华宝证券阳光私募基金短期收益率追踪双周报1228.ppt
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1、,敬请参阅最后一页的免责声明,阳光私募抓住反弹时机获正收益 公募基金表现优于私募阳光私募基金短期收益率追踪双周报(2012 第17 期),2012/12/7分析师:胡立刚执业证书编号:S0890512050001电话:021-68778786邮箱:联系人:施佳欢电话:021-68778023,阳光私募基金点评报告摘要:最近一月(11 月 14 日-12 月 14 日)上证综指在 11 月探底后,12 月强力反弹,放量上涨,重新站上 2000 点上方。本期,上证综指上涨 5.02%,沪深 300 指数跌幅 6.48%,中证 500 下跌 0.19%。申万一级行业指数,金融服务本月涨幅第一,达 1
2、2.60%,由于塑化剂风波未平,本期食品饮料跌幅排名第一,达 10.35%。,邮箱:我们选取了本期(2012 年 12 月 01 日-2012 年 12 月 14 日),相关报告:沪深股指双双探底公募疲软阳光私募齐齐不济黑暗依旧(2012 年第 16 期)阳光私募基金上涨动能不足债券型产品收益率稳中有升(2012 年第 15 期)上行行情阳光私募弹性不足公募基金把握机遇抓反弹(2012 年第 14 期)股指回“1”触底反弹公募乘势力压私募(2012 年第 13 期)阳光私募拨“负”反正两类产品跑输中证 500(2012 年第 12 期)非结构化阳光私募逐渐回升两极分化现象依旧明显(2012 年
3、第 11 期)低靡股指拖累阳光私募市场回暖尚需时日(2012 年第 10 期)市场弱势阳光私募整体低靡静候反弹绝对收益或可期待(2012 年第 9 期)阳光私募大反转力压公募,1275 只公布有效净值的阳光私募基金纳入排名体系,984 只非结构化产品和 291 只结构化产品。根据朝阳永续数据显示,最近一个月结构化产品和非结构化产品中分别有 67.35%和 56.7%取得了正收益。结构化和非结构化产品收益率均集中在 0%-3%区间内。本月阳光私募基金跑输大盘,平均收益为 0.34%,其中结构化阳光私募平均收益率 1.49%,非结构化阳光私募平均收益率0.54%。普通股票型基金平均收益率为 2.1
4、7%,超越结构化和非结构化阳光私募产品。阳光私募结构化 TOP30 和非结构化 TOP50在对阵公募的较量中均保持对公募基金的优势。本期,由于大盘放量反弹,结构化有 17 只产品,非结构化产品有 15 只产品取得了超过 10%的收益率表现。结构化阳光私募基金最近一个月收益率的排名中,本期有 17只产品收益率超过 10%,其中有 4 只产品净值超过 1 元。最近一个月收益率排名前三的分别是融安 1 号-第 03 期 15.18%,融创稳健 1 号-第 9 期 14.41%和浦江之星 78 号 13.88%,。非结构化阳光私募基金中最近一个月收益率排名中前 3 位分别是:创赢 1 号19.85%,
5、金融战士 1 号 15.08%,和呈瑞 1 期 14.50%。阳光私募基金中长期业绩中,银帆投资的银帆 3 期继续以成立以来 47.30%收益率领跑第一,,之后是呈瑞投资的呈瑞 1 期40.08%比前期有明显增长,第三名是精熙投资的精熙 1 期 28.28%,超过了前期排名第三的泽熙合伙的泽熙瑞金 1 号 25.46%。附表 1:结构化阳光私募基金最近一月收益率排名(前 30 名)附表 2:非结构化阳光私募基金最近一月收益率排名(前 50 名)附表 3:阳光私募基金中长期收益率评级(五星级以上)附表 4:固定收益类阳光私募基金业绩(前 30 名),阳光私募基金业绩双周报1.华宝证券阳光私募基金
6、双周收益率追踪分类方法:结构化阳光私募基金与非结构化私募基金由于承担风险的主体不同,因此业绩表现和波动情况也有所区别。因此我们按照私募基金市场传统的分类方法,将所有基金分为结构化和非结构化两大类,并分别进行排名比较,以给投资者更明确的排名信息。短期收益率排名介绍:收益率是反映私募基金管理水平的直观体现,是衡量一只基金盈利能力的重要指标。短期收益率体现该基金在最近一段时间内捕捉市场动态的灵活应变能力,长期收益率则体现了该基金的稳定性和投资理念的价值。因此在附表 1 和附表 2 中,我们按照结构化和非结构化两类对阳光私募基金进行排名,首先将阳光私募基金最近一个月的绝对净值收益率进行了排名比较(选取
7、了最新基金净值公布日在 2012/12/01-2012/12/14 期间的 1275 只基金),同时提供了最近 6 个月、最近 1 年的回报率排名,供投资者参考。由于阳光私募基金的净值数据公布周期不固定,有些是以周为周期,有些是以月为周期。我们的做法是尽可能获取报告日最近的产品净值数据,希望将数据偏差降低到最低程度。中长期收益率评价介绍:阳光私募基金的资金相对稳定,其投资期相对较长,因而选择较长的评价期更能体现其投资价值。私募基金是追求绝对收益的产品,因而绝对收益率往往是反映私募基金业绩最直观的指标。相对收益率则以大盘为基准,衡量了基金相对于整个市场的业绩表现。华宝证券阳光私募基金中长期业绩评
8、级体系涵盖了相对收益和绝对收益两方面的内容,通过定量的业绩指标分析,力求在众多信托私募基金产品中选择出值得信赖的产品。评价方式:华宝证券私募基金收益率评价体系采用五十分制打分,期中中长期绝对业绩满分 30 分,中长期相对收益满分 20 分,按照相对排名给予产品相应的分值,排名占前 10%的产品给予满分。总分采用五级评级方式,具体评级规则如下:,等级,得分5040-5030-4020-3020,阳光私募基金业绩双周报2阳光私募基金双周市场表现2.1 阳光私募基最近一个月绝对收益率情况最近一月(11 月 14 日-12 月 14 日)上证综指在 11 月探底后,12 月强力反弹,放量上涨,重新站上
9、 2000 点上方。本期,上证综指上涨 5.02%,沪深 300 指数跌幅 6.48%,中证 500 下跌 0.19%。申万一级行业指数,金融服务本月涨幅第一,达 12.60%,由于塑化剂风波未平,本期食品饮料跌幅排名第一,达 10.35%。本期共有 1275 只公布有效净值的阳光私募基金纳入排名体系,984 只非结构化产品和 291 只结构化产品。根据朝阳永续数据显示,最近一个月结构化产品和非结构化产品中分别有 67.35%和 56.7%取得了正收益。结构化和非结构化产品收益率均集中在 0%-3 区间内。(见表 1)表 1:阳光私募基金产品最新月收益率分布情况,近一个月收益率区间6%3%6%
10、03%-3%0%-6%-3%-6%,结构化阳光私募12.37%12.71%42.27%22.68%7.90%2.06%,非结构化阳光私募7.72%8.84%40.14%31.50%8.43%3.35%,数据来源:朝阳永续 华宝证券研究所(数据截止日期 2012/12/14)2.2 阳光私募基最近一个月单位净值分布情况最近一月,结构化阳光私募基金净值均主要集中在 0.9-1.0 元之间。非结构化阳光私募基金净值相对比较平均,主要集中在1.0-2.0 之间。结构化产品本期依然没有一只单位净值超过 2 元,非结构化产品有 6 只单位净值超过 2 元。同上期持平。(见表 2)表 2:阳光私募基金产品最
11、新净值分布情况,基金净值区间0.60.60.80.80.90.91.01.02.02.0,结构化阳光私募0.00%2.75%19.59%40.89%36.77%0.00%,非结构化阳光私募5.83%24.85%21.06%23.21%25.05%0.00%,数据来源:朝阳永续 华宝证券研究所(数据截止日期 2012/12/14)数据说明:为了便于比较,所有净值数据以 1 为单位2.3 阳光私募基最近一个月相对收益率情况,阳光私募基金业绩双周报最近一月(11 月 14 日-12 月 14 日)上证综指触底上行,在11 月探底后,12 月强力反弹,放量上涨,重新站上 2000 点上方。本期,上证综
12、指上涨 5.02%,沪深 300 指数跌幅 6.48%,中证 500下跌 0.19%。本月阳光私募平均收益为平均收益为 0.34%,其中结构化阳光私募平均收益率 1.49%,非结构化阳光私募平均收益率0.54%。普通股票型基金平均收益率为 2.17%,超越结构化和非结构化阳光私募产品。阳光私募结构化 TOP30 和非结构化 TOP50 在对阵公募的较量中均保持对公募基金的优势。本期,由于大盘放量反弹,结构化有 17 只产品,非结构化产品有 15 只产品取得了超过10%的收益率表现。(详见图 1、图 2),图 1:结构化阳光私募基金前 30 名最近一个月收益走势图16.00%14.00%12.0
13、0%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%,图 2:非结构化阳光私募基金前 50 名最近一个月收益走势图25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%,0,5,10,15,20,25,30,35,0,5,10,15,20,25,30,35,40,45,50,55,结构化阳光私募基金Top30,普通股票型基金Top30,非结构化阳光私募基金Top50,普通股票型基金Top50,数据来源:朝阳永续 华宝证券研究所(数据截止日期 2012/12/14)图 3:阳光私募基金最近一个月相对收益率7.00%6.00%5.00%4.00%,数据来源:朝阳永续 华
14、宝证券研究所(数据截止日期 2012/12/14)图 4:阳光私募基金产品最近一个月收益率离散程度产品收益率标准差0.050.0450.040.035,3.00%2.00%1.00%,0.54%,1.49%,2.17%,0.030.0250.020.015,0.00%-1.00%,非结构化私募基金,结构化私募基金,普通股票型基金,0.010.0050,产品,沪深300,中证500,非结构阳光私募基金,结构化阳光私募基金,普通股票型基金,数据来源:朝阳永续 华宝证券研究所(数据截止日期,数据来源:朝阳永续 华宝证券研究所(数据截止日期 2012/12/14),2012/12/14)从产品收益率离
15、散程度看,最近一月,普通股票型基金收益率离散程度最低,本期结构化阳光私募基金收益率离散程度超过了非结构化产品,是本期收益率离散程度最高的品种。本期,非结构化和结构化标准差均有所上升。(详见图 4),2011-1-7,2011-2-7,2011-3-7,2011-4-7,2011-5-7,2011-8-7,2012-2-7,2012-3-7,2012-4-7,2012-5-7,2012-6-7,2012-7-7,2012-8-7,2011-11-7,2011-12-7,2012-9-7,2011-6-7,2011-7-7,2011-9-7,2012-1-7,2012-10-7,2012-11-7
16、,2012-12-7,2011-10-7,阳光私募基金业绩双周报2011 年以来,阳光私募收益率总体呈现下跌趋势,但跌幅小于同期指数。截止至 2012 年 12 月 14 日,朝阳永续(CISI)中国私募基金指数相对于基期(2010 年 12 月 31 日,下同)累计下跌18.48%,同期沪深 300 指数下跌 24.69%。结构化私募基金表现优于非结构化产品,截止 12 月 14 日,非结构化指数下跌 20.18%,同期结构化指数下跌 12.96%。阳光私募收益率基本上呈现大盘上涨时跑输大盘,大盘下跌时跑赢大盘的趋势(详见图 5)。图 5:2011 年以来阳光私募累计收益率与沪深 300 指
17、数累计收益率对比,10.00%5.00%0.00%,CISI中国私募基金私募基金指数累计收益率CISI中国私募基金指数(非结构化)累计收益率CISI中国私募基金指数(结构化)累计收益率沪深300指数累计收益率,-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%-35.00%数据来源:朝阳永续 华宝证券研究所(数据截止日期 2012/12/14)2.4 最近一月阳光私募产品表现点评结构化阳光私募基金最近一个月收益率的排名中,本期有 17只产品收益率超过 10%,其中有 4 只产品净值超过 1 元。最近一个月收益率排名前三的产品中有 2 只中融信托产品,在 17 只
18、收益率超过 10%的产品中,有 9 只产品是中融信托产品。本期收益率排名前三的产品分别是融安 1 号-第 03 期 15.18%,融创稳健 1 号-第 9 期 14.41%和浦江之星 78 号 13.88%。(详见附表 1)非结构化阳光私募基金中本期有 15 只产品收益率超过 10%,在最近一个月收益率排名中前 3 位分别是:创赢 1 号 19.85%,金融战士 1 号 15.08%,和呈瑞 1 期 14.50%。(详见附表 2)阳光私募基金中长期业绩中,银帆投资的银帆 3 期继续以成立以来 47.30%收益率领跑第一,,之后是呈瑞投资的呈瑞 1 期40.08%比前期有明显增长,第三名是精熙投
19、资的精熙 1 期 28.28%,,阳光私募基金业绩双周报超过了前期排名第三的泽熙合伙的泽熙瑞金 1 号 25.46%。(详见附表 3)。2.5 固定收益类阳光私募基金本期表现根据朝阳永续的不完全统计,在本期(2012 年 12 月 01 日-2012 年 12 月 14 日)公布净值的固定收益类阳光私募基金有 79只产品纳入我们的排名体系中。其中 29 只非结构化产品和 50 只结构化产品。三石 1 期最近 1 个月以来收益率为 2.60%,暂居固定收益类私募基金榜首,排名第二的是山东华创稳盈 4 号 1.44%,第三的是华创稳赢 9 号 1.37%。在纳入这次统计的 79 只产品中,有 70
20、只产品取得了正收益,正收益比率为 88.61%,较上期比例有所下降,在沪深两市阶段性触底反弹的情况下,固定收益类阳光私募基金业绩只能说是较好的避险品种,缺没有能分享市场反弹带来的收益。(详见附表 4)表 3 固定收益型产品收益 Top10 收益与风险情况,产品简称三石 1 期山东华创稳盈 4 号华创稳盈 9 号乐瑞强债 1 号华创锐进 2 号华创稳盈 1 号 3 期浦江之星 22 号浦江之星 97 号,最新净值日期2012-12-102012-12-072012-12-072012-12-142012-12-142012-12-072012-12-142012-12-07,最新净值1.1712
21、1.08431.02741.08781.02471.02831.08331.0857,最近 1 月收益率2.60%1.44%1.37%1.35%1.14%1.14%0.95%0.91%,最近 6 个月以来收益率3.29%5.49%8.78%5.36%2.09%,今年以来收益17.12%8.43%2.74%8.78%2.47%2.83%7.40%8.57%,今年以来最大回撤率-0.0571-0.0080-0.0057-0.01040.00020.0006-0.0657-0.0099,投资顾问中信证券乐瑞资产,产品类型结构化结构化结构化非结构化结构化结构化结构化结构化,汇金恒富(鹏扬 3 期)20
22、12-12-07,1.0427,0.91%,4.27%,-0.0003,鹏扬投资,非结构化,乾赢 1 号,2012-12-07,1.0302,0.88%,3.02%,-0.0013,结构化,数据来源:朝阳永续,华宝证券研究所(数据截止日期 2012/12/14),阳光私募基金业绩双周报附表 1:结构化阳光私募基金最近一月收益率排名(前 30 名),产品简称,最新净值日,最新单位净值,最近 1 月收益率 排名,最近 6 月收益率 排名,今年以来收益率 排名,投资顾问,受托人,产品类型,融安 1 号-第 03 期融创稳健 1 号-第 9 期浦江之星 78 号融创稳健 2 号-第 6 期兴津新型结构
23、化融创稳健 1 号-第 6 期融创稳健 1 号-第 7 期金福二号(钱江 2)银驰 16 号融鼎 01 号融创稳健 1 号-第 4 期,2012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-14,0.90830.96410.97430.98520.9571.00490.95850.98951.00790.91170.9777,15.18%14.41%13.88%13.38%12.80%12.69%12.52%12.22%12.15%1
24、2.09%11.92%,1/2912/2913/2914/2915/2916/2917/2918/2919/29110/29111/291,-4.16%-9.67%-0.15%8.26%-1.60%10.24%1.98%-0.77%6.04%-6.19%-1.20%,109/191155/19160/1915/19177/1912/19138/19168/1918/191134/19171/191,-9.17%-3.59%-2.57%-1.48%-4.30%0.49%-4.15%-1.05%0.79%-8.83%-2.23%,247/291188/291170/291151/291196/29
25、1127/291195/291143/291119/291245/291163/291,中融信托中融信托中海信托中融信托兴业信托中融信托中融信托北方信托北国投中融信托中融信托,结构化结构化结构化结构化结构化结构化结构化结构化结构化结构化结构化,合晟优选浦江之星 11 号 3 期浙江结构化(住瑞泓湖)华弘成长融安 1 号-第 01 期中融安鑫优选 01 号-第 2 期混沌二号(2012 续)浦江之星 53 号海洋之星 10 号 II 期浦江之星 13 号二期,2012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-142012-12-0
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