信托与租赁合作建立投融资新机制.doc
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1、信托与租赁合作建立投融资新机制我国信托业与租赁业在业务性质上存在共性,都有很强的金融服务的中介功能。由于我国实行金融分业经营和管理,不论金融租赁公司还是非金融机构的租赁公司,都不得从事存款业务。租赁公司从事租赁业务的资金来源,除资本金以外,主要依赖与向银行借款或是接受投资人的委托租赁资金,委托租赁设备。租赁公司如果靠自身的实力来承担偿债风险,经营风险是很大的。租赁公司在向银行或投资人融资时,往往要求第三人提供信用担保,或是采取租赁设备抵押、租赁收益权质押融资。租赁公司实际承担的是金融资源的配置中介,是投资人的理财工具。租赁业与信托业一样,都是不同金融机构、不同非金融机构之间建立资源传导机制的桥
2、梁,是不同金融产品之间进行合理组合的工具。都可以成为拉动社会投资,支持基础设施建设和企业发展的新的投融资渠道。信托公司与租赁公司在资金来源和经营范围上也有很多不同。按我国目前对租赁业和金融信托业的管理办法的规定,租赁业具有向银行借款和负债经营的优势。信托业有较宽的资产来源,但不能向银行借款,不能从事负债业务。在资产的管理和处置方面,信托公司比租赁公司有更宽泛的经营范围和更多的处置手段。在同样是为他人进行租赁理财时,租赁公司是委托租赁,信托公司是信托租赁,适用法律略有不同。认识信托和租赁业之间的天然联系和各自的优势和短处,加强双方的合作,实现优势互补,有着广阔的创新空间,大有可为。租赁与信托合作
3、对促进我国投融资体制的创新,拉动社会投资有很重要的现实意义。一、租赁财产信托,加快资金周转融资租赁是一种以物为载体的融资。与传统金融业务不同,租赁业务中租赁公司在租赁期内不仅可以主张不可单方解除的租赁债权,而且还拥有对抗第三人的租赁物的所有权。租赁业务的这一特点,使其有了优于其它金融产品的风险锁定和控制能力。承租人通过租赁合同的规定,只享有租赁资产的占有、使用和收益权,出租人享有租赁资产的处分权。租赁公司可以与信托公司合作,把租赁财产信托给租赁公司。信托公司可以以租赁债权和租赁资产的所有权为保障,发行租赁财产信托计划。租赁公司将租赁资产通过信托计划募集资金,将自营的租赁资产变成了信托计划投资人
4、的信托资产,实现了租赁资产变现,开辟了一条新的表外筹资渠道。募集资金如用于还贷,会大大改善租赁公司的资产负债比例,积累良好的信贷记录。如果投入新的项目运营,加快了运营资金的周转,提高资金的使用效益。信托公司在租赁财产信托计划中,发挥了信托业务一手托两家的特点,除了通过对租赁财产的销售处分,使租赁公司的财产提前变现,成为租赁公司资产的退出渠道,还可以为个人和机构通过信托投资租赁资产,获取租赁资产的租金收益。租赁财产和信托投资组合可以使投资人获得的收益比一般银行存款和债权投资收益要高,同时有一般高于账面价值的租赁资产的所有权作保障,投资风险比股票投资和传统的债权投资要小。这正是信托业与租赁业合作,
5、可以成为拉动固定资产投资的有效措施的原因所在。二、募集信托资金,投资设备租赁租赁与信托合作,信托公司通过资金信托计划可以成为租赁公司的融资渠道。信托公司可以成为投资人和租赁公司的租赁项目的连接纽带。对于为租赁公司提供委托租赁资金的一方来说,租赁公司也是受投资人之托,以自己的名义通过租赁方式进行资金理财。 租赁与信托计划结合的模式,适用于有稳定现金流收入的基础设施项目。租赁与信托结合可以拉动社会小额投资,通过信托计划支持民航、能源、城市交通、环保等基础设施建设。美国的人寿保险基金、德国德个人信托基金,日本的中小企业信托基金都曾成为本国飞机租赁业务的主要投资人。我国可以借鉴国外的成功经验,对电讯、
6、电力、供水、供电、供气等有良好现金流和效益的项目,信托公司可以与租赁公司合作,通过发行定向的租赁信托计划,募集购买设备所需资金的2030,其余部分,委托租赁公司以租赁资产抵押向银行借款。信托计划持有人,通过杠杆租赁获得了3倍以上的财务杠杆效益,可以大大提高投资回报。建立资金信托,设备租赁的投资机制,可以改变目前基础设施普遍采用的股本投资信贷的融资的项目融资结构,实现股本投资信贷融资信托计划信托计划租赁投资的融资结构。通过信托计划拉动社会投资,有利于减少国有股本投资比例,有利于加快经营性基础设施项目建设。三、资产信托剥离,设备经营租赁不少企业在经营过程中或产业结构调整时,都会面对闲设备置,积压设
7、备的处置、非核心经营资产的剥离问题。通常采取的方法就是转让、拍卖。这样做,往往会造成很大的资产损失,影响企业的利税均衡,一些可以利用的资源也同时被剥离出去了。资产采取信托租赁组合方式剥离,可以避免简单剥离带来得弊端。企业对有使用价值的闲置设备、库存设备采取财产委托的办法,由信托公司或通过信托公司委托专业租赁公司进行租赁经营。这时库存和闲置资产就变成了委托投资资产,变成了有租金收益的经营资产。如果是委托经营租赁,原来要提资产减值准备,现在是提取设备的正常折旧。对于为租赁公司提供设备,委托租赁公司从事租赁经营的企业信托公司和来说,租赁公司从事的是资产管理的委托业务。企业对核心资产剥离,采取经营租赁
8、方式委托第三方经营或由收购方采用租赁方式购置,租赁收益通常比简单出让价格要高的多。常见的承包经营,发包人往往是按年收取承包费。缺乏有利的资产控制手段。如果用承包经营的利润指标实现资产增值,用设备租赁的租金支付实现资产的保值,对承包经营过程中的资产控制手段就强多了。承包人不按期支付设备租金,发包人就有权终止承包合同。有利于避免承包经营中的资产损失。特别是企业利用设备信托,委托经营租赁方式中,达到剥离资产的目的,还可以在不负担设备的使用、维护、保管的支持成本的情况下,仍然保有对租赁资产的折旧提取,享有扣税资源,减少租赁业务的应税额。四、设备出售回租,资金信托理财租赁业务与信托业务组合,可以成为企业
9、创造出全新的理财模式。优势企业可以将自己正常使用,没有抵押的设备,通过租赁公司,采用设备出售回租方式融资,用筹集的资金委托信托公司进行投资理财。这样做,企业充分利用了自己的信用资源和设备自身价值的融资能力。特别是在经营性出售回租业务中,企业不仅可以在不影响设备使用的情况下融到资金,而且,根据租赁会计准则租赁资产和负债不在承租人的资产负债表中反映的规定,不会对企业的负债比例产生不利影响。企业实际上是利用了租赁公司的负债能力的资源。企业用筹措的资金可以委托信托公司对自己的上下游企业发放贷款,也可以委托信托公司从事国债、股票等有价证券的投资。企业通过获取委托投资收益与融资成本的差额来赢利。一些企业由
10、于害怕投资风险,不敢从事有价证券的投资,大量的现金资源得不到利用。企业同样可以采用信托与租赁的组合,设计出一种节税投资理财的安全模式。企业可以将资金委托信托公司进行租赁投资,租赁公司接受信托公司的委托,用受托资金为企业做设备的出售回租业务,将企业资产由原来的自有资产或信贷资产转为租赁资产,通过租赁合同的约定缩短折旧期限或加大租金支付的办法,提高当年税前扣除额,减少所得税的支付。这种通过信托屏蔽,利用租赁节税的理财方式,又无风险又可均衡企业的税赋。如果企业委托信托公司,通过租赁公司开展电讯、飞机、医疗设备、银行和政府机构的信息设备的委托经营租赁,不仅可以获得不低于银行贷款的稳定的租赁收益,而且可
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