基础化工行业中报分析:行业净利润下滑超40%但下滑幅度有所收窄0907.ppt
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1、2007-03-31,2007-06-30,2007-09-30,2007-12-31,2008-03-31,2008-06-30,2008-09-30,2008-12-31,2009-03-31,2009-06-30,2009-09-30,2009-12-31,2010-03-31,2010-06-30,2010-09-30,2010-12-31,2011-03-31,2011-06-30,2011-09-30,2011-12-31,2012-03-31,2012-06-30,2007-03-31,2007-06-30,2007-09-30,2007-12-31,2008-03-31,200
2、8-06-30,2008-09-30,2008-12-31,2009-03-31,2009-06-30,2009-09-30,2009-12-31,2010-03-31,2010-06-30,2010-09-30,2010-12-31,2011-03-31,2011-06-30,2011-09-30,2011-12-31,2012-03-31,2012-06-30,东,有,限,公,司,研,究,报,告,公司研,究,DONGXING SECURITIES,行业净利润下滑超40%,但下滑幅度有所收窄基础化工行业 2012 年中报分析,2012 年 9 月 6 日中性/维持基础化工 事件点评,兴证券股
3、份,杨若木事件:,化工行业分析师,010-66554032,执业证书编号:S1480510120014,今年上半年按照申万化工行业分类中销售收入增长 7.86%,净利润增长-47.16%。观点:1今年上半年石化行业净利润增幅比较小,基础化工行业净利润增速高达 85%。今年上半年按照申万化工行业分类中化工行业营业收入为 17616.57 亿元,同比增长 7.91%;营业利润为460.03 亿元,同比增长-46.05%;利润总额 485.81 亿元,同比增长-44.42%;净利润 361.18 亿元,同比增长-47.16%。基础化工中 32 个 3 级板块中,由于经济在转弱,一些子行业由于需求放缓
4、,业绩出现下滑,但是我们一直看好的非轮胎橡胶、农药、磷化工、炭黑、复合肥、轮胎、精细化工、民爆净利润增速还是表现很优异的。橡胶、民爆受益于原材料价格回落,农药、复合肥、精细化工受益于需求稳定增长,炭黑受益于国外需求增加、磷化工受益于国内磷矿石行业的整合。业绩下滑较大的子行业基本上是集中在于纺织服装相关的化纤和与房地产相关的氯碱、纯碱及氟化工一些领域。,图 1:化工行业营业收入及净利润分析,图 2:化工行业销售毛利率和净利率分析,20030,150100500-50-100,2520151050,营业收入(同比增长率)%,净利润(同比增长率)%,销售毛利率(整体法)%,销售净利率(整体法)%,资
5、 料来源:wind,东兴 证券整 理敬请参阅报告结尾处的免责声明,资 料来源:wind,东兴 证券整 理,东方财智 兴盛之源,P2,东兴证券事件点评行 业净利 润下滑 超 40%,但 下滑幅 度有所 收窄,DONGXING SECURITIES,表 1:1-6 月份化工各子行业成长能力同比分析归属母,子行业,营业总收入(亿元),同比增长率(%),营业利润(亿元),同比增长率(%),利润总额(亿元),同比增长率(%),公司股东的净利润(亿,同比增长率(%),元),SW 其他橡胶制品SW 农药SW 炭黑SW 磷化工及磷酸盐SW 日用化学产品SW 复合肥SW 轮胎SW 民爆用品SW 其他化学制品SW
6、 涂料油漆油墨制造SW 其他塑料制品SW 石油贸易SW 玻纤SW 合成革SW 钾肥SW 氮肥SW 改性塑料SW 聚氨酯SW 磷肥SW 纺织化学用品SW 粘胶SW 石油加工SW 化工SW 氟化工及制冷剂SW 无机盐SW 涤纶SW 纯碱SW 其他化工新材料SW 氨纶SW 其他纤维SW 氯碱SW 维纶SW 玻纤SW 合成革,16.78199.4831.2558.8770.19138.51233.2458.07107.7417.60103.1259.7845.3819.1044.36414.0370.06213.3233.8982.2361.9514286.2317614.7165.0317.7554
7、1.42120.10131.0220.42114.51189.7949.4945.3819.10,2.8529.0013.5039.6217.1623.380.3926.4813.321.805.15-4.622.910.8310.9621.944.257.1870.237.82-32.958.597.91-20.05-1.181.08-10.14-16.15-3.0614.27-5.42-15.902.910.83,1.6712.571.222.445.018.366.097.268.950.916.390.921.911.5816.2614.075.0820.850.586.95-6.72
8、329.13460.038.960.237.161.280.19-0.59-0.86-4.62-3.211.911.58,73.8977.674.5930.8934.6412.6596.756.50-5.65-23.40-10.18-33.48-57.52-19.72-21.34-7.48-28.33-27.35-41.85-17.57-15.22-45.22-46.05-63.50-85.13-86.41-88.98-98.13-119.34-122.14-146.70-297.92-57.52-19.72,1.7613.391.542.395.168.656.357.629.741.277
9、.071.682.701.7318.5815.065.6121.780.717.16-6.49339.55485.819.200.289.691.320.60-0.44-0.77-3.90-3.132.701.73,60.1748.4521.8223.2527.099.0174.0610.45-0.72-4.07-6.0121.83-45.71-17.78-19.16-3.47-26.14-26.04-29.71-29.38-23.05-43.98-44.42-62.52-82.77-82.52-88.81-94.43-114.13-119.47-136.61-284.60-45.71-17.
10、78,1.4310.351.331.893.417.223.965.488.561.175.391.062.101.3814.338.544.9015.260.625.30-5.71233.39336.037.140.195.711.02-0.52-0.33-0.88-4.58-3.112.101.38,56.2848.1733.1229.6124.0020.0212.166.253.50-1.45-4.54-7.27-11.48-15.42-18.77-19.26-24.51-29.85-32.91-34.87-41.59-46.10-46.94-61.98-82.26-84.76-88.8
11、4-105.98-113.48-127.21-151.21-417.08-11.48-15.42,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,证,券,兴,东,DONGXING SECURITIES,东兴证券事件点评行 业净利 润下滑 超 40%,但 下滑幅 度有所 收窄,P3,资 料来源:Wind 资 讯2.二季度以来环比,大多数子行业业绩都有所好转今年第二季度按照申万化工行业分类中化工行业营业收入为 8904.47 亿元,环比增长 2.75%;营业利润为204.64 亿元,环比增长-18.65%;利润总额 224.36 亿元,环比增长-12.89%;净利润 160.69
12、亿元,环比增长-18.52%。分子行业来看,化工行业一季度是全年的淡季,而二、三季度是 全年的旺季。因此,行业基本上净利润同比正增长的子行业较多,只有化纤和纯碱依然保持负增长。表 2:4-6 月份化工各子行业成长能力环比分析,营业总收入(亿元),环比增长率(%),营业利润(亿元),环比增长率(%),利润总额(亿元),环比增长率(%),归属母公司股东的净利润(亿元),环比增长率(%),SW 石油贸易SW 无机盐SW 日用化学产品SW 氮肥SW 民爆用品SW 玻纤SW 氨纶SW 其他橡胶制品SW 农药SW 合成革SW 涂料油漆油墨制造SW 其他化工新材料SW 钾肥SW 改性塑料SW 纺织化学用品S
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