财五姜博泽论文.doc
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1、论上市公司财务竞争力分析 -京山轻机财务分析摘 要随着企业间竞争的兴起,企业的发展步入了价值导向的发展阶段,企业财务的作用也越来越大。如何提高产品质量、提高生产效率、降低成本、增强企业的竞争力,以便在日趋激烈的竞争中求生存、促发展,是企业所面临的首要问题,对企业的经营管理水平提出了更高的要求。对于企业财务来说,如何筹措资金、使用资金并回收资金、补偿资金,保证生产经营各环节所需要的资金得到满足,以满足其在时间上的继起性和空间上的并存性的要求,维持生产经营安全地运行,是这一阶段对企业财务的要求。这样企业财务关系开始复杂化,企业的财务竞争力也由此应运而生。 财务竞争力可以定义为:是一种以知识、创新为
2、基本内核的,公司理财专有的、优异的、扎根于企业财务能力体系中的有利于实现企业可持续竞争优势的整合性能力,是企业各项财务能力高效整合后作用于企业财务可控资源的一种竞争力。财务竞争力的提出,使企业的财务理念提升到了一个更高的境界。企业一旦树立起财务竞争力的观念,便会促使企业走出产品、商品生产经营的天地,积极盘活企业的存量资产、调整产业结构和资本结构,进入资本经营的新领域,以求提高企业的竞争力。 关键词:财务分析;净利润;资产;负债On the listed companies financial competitivenessAbstractWith the rise of competition
3、 among enterprises, the development of enterprises has entered a value-oriented stage of development, the role of corporate finance is also growing. How to improve product quality, increase productivity, reduce costs, enhance the competitiveness of enterprises, in order to survive in the increasingl
4、y fierce competition, and promote development, the primary problem faced by enterprises, the enterprise management level higher requirements. For corporate finance, how to raise funds, the use of funds and recovery of funds, compensation funds, ensure the production and operation of the various aspe
5、cts of the funds required to be met in order to meet the time requirements of the following cases of sexual and spatial coexistence of maintain the safe operation of production and operation, this phase of corporate finance. Such corporate financial relations began to complicate the financial compet
6、itiveness of the enterprises which came into being.Financial competitiveness can be defined as: the integration capacity is a basic core of knowledge, innovation, corporate finance proprietary, excellent, rooted in the system of corporate finance capabilities that are conducive to achieving sustaina
7、ble competitive advantage is all their financial capacity and efficient integrated role in corporate finance as a controllable resource competitiveness. Proposed financial competitiveness, and financial concepts to a higher realm. Once to establish the concept of financial competitiveness, will enco
8、urage enterprises out of the product, the world of commodity production and operation, and actively make an inventory of the stock of assets of the enterprise, adjust the industrial structure and capital structure, enter the new field of capital management, in order to improve enterprise competitive
9、ness.Key words: Financial analysis; net profit; assets; liabilities目 录摘 要IABSTRACTII绪 论3(一)研究背景5(二)研究目的和意义61.研究目的62.研究意义6(三)京山轻机概况71.京山轻机历史72.京山轻机现状8一、上市公司财务相关理论概述9(一)上市公司的概念界定与特性91.上市公司的概念92.上市公司的特性10(二)上市公司财务竞争力分析的方法101.分析方法的简介102.分析方法的评价113. 对新的多元分析方法的引进12二、上市公司财务竞争力分析13(一)具体指标分析131.财务报表分析132.盈利能
10、力、发展能力、偿债能力、运营能力分析143.股票获利水平15(二)上市企业公司治理的几个重点问题探析16三、我国上市公司财务分析困境及对策18(一)财务危机18(二)对策:建立财务预警系统 .19四、京山轻机财务案例分析.21(一)主要财务指标对比.21(二)京山轻机具体指标分析231.盈利能力分析232.偿债能力分析243.营运能力分析244.成长能力分析25(三)京山轻机财务主要问题及解决办法25结 论26致 谢27参考文献28绪 论(一)研究背景十一届三中全会以来,我国经济体制的改革开放极大的加快了经济发展的速度,我国证券市场规模迅速增长、结构不断优化的同时,整个市场的投资理念也发生了巨
11、大的变化。不顾上市公司的基本面情况,根据一些题材盲目炒炸股票的现象有了很大改观,而基本面良好、具有持续增长能力、能够为投资者带来高回报的上市公司股票则受到投资者的青睐。证监会也明确提示股民朋友勿要吵“高价股”,“低价值股。”通过对上市公司财务竞争力的分析,正确区分非经常性损益与非经营性损益两个不同的概念。判断某项损益是否为非经常性损益,除了应该考虑该项目与生产经营活动的联系外,更重要的还应该考虑该项损益的性质、金额或发生频率的大小。如有的公司将其投资收益和营业外收支全部纳入非经常性损益项目,而另一些公司又自行区分将投资收益的一部分归入非经常性损益项目,不少公司将股权投资差额摊销的部分归入非经常
12、性损益。非经常性损益和经常性收益先分离后结合地考察上市公司的盈利能力和经营成果。相对而言,经常性损益对利润总额和净利润而言,要实在得多,想要利用经常性收益在短期内避免亏损或扭亏十分困难。非经常性收益因其与主营业务无关且通常数额巨大,足以冲销经常项目亏损额使公司当期避免净亏损,而为濒临亏损公司所瞩目。从利润指标的构成来说,利润总额和净利润除受主营业务影响外,还受其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额及所得税等多个因素的影响,后几项正是上市公司盈余管理的主要渠道。一些上市公司主营业务利润很低,甚至亏损,净利润却很高,这些公司实际上并不具有成长性和发展潜力,如果将非经常性损益分离进行考察,
13、会有助于抑制上市公司盈余管理的行为。考察各财务指标勾稽关系,密切关注有些上市公司诸多非规范做法。例如,未披露“扣除非经常性损益后的净利润”金额,或披露的“非经常性损益”为零,或虽然披露了“扣除非经常性损益后的净利润”金额,但未同时说明扣除的项目与涉及的金额,而根据其财务报告,明显存在证监会列举的非经常性损益项目的行为;上市公司亏损年度有多报非经常性损失以透支亏损的现象;关联交易非关联化且隐蔽化行为;披露的损益项目与中国证监会列举的非经常性损益项目存在分歧或模糊性,如八项计提等。近几年,一些经营业绩已出现大幅下滑的上市公司,由于非经常性损益的存在,暂时掩盖了业绩下滑的事实,但与此同时它也给相当一
14、批上市公司带来了沉重的包袱,隐含着相当大的不确定性和风险性,公司存在的问题迟早会暴露出来。所以投资者应掌握一定的专业财务分析技巧,真正认识上市公司核心竞争力和持久盈利能力,更好地评价公司的经营业绩,避免被非经常性损益操纵迷惑双眼。(二)研究目的和意义1.研究目的目的投资人是掌握公司现在并预测将来提供重要的财务信息.一是通过分析资产负债表,可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。 二是通过分析损益表,可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。 三是通过分析现金流量表,可以了解和评价公司获取现金和现
15、金等价物的能力,并据以预测公司未来现金流量。2.研究意义财务报表分析的方法主要有单个年度的财务比率分析、不同时期比较分析、与同行业其他公司之间的比较分析三种。 1. 财务比率分析是指对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较,计算比率,判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。 2. 对本公司不同时期的财务报表进行比较分析,可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析,从一个较长的时期来动态地分析公司状况。 3. 与同行业其他公司进行比较分析可以了解公司各种指标的优劣,在群体中判断个体。使用本方法时常选用行业平均水平或行业标准水平,通过比较得出公司在行业中的
16、地位,认识优势与不足,真正确定公司的价值。财务报表分析的原则主要有:坚持全面原则、坚持考虑个性原则。通过财务分析,找出企业在经营过程中的问题。 (三)京山轻机研究现状1.京山轻机历史公司的主要发起人是湖北省京山轻工机械厂,该厂始建于1957年10月,主要生产农用器具。1974年转产纸制品包装机械;1983年被国家轻工业部列为纸制品包装机械的定点生产厂家;1993年被国务院发展研究中心和国家统计局列为中国500家最佳经济效益工业企业;1994年被国家经贸委列入全国1000家重点工业企业。1993年2月,经湖北省体改委鄂改199315号文批复,由湖北省京山轻工机械厂作为主要发起人,联合湖北省第一轻
17、工包装公司和京山县呢绒服装厂共同发起,以定向募集方式设立了“湖北京源股份有限公司”,1993年3月30日获准工商注册登记。公司设立时,总股本为129,638,332股(每股面值1元),各出资者均按1元的发行价认购,其中主要发起人京山轻机厂以其截止1993年1月31日的生产纸制品包装机械的主要经营性净资产,按其资产性质分别折为国家股16,823,220股,由京山县国有资产管理局持有,发起人法人股75,757,946股,由京山轻机厂持有;发起人湖北省第一轻工包装公司以现金认购5,000,000股;发起人京山县呢绒服装厂以现金认购500,000股。上述三家发起人共认购98,081,166股,占公司成
18、立时总股本的75.66%。此外,社会法人认购5,629,500股,占总股本的4.34%;内部职工认购25,927,666股,占总股本的20%。据湖北大信会计师事务所鄂信字1993第226号验资报告,该次发行成功,上述股份全部如期募足。2.京山轻机现状公司从1994年起连续被评为全国质量效益型先进企业,是 国家经贸委和中国人民银行总行确定的全国520家重点扶持企 业 之一;1999年11月被中国包装技术协会评为“中国包装龙 头企业”。公司始终保持同行业技术开发领先水平,1997年, 公司被认定为“湖北省高新技术企业”,1999年,公司的企 业技术中心被国家经贸委、国家科委等四部认定为“国家火 炬
19、计划重点高新技术企业”。 京山轻机 于1998年通过ISO9002国际质量体系认证,主要产品有纸箱、纸盒两大系列,78个品种,160多个规格,包括三层、五层、七层瓦楞纸板生产线设备及自动、半自动印刷、开槽、模切、钉箱、粘箱、彩贴、捆扎等各类纸箱成形加工设备,并在全国各地区设有13个经销公司,38个零配件供应和维修服务中心 及5个瓦楞辊修复中心。随着国民经济的快速发展和人民生活水平的不断提高以及社会对绿包装的强烈需求,为纸制品包装工业 打开了巨大的发展空间,为纸制品包装行业提供装备的纸制品包装机械行业已面临前所未有的发展机遇。为此,京山轻机依然坚持突出主业和市场与开发并重的经营策略,全面提高营销
20、网络的业务能力及售后服务, 以优质的产品和服务来占领市场,保持行业巨子的龙头地位。京山轻机公司是中国轻工总会和中国包装总公司定点生产纸制品包装机械的最大骨干企业,是中国纸制品包装机械行业唯一的一家上市公司。拥有世界上最先进的德国EMA公司的CNC瓦楞辊热处理设备、德国ELB公司瓦楞辊磨床、日本OKUMA公司的CNC加工中心、韩国SAMSUNG公司的CNC加工中心与激光切割机以及台湾亚威公司CNC加工中心等各种设备1000余台,主要产品有纸箱、纸盒两大系列,78个品种,160多个规格。公司主营: 纸箱、纸盒包装机械、印刷机械的制造、销售;配件销售;原辅材料供应;造纸机械:房地产开发;高新技术开发
21、;技术服务。京山轻机有很强的技术开发实力,每年均有510个新产品面市,1997年就被评为“湖北省 高新技术企业”,1999年公司的企业技术中心被国家经贸委,财政部等四个部委认定为国家级企业技术中心,目前已在武汉建立中国纸制品包装机械行业唯一的国家级企业技术中心,并有200多名专业技术人员从事研究与开发,公司与华中科技大学联办研究生班,同时引进大批高新技术人才,进一步充实工程技术团队,目前公司已有硕士研究生以上技术人才48人。近三年京山轻机的研发费用,占主营业务收入的比重分别为3.5%、4.12%、4.5%,保持逐年上升势头。公司技术中心的研发方向为: 一是在主体上不断巩固提高,在不断提高瓦楞纸
22、板生产线自动化水平的基础上,重点开发九层以上高速光、机电一体化的瓦楞纸板生产线、快换辊多功能单面瓦楞机、自动蜂窝纸板生产线等产品,同时不断引进国外先进技术,开发瓦楞纸箱自动成型后续设备,以提高产品的整体技术水平和附加值,抢占制高点。 二是跨行业开发新的高新技术产品,积极与大专院校合作,大力加强对环保纸品机械的研发,以纸代木类纸品机械的研发。主要项目包括全自动高速印刷机,智能化管理系统,电脑控制的环保纸品机械,以纸代木机械等等。3一、上市公司财务分析相关理论概述(一)上市公司的概念界定与特性1.上市公司的概念上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的
23、股份有限公司。所谓非上市公司是指其股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一种,这种公司到证券交易所上市交易,除了必须经过批准外,还必须符合一定的条件。公司法第七十九条“设立股份有限公司,应当有二人以上二百人以下为发起人”、第八十一条“股份有限公司采取发起设立方式设立的,全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十”等规定,也比原来宽松得多。按 证券法第十六条规定,债券发行和上市的条件之一是,“股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元,有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元”。目前,谁能成为公司债券上市交易的公司,标准是模糊的。实际成为公司债券上市交易
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