2493696416金融理论前沿课题课程案例分析题汇总.doc
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1、金融理论前沿课题课程案例分析题汇总一、分析材料: 索罗斯投资理论的重要实用价值在于发掘过度反应的市场,跟踪市场在形成趋势后,由自我推进加强最后走向衰败的过程,而发现其转折点恰恰是可以获得最大利益的投资良机。过度反应的市场其形成主要是由于顺势而动的跟风者所形成的主流偏见对市场所形成的推动,跟风者的行动具有一定的盲目性,却同样能使市场自身的趋势加强。由于市场因素复杂,不确定的因素越多,随波逐流于市场趋势的人也就越多,这种顺势操作的投机行为影响就越大,这种影响本身也成为了影响市场走势的基本面因素之一,风助火势,市场被投资者夸大的偏见所左右,二者相互作用令投资者陷入了盲目的狂躁情绪之中,趋势越强,偏见
2、偏离真相越远,实际上也使得市场变得越来越接近脆弱。过度反应的市场最终导致的结果就是盛衰现象的发生。要求:在认真阅读上述材料的基础分析;阐述过度反应及其在证券投资市场中的应用。 分析思路: 1依据行为金融学中过度反应理论的主要内容; 2分析产生过度反应的主要原因; 3分析如何利用过度反应理论指导投资操作。 二、分析材料: 专家认为,今天的亚洲不会再重复当时的危机。纽约大学经济学教授Roubini认为,跟1997年可能不同的是,亚洲地区国际收支状况已经发生很大改变,外汇储备位居全球前列;亚洲地区的公司治理结构已经发生很大变化,金融体系增强了竞争力。在这种情况下,整个经济体系的抵抗力也加大了;此外,
3、各国也控制了短期外债数量以及资本流入数量,改变了1997年之前那种近乎放任不管的状况。新的金融脆弱性正在出现对中国来说,虽然在那次金融危机中成功抵挡住了人民币贬值的压力,制止危机蔓延。但专家们认为,目前新的金融脆弱性正在出现。这集中体现在经济发展不平衡上以及货币政策操作空间狭窄。 有国外专家认为,中国在宏观经济增长方面有一些不平衡,太过依赖于出口,投资也增加很快,因此导致了相当多风险。大量的贸易顺差不仅会导致欧美等国家的贸易制裁,而且也带来国内流动性过剩和资产价格泡沫以及通货膨胀。曾任索罗斯集团分析师的Rodney Jones说,当前面临两大主要风险:一是通货膨胀,另一是资产泡沫。他建议,要研
4、究借鉴上世纪80年代中国台湾、日本当时的情况。 要求:分析我国的金融脆弱性 分析思路: 1概括金融脆弱性的主要表现; 2分析我国当前的金融脆弱性表现的主要方面; 3你认为未来我国应如何应对此种情况? 三、分析材料: 通货膨胀目标制作为一种货币政策框架,正在受到越来越多中央银行的“青睐”。在新西兰率先实行通货膨胀目标制之后,已有包括英国、加拿大、澳大利亚等发达国家纷纷采取了这一制度。由此,人们不禁要问,当通货膨胀目标制在一些国家取得了成功经验之后,是否意味着中国也应该成为这一制度的“追随者”? 随即中国人民银行行长周小川话锋一转:“这一制度是否适合中国?这需要对特定情况下货币机制的效果进行分析,
5、结合中国货币政策的具体特点加以考虑。”周小川指出,中国是一个处于经济体制改革转轨时期的新兴发展中国家,这一国情决定了经济增长和就业是宏观调控的重要目标。同时,这一国情也决定了低通货膨胀目标的实现与改革和转轨的力度关系密切,如果转轨不到位,经济体系中的很多问题都将难以得到解决。 要求:分析通货膨胀目标制在我国的适用性 分析思路: 1简要谈论通货膨胀目标制提出的背景和主要内容; 2分析在世界范围内采用的情况; 3谈论你个人对通货膨胀目标制在我国的适应性,以及实施这种制度应该具备条件的分析。 四、分析材: “我们对以后一段时间里的压力感到担心。”福建兴业银行研究部门的刘先生忧心忡忡。在接受记者关于“
6、利率市场化”采访时,他表达了这样一种态度:利率市场化的早期效果带来的是对中小银行的压制,并且会冲击与这些小银行有千丝万缕联系的中小企业。“中农工建管着70%的存贷款和80%的人民币结算业务,四个资产管理公司对其1万亿坏帐做了剥离。贷款利率要是浮动放开,没法全面反映其资产负债的总体情况。它们只要稍微压低贷款利率,我们根本没还手之力。” 福建兴业银行另一位王先生有自己的看法,“很多民营小企业已经熟悉了我们的一些方式,这种信赖转换的关系比同等情况大银行做要更有效。大银行放贷款,无非看中两个:隐含政府承诺的信用和资产抵押的信用。即使对待不同变化情况的中小企业,他们也倾向于用对付国有企业的办法来给小企业
7、融资,做的很死,只盯着抵押的不动产,看不到小企业良好而快速的现金流变化。” 要求:根据以上材料分析我国利率市场化的前景。 分析思路: 1分析利率市场化的理论背景; 2分析我国利率市场化的进程、存在的问题; 3分析利率市场化后对商业银行和中小企业的影响。 五、分析材料: 中国人民银行副行长吴晓灵近日表示,央行会关注资产价格的变化,但不针对资产价格出台措施。当前适度从紧的货币政策有利于资本市场的健康发展。吴晓灵是出席“财经论坛:中国金融新棋局”时作上述表述的。她指出,发行特别国债只是增加了一种流动性回收工具,其作用等同于央行票据。在货币供应量目标不变的前提下,央行回收流动性的力度不会改变,市场不要
8、因为央行调控工具的转换而感到恐惧。 她说,从货币政策的角度讲,影响资本市场发展的只有一个因素,就是信贷过度扩张引发通货膨胀从而影响市场运行环境,因此当前适度从紧的货币政策有利于资本市场的健康发展。“我们现在有38万亿元人民币的存款,其中17万亿为定期存款。在这种结构下,只要资本市场是平稳的,让大家有信心,不存在资金来源问题,只存在公众信心问题。影响资本市场只是资本市场本身的制度建设和信心。” 对于央行的货币政策与资本市场的关系,吴晓灵认为银行的稳健经营是防范金融市场风险的关键所在。“在金融市场上,金融产品的价格波动是正常现象。只要投资人的资金不过多地依赖银行,一旦价格下跌受到损失,只会影响财富
9、的分配格局,减少财富效应,不会形成系统性风险。”吴晓灵称,就像大家现在关心的美国次级按揭贷款,如果银行不过多地卷入进去,是不会有系统性风险的。但是,如果银行或市场主体过多依赖信贷资金投资金融产品,一旦产品价格大幅下跌,影响市场主体偿债能力或影响银行的流动性,则会引发系统性风险,影响金融市场稳定。“金融市场,特别是证券市场配置资源的能力越强,越应控制信贷的扩张,做好金融资产结构和货币供应量的调整才是金融市场稳健发展的保证。” 要求:分析中国货币政策应该关注资产价格吗? 分析思路: 1提出中央银行在资产价格与货币政策方面的争论; 2分析人民银行副行长写话的背景和理论含义; 3就中央银行如何处理与资
10、产价格的关系提出自己的理解和建议。 六、分析材料: 从银行系统看,目前总体资本金严重不足,即使不考虑准备金缺口,依然是不足的。如果按照五级贷款分类足够的提取准备金,缺口会更大。我们银行贷款原来的财务系统是一逾两呆体制。原来是提取到1%就不提了,所以使整个准备金严重不足。1998年开始尝试推动贷款的五级分类,就把贷款分成五种类别,正常、关注、次级、可疑、损失这五个级别,这五个级别通常的国际惯例不能为分类而分类,主要原因就是针对不同级别偿还能力为了保障银行系统的稳健性,保障我们公众存款人的资金的安全,所以必须非常保守和稳健,在它出现不良的时候,哪怕还没有违约就要提取足够的准备金。从海外的经验看,例
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