的背景 第二次世界大战后,美英等发达资本主义国家,长期推行凯恩斯主义扩大有效需求的需求管理政策,虽然在刺激生产发展、延缓经济危机等方面起
5、了一定作用,但同时却引起了持续的通货膨胀。弗里德曼从50年代起,以制止通货膨胀和反对国家干预经济相标榜,向凯恩斯主义的理论和政策主张提出挑战。他在1956年发表货币数量论重新表述一文,对传统的货币数量说作了新的论述,提出了“现代货币数量论”,重新强调货币和货币政策的首要作用,抨击凯恩斯主义的财政政策,同时竭力反对布雷顿森林会议决定实行的固定汇率制,积极主张通过市场的自由活动以实现有伸缩性的汇率,为货币主义奠定了理论基础。,此后,弗里德曼和他的同事们在理论细节方面不断进行琢磨补充,并且利用美国有关国民收入和货币金融的统计资料进行了大量经济计量学方面的工作,为他的主要理论观点提供经验材料的论据。不
6、过在当时,弗里德曼的这些主张并未引起人们足够的重视。随着西方社会的物价从二十世纪五十年代的爬行上升,发展到七十年代初的猛烈上涨,特别是19731974年在所有发达资本主义国家出现的剧烈的物价上涨与高额的失业同时并存的“滞胀”现象,凯恩斯主义理论无法作出解释,更难提出对付这一进退维谷处境的对策时,货币主义开始流行起来,并逐渐发展成为西方经济学界的一个重要的新保守主义的学派。,美国以及其他主要资本主义国家先后取用了弗里德曼的货币主义政策主张,使货币主义首先在美国流行开来,其他一些资本主义国家也纷纷出现了一些货币主义者。从1975年起,世界七大工业强国中已有五个公开实行货币主义的货币供给的增长目标,
7、瑞士、西德、日本则被认为是由于实行了货币主义的政策而成功地控制了通货膨胀的国家;以撒切尔夫人为首相的英国保守党政府坚持实行控制货币供给量的货币主义政策,美国里根总统的经济复兴计划,也把制定一种稳定的货币增长政策作为主要项目。货币主义学派就是在这样的社会历史条件下产生的,并对当时的社会环境和经济状况产生重大的影响。,(二)货币主义掘起的原因,第一,传统经济理论的失败与凯恩斯主义的出现。第二,当代国家垄断资本主义的发展。第三,经济自由主义与经济干预主义之间的争论,对货币主义的形成与发展密切相关。,(三)货币主义的发展的三个阶段,第一阶段,50年代中期,为货币主义产生阶段。以弗里德曼货币数量论的论述
8、文章作为开始。第二阶段,60-70年代,货币理论成熟阶段,用数学方法建立货币数量模型,即现代货币数量论。第三阶段,70年代中期以后,货币主义进入试验阶段。英美等国提出并实施一些货币主义的政策措施。,三、货币主义的理论渊源:货币数量论,现代货币主义的理论渊源是货币数量论。“货币数量论”是关于货币流通量与一般价格水平之间关系的一种理论。它的基本论点是:商品的价格水平和货币的价值是由货币的数量决定的;假定其他事项不变,商品价格水平与货币数量成正比例而变化,货币价值与货币数量成反比例而变化,因而流通中的货币愈多,商品价格水平愈高,货币价值愈小。货币数量论思想的萌芽最早出现于古罗马时代,但货币数量论的创
9、始人被认为是法国重商主义者博丹。但在西方经济学界,关于货币功能、货币政策的作用等问题的争论一直在持续。,(一)西方经济学说史上的货币问题论战,在西方经济学说史上,曾经有过五次较大范围内的关于货币问题的争论。第一次争论发生在重商主义阶段,即资本原始积累时期。早期与晚期重商主义者关心的中心问题是:在货币作为财富的唯一形态的前提下,国家要想致富,应该通过什么样的措施来增加国内货币存量?是着重一国的货币平衡呢,还是应当着重贸易平衡?可见,当时的争论是与如何看待一国财富以及如何增加一国的财富有关的。,第二次争论发生在18世纪后半期,即古典政治经济学兴起的时期。这时的中心问题是货币数量论者对重商主义者的挑
10、战。货币数量论者认为,货币的数量同它所代表的价值成反比例,如果商品总量不变,那么货币数量越大,货币所代表的价值越小。所以,他们反对重商主义者关于货币是唯一的财富的学说。认为这种学说在实践中不利于资本主义经济的发展。这时期货币争论的焦点实际上是与价值论联系在一起的。,第三次争论发生在19世纪中期。这时,资本主义大机器工业已经在英国建立和发展,周期性生产过剩危机已经发生,最初的资本主义货币金融危机也己出现,它表现为货币泛滥、物价暴涨、银行倒闭、银行券停止兑现等。因此,围绕着英国银行立法和货币政策问题,形成了资产阶级经济学中的通货学派和银行学派。两派争论的中心问题是:一国的中央银行应该在何种程度上介
11、入经济生活?固定货币流通量是否能防止经济危机和货币危机的爆发?这场争论的意义究竟是什么?尽管当时的西方学者对此并没有深刻的认识,并做出明确的总结。但是,从今天的角度看,问题的性质是很清楚的,它实际上是有关资本主义经济危机和货币危机的原因之争,也就是资本主义市场经济作用与政府调节作用之争。,第四次争论发生在20世纪20年代到30年代,也就是两次世界大战之间的这段时间内。面临着30年代空前严重的经济危机的形势,关于货币在经济中的作用问题受到了普遍的重视。这时的中心问题:严重萧条和大规模失业的发生,在多大程度上与货币的作用或政府的货币政策的不恰当有关?为了应付萧条和失业,是否应当仅仅依靠货币政策或主
12、要依靠货币政策?,第五次争论,即货币主义同凯恩斯主义之间的争论。它开始于20世纪60年代,延续到80年代。这是资本主义世界通货膨胀加剧、通货膨胀与失业并发,国际货币体系紊乱、货币危机频繁发生等条件下出现的一场争论。作为凯恩斯主义的挑战者,货币主义经济学家这时关心的中心问题是:如何解释如此严重的通货膨胀?它在何种程度上与货币的作用有关了货币政策能否防止或消除通货膨胀与失业并发症?如果说能防止它和消除它,那么什么样的货币政策将是合乎理想的?显而易见,第四次和第五次争论也都不是仅仅涉及货币问题,而是广泛涉及了整个资本主义经济的运行方式和调节机制的分析,涉及了对资本主义经济稳定与不稳定的原因的分析,以
13、及经济稳定政策的探讨。并且,它同样是经济自由主义与国家干预主义之间的争论,所以说,对货币主义来说,货币理论是它的国民经济运行的理论,这远远超过关货币问题的理论。,(二)货币数量论及其演变,现代货币主义的理论基础-现代货币数量论。它是在西方传统的货币数量学说的基础上,由弗里德曼经过加工、修补、改造而形成的。,货币数量学说由来已久。早在公元200年左右,罗马法官鲍尔斯就说过:“货币的价值,被货币的数量所左右”。16世纪西欧发生“价格革命”,包丁等人认为是金银大量流入的结果。其后,如托马斯曼、洛克、范德林特、孟德斯鸠等人也都是货币数量论者;休谟则是18世纪这一理论的最重要的代表者。休谟把货币数量论,
14、作为反对重商主义关于通过国家干预经济以积累本国金银货币这种主张的重要论据。在他看来,金银作为货币,完全靠它们在社会交换过程中的职能,才有自己的价值,一国流通的货币,不过是用来计算或代表商品的价值符号;在商品数量不变的情况下,货币数量增多,商品价格就会同比例提高。所以人为地增加货币量,对一国并无好处。,(1)早期的货币数量论,李嘉图依据1797年英格兰银行券兑现以后许多商品价格上涨的事实,也得出货币数量决定价格水平的结论。这样,李嘉图就背离了自己的劳动价值论,背离了金的价值决定于生产中耗费的劳动量、商品价格决定于货币本身的价值和商品的价值,以及商品价格总额决定流通中的货币量等正确原理,反而认为,
15、商品在进入流通时是没有价格的,货币是没有价值的,商品价格的高低是由流通中的货币量来决定的。,美国经济学家欧文费雪在其1911年出版的货币的购买力一书中提出了一个交易方程式,系统地阐述了他的“货币数量说”,其公式如下:MV=PT 或 p=MV/T(1)式中:M=货币的供应量或流通量或参加交易的总量;V=货币流通速度;P=物价总水平或商品(包括劳务)的平均价格;T=商品(包括劳务)供应总量。左式似乎是四项平列,无分轻重,实则其论点注重在M居自动的主导地位,P是随M转移的被动变量,因而得到右式。按费雪的意见,V/T应为一常数。当M发生变动的时候,P即以正比例随之变动。从而得出结论:“货币数量增加的正
16、常影响之一,是一般物价水平确切地按比例增涨。”这里强调的是货币作为流通手段和支付手段的作用,因而,这种学说又称为现金交易说或物价理论。,(2)费雪方程式,(3)剑桥方程式,英国剑桥学派的创始人马歇尔强调货币与物价的关系决定于人们手中保存的货币数量,因而提出所谓现金余额说。据此,其门徒庇古提出了一个剑桥方程式,MKY(2)式中:M=人们手中保存的货币量;Y以货币计算的国民收入(或国民生产总值),相当于(1)式中的PT;K=人们手中的货币量与以货币计算的国民收入(或国民生产总值)之间的比例。由于YPT,故此式可改写为:M=KPT(3),两个方程式的比较,以(1)、(3)两式相比较,K相当于v的倒数
17、,即K1/V。剑桥方程式亦称货币需求理论。货币数量论者认为:货币流通速度(v)或人们手中保存的货币对国民收入(或国民生产总值)在一定时间内的比例(即K或1/V)是基本不变的,可视为常数。因此,可以得出这样的结论:假若其他事项不变,物价水平同货币数量的变化成正比例;物价水平的高低取决于货币数量的大小。货币数量论因此而得名。,虽然从形式上看,剑桥方程式与费雪的交易方程式没有太大区别,K只不过是V的倒数,但事实上,在理论尤其是分析方法上,二者还是有很大区别:(1)重点不同。费雪方程式强调的是货币的交易手段职能;剑桥方程式则强调其资产功能。(2)费雪方程式重视货币支出的数量和速度;剑桥方程式则重视以货
18、币形式保有的资产存量占收入的比重;(3)强调的货币需求的决定因素不同。费雪方程式用货币数量的变动来解释价格;剑桥方程式则从微观角度分析货币需求,认为货币需求主要由利率等多项因素决定。,货币数量论者运用这一理论,研究经济周期、通货膨胀与利息率的关系(例如,把经济周期归因于银行货币和信用的扩大和收缩),并提出以变更贴现率和进行公开市场买卖为基本内容的货币政策作为稳定经济的主要手段。,(4)凯恩斯的货币需求理论,凯恩斯的货币需求理论主要是基于其就业利息和货币通论中所提出的流动性偏好理论。由于凯恩斯师从马歇尔,他的货币理论在某种程度上是剑桥货币需求理论合乎逻辑的发展。在剑桥学派的货币数量论中,所提出的
19、问题是人们为什么会持有货币,对这一问题的回答直接导向了剑桥对人们持币的交易需求的分析,但是剑桥理论的缺陷是没有就此作出深入的分析。与剑桥的前辈不同,凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机,对人们持币的所得分析更为精确。按照通论的分析,人们持有货币的动机包括:持币的交易动机、持币的谨慎动机和持币的投机动机,相应地人们持币的需求包括:货币的交易需求、谨慎需求和投机需求。,在这三种需求中,一般假定交易需求和投机需求是加性可分的,谨慎需求由于不宜单独分离出来,分别归结到交易需求和投机需求之中,因此凯恩斯的货币需求就由下列两个部分组成:M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中L1(Y)代表与收入Y相关的交
20、易需求,L2(r)代表与利率r相关的投机性货币需求。由于凯恩斯的货币需求理论在现代宏观经济学和宏观经济政策制订中的核心作用,因此进一步完善深化凯恩斯所提出的流动性偏好理论就显得非常重要,而这一发展也就构成了战后至70年代货币理论发展的主流。凯恩斯的货币需求函数在结构上形成了弗里德曼货币需求函数基本框架的来源。,货币主义认为,凯恩斯的货币数量论比以往的货币数量化虽有进步,但也存在着缺点。缺点主要是只注意到利息率和收入对货币需求的影响,而忽略了人们对财富的持有量也是决定货币需求的重要因素。此外,西方学者认为,凯恩斯把财富的构成看得过于简单,好像在现实的社会中,只有货币和债券两种资产可供人们选择,这
21、些很显然都是有待于改进的。,(5)早期芝加哥学派的货币数量论,现代货币主义学派的另一个直接渊源是20世纪30年代前后形成的早期芝加哥学派的相关理论。在因为凯恩斯革命使传统的货币数量论黯然失色之时,芝加哥大学是当时少数依然讲授货币理论与政策的大学之一,其中西蒙斯和明茨教授的货币理论与政策的内容已经开始摆脱了机械式的货币数量说,形成了一种能解释经济活动现象并提供政策建议的分析工具。他们的特点是:继承货币数量说的传统,重视货币理论的研究;主张经济自由主义,鼓吹市场机制的调节作用。他们虽然不像传统货币数量论那样单纯用货币数量解释物价的波动,但都坚持“货币至关重要”这一理论研究方法,承认物价水平与货币数
22、量之间存在着重要的联系。,四、货币主义的核心论题、原则和方法,(一)货币主义的核心论题1、货币最要紧,货币的推动力量是说明产量、就业和物价变动的最主要因素。2、货币供应量的变动是货币推动力的最可靠测量标准。3、货币当局的行为支配着经济周期中货币存量的变动,因而通货膨胀、经济萧条或经济增长都可以而且应当唯一地通过货币当局对货币供应的管理来加以调节。,(二)货币主义的基本原则 货币主义遵循的最基本原则就是坚持经济自由主义。认为经济自由主义的核心是坚信个人的尊严,坚信人们在不损害别人的自由的前提下,有根据自己的智能运用他们的能力和机会的自由。社会不能将“自由”这个最终目标变成“福利和平等”口号的牺牲
23、品,认为自由竞争的资本主义是理想的经济制度,是自由的经济体系。,(三)货币主义的基本研究方法 货币主义所采用的研究方法是实证分析方法,或者说是货币数量均衡分析方法。实证分析的任务是提出一个一般化的体系,用来预测客观经济情况变化的结果;其最终目的是建立一种能对现象作出正确的、有意义的预测的理论或假说。实证经济学的方法论和经济自由主义原则体现在货币主义理论体系中。,(四)货币主义的主要特征,1、利用新货币数量论,货币主义论证了传统的货币数量与价格之间的关系。认为价格总水平与货币供给量之间呈同方向变动。其中:(1)货币量变动与价格的关系是:货币量短期内领先于价格变动,长期中滞后现象消失。(2)货币流
24、通速度与利率的关系是:货币流通速度短期内会受利息率的影响,长期中是一个常数。(3)货币量变动与产出的关系是:货币量变动短期内可以影响产出,长期中则不会发生影响。,2、利用自然率假说说明货币数量的变动对通货膨胀的传导机制。认为经济中存在着一个自然的就业水平。如果政府希望提高就业率,就必须以一定的通货膨胀为代价。但是人们会根据现实的通货膨胀率不断地调整对通货膨胀的预期,从而政府旨在提高就业水平的政策只能以不断加剧的通货膨胀为代价。结果在长期中,通货膨胀率提高将不会对就业率产生太大的影响,即长期的菲利蒲斯曲线是一条垂直线。,3、坚持自由主义的宏观经济政策,反对国家干预主义。(1)反对相机抉择的财政政
25、策,认为扩张性的财政政策会导致对私人总需求的挤出效应,从而是无效的。(2)也不主张逆经济方向行事的货币政策,因为货币政策往往产生各种滞后,反而会加剧经济波动。(3)主张单一货币规则,即货币以经济增长率加上通货膨胀率的速度增长。,五、货币主义的基本观点,货币主义者通过一系列理论研究和经验研究得出若干结论性的观点:1、货币需求函数是一个相当稳定的函数。弗里德曼认为,货币需求是少数几个可以观察到的变量的稳定函数。在这些变量中,最为重要的是持久收入。利率虽然是决定货币需求的一个自变量,但是它不是一个重要的变量。因为,货币和其他金融资产之间的替代效应很小,货币需求的利率弹性很低。,2、货币供应量的增长是
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