第三章长期计划与财务预测.ppt
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1、第三章 长期计划与财务预测,第一节 长期计划长期计划:为实现长期目标而对未来一定时期的行动步骤、分期目标及分部门目标等进行规划和安排财务计划:依据企业的发展战略和经营计划,对未来一定时期的财务活动及结果进行规划、布置和安排。,第二节 财务预测,财务预测(狭)指估计企业未来的融资需求(广):全部的预计财务报表步骤:,经营资产-经营负债,销售预测,估计各项费用、净利与保留盈余,资金总需求量,内部资金来源,估计所需融资,外部融资需求,一、销售百分比法(短期预测)销售百分比法是假定:经营资产、经营负债 销售收入间存在稳定的百分比关系,根据这种关系可以预计经营资产、经营负债及所有者权益,进而预计资金的需
2、求。,1、确定资产和负债的销售百分比 销售百分比=基期某项资产(或负债)/基期销售总额2、计算预计销售额下的经营资产和经营负债 各项经营资产(负债)=预计销售额X各项目销售百分比 资金总需求=净经营资产的增加额=预计净经营资产的合计-基期净经营资产合计筹资的优先顺序:动用现存的金融资产 增加留存收益 增加金融负债 增加股本,3、预计可动用的金融资产尚需筹集的资金=资金总需求-可动用的金融资产 4、预计增加的留存收益留存收益增加额=预计销售额计划销售净利率(1股利支付率)5、预计外部融资需求外部融资需求=尚需筹集的资金-留存收益增加例:81,根据销售增加量确定融资需求 融资需求=经营资产增加-经
3、营负债增加-可动用的金融资产-留存收益增加=(经营资产销售百分比新增销售额)-(经营负债销售百分比新增销售额)-可动用的金融资产-留存收益增加=(资产销售百分比-负债销售百分比)新增销售额-可动用的金融资产-销售净利率计划销售额(1-股利支付率),例:某公司2005年销售收入为800万元,获税后净利53.6 万元,发放股利37.52万元该公司2005年设备利用率为80%,根据经验,设备充分利用后,销售每增加10万元,设备投资也将随之增加0.5万元。该公司2005年12月31日的资产负债表如下:设备利用率为100%时 80080%=1000万元 1080-1000=80万元需增加的设备投资(80
4、10)0.5=4万元,若该公司2006年销售总额增至1080万元,货币资金、长期投资、无形资产不变,可动用的金融资产为,销售净利率和股利发放率不变(其中现金股利为70%,股票股利为30%),该公司综合折旧率为10%,当年折旧计提数中60%用于设备改造。,外部筹资额=(变动经营资产的销售百分比变动经营 负债的销售百分比)新增销售额+设备增加而增长的资金需求-(折旧计提数 折旧使用数)可动用金融资产-留存收益增加=(12.3+24.5)/800-(8.9+2.7)/800(1080-800)+4-(40+4)10%(1-60%)-(53.6/800)10801-(37.52/53.6)0.7=9.
5、+4-1.76-36.9096=-2.(万元),二、长期财务预测基期数据:上年实际数或上年修正数据预测期:3-5,不超过10年 编制:预计利润表 预计资产负债表 预计现金流量表p84,第三节 增长率与资金需求 企业实现增长的的方式主要有:1、完全依靠内部资金支持的增长 内含增长率 2、主要依靠外部资金支持的增长不能长期保持 负债 财务风险 可能无法偿债外部资金 筹资能力下降 股东资本 会分散控制权 稀释每股盈余 3、平衡增长保持财务结构(负债比率)不变 经营效率不变 资金 负债 持续的筹资能力 留存收益,一、销售增长与外部融资的关系外部融资额占销售额增长的百分比 既然销售增长会带来资金需求的增
6、加,那么销售增长和融资需求之间就会有函数关系。这种函数关系可以表达为每增加一元销售需增加多少外部融资额(或者可以归还多少贷款)。外部融资销售增长比指每增加一元销售额需要增加的外部融资额.=外部融资额(需求)/新增销售额假定:金融资产为0,融资需求=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)新增销售额-计划销售净利率计划销售额(1-股利支付率)融资需求=【(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)销售增长率 基期销售额】-【计划销售净利率基期销售额(1+增长率)X(1-股利支付率)】新增销售额=基期销售额销售增长率.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率X(1
7、+增长率)/增长率X(1-股利支付率),用途:(1)外部融资额=外部融资销售增长比销售增长额例:某公司资产销售百分比和负债销售百分比分别为0.6667和0.0617,销售净利率为4.5%,股利支付率0.3,公司预计销售增长33.33%(上年销售为3000万元)外部融资销售增长比=0.6667-0.0616-4.5%(1.3333/0.3333)(1-0.3)=0.605-0.126=47.9%外部融资额=47.9%3000 33.33%=479(万元)(2)调整股利政策当外部融资销售增长比 0时,表明资金有剩余,可用于增加股利或短期投资,上例中假定公司销售增长5%,则:外部融资销售增长比=0.
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