煤炭价格周报：动力煤价格稳定_电厂库存天数上涨_焦煤延续上涨-2013-01-29.ppt

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1、,能源|证券研究报告 板块最新信息中立中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格能源:煤炭唐倩(8610)6622 证券投资咨询业务证书编号：S1300510120036刘志成,CFA(852)3988 证券投资咨询业务证书编号：S1300510120019*张伊娜为本报告重要贡献者,2013 年 1 月 29 日煤炭价格周报动力煤价格稳定，电厂库存天数上涨，焦煤延续上涨截至 1 月 28 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤周价格为 620 元，环比持平，稳定了 4 周。库存小幅上涨 1.5%至 681 万吨。截至 1 月 25 日六大沿海电厂库存上涨 2%至 1,458 万吨，库存天数

2、上涨 2 天至 22 天，日耗煤量环比下降 5%至 67 万吨，连续 2 周下降 8%，库存的上升可能与节前补库存有关，但总体表现欠佳，对煤价偏不利。国际煤价小幅涨跌互现，BJ 动力煤价格下降 0.6%至 93 美元。我们上周调研了中煤、神华以及国电电力的煤炭采购部门，目前重点合同煤绝大部分没有定价，国际煤价（主要是印尼）仍比国内便宜，电厂仍在施压煤价，观望气氛较重，目前合同煤占比较高的环渤海煤炭指数连续 6 周下跌，日耗量表现的需求情况不是很好，日耗量连续 2 周下降了 8%至 67 万吨，库存重回 20 天以上。短期看动力煤走势可能仍会偏弱。但是，值得关注的是沿海煤炭货运指数上涨 0.7%

3、连续 3周上涨，以及 2、3 月份进口量可能会下降对国内煤价的影响，还需持续观察。焦煤价格本周依然表现不错，仍有部分地区上涨，主要集中在离消费地较近的山东、安徽，涨幅为 1%-3%，柳林 4 号焦煤价格上涨 3%至 1,360元。本周焦煤下游：钢铁和焦炭价格仍延续前期的上涨。上周宝钢大幅提价从一定程度也反映出对 3、4 月份需求的看好。我们相对看好节后钢铁渐入旺季后焦煤的表现，仍是认为焦煤非常值得关注的品种。建议重点关注冀中能源、永泰能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际。从已经公布业绩预增的公司看，冰火两重天，永泰能源和国投新集录得 200%多和 0.67%的增长，超市场预期，但我们认为由于非经

4、常性收益和 3 季度业绩过低等原因可能不具有代表性。神火股份、平庄能源净利润下降 80%多和 50%左右的下降，低于预期。我们认为 12 年的年报情况不能太乐观。支撑评级的要点动力煤港口、产地价格稳定。截至 1 月 28 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤周价格为 620 元，环比持平，稳定了 4 周。库存小幅上涨 1.5%至 681 万吨。产地价格基本稳定。沿海六大电厂库存天数上涨 2 天至 22 天，日耗量下降 5%至 67 万吨。截至 1 月 25 日六大沿海电厂库存上涨 2%至 1,458 万吨，库存天数上涨2 天至 22 天，日耗煤量环比下降 5%至 67 万吨，连续 2 周下降 8

5、%，总体表现欠佳。值得关注的是沿海煤炭货运指数上涨 0.7%，连续 3 周上涨。国际煤价涨跌互现。本周澳洲 BJ 动力煤价格下跌 0.6%至 93 美元。南非动力煤价格下跌 0.5%至 85 美元。欧洲动力煤价格上涨 0.8%至 86 美元。焦煤价格延续上涨。焦煤价格本周依然表现不错，仍有部分地区上涨，主要集中在离消费地较近的山东、安徽，涨幅为 1%-3%，柳林 4 号焦煤价格上涨 3%至 1,360 元。本周焦煤下游：钢铁和焦炭价格仍延续前期的上涨，表现较好。上周宝钢大幅提价从一定程度也反映出对 3、4 月份需求的看好。我们相对看好节后复工、钢铁渐入旺季后焦煤的表现，仍是认为焦煤非常值得关注

6、的品种。去年我国原煤产量增长 4%至 36.6 亿吨。2012 年，我国煤炭产量为 36.6亿吨，比上年增长 4%左右，同比增速回落 4.7 个百分点；全年煤炭净进口 2.8 亿吨，同比增长 34.5%。截至 2012 年末，煤炭企业存煤 8,500万吨，同比增长 58%。年报情况不能太乐观。从已经公布业绩预增的公司看，冰火两重天，永泰能源和国投新集录得 200%多和 0.67%的增长，超市场预期，但我们认为由于非经常性收益和 3 季度业绩过低等原因，不具有代表性。神火股份、平庄能源净利润分别下降 80%多和 50%左右，低于预期。总体而言，我们认为 12 年的年报情况不能太乐观。,中银国际研

7、究可在中银国际研究网站(.)上获取,2,目录一、动力煤：继续表现平淡.3二、化工用无烟块煤价格稳定.9三、焦煤价格延续上涨.10四、主要煤炭上市公司产地煤炭价格.12五、行业一周重要新闻.16六、估值和市场表现.18,2013 年 1 月 29 日,煤炭价格周报,03-02,08-02,01-03,06-03,11-03,04-04,09-04,02-05,07-05,12-05,05-06,10-06,03-07,08-07,01-08,06-08,11-08,04-09,09-09,02-10,07-10,12-10,05-11,10-11,03-12,08-12,01-13,01/06,

8、05/06,09/06,01/07,05/07,09/07,01/08,05/08,09/08,01/09,05/09,09/09,01/10,05/10,09/10,01/11,05/11,09/11,01/12,05/12,09/12,05/06,08/06,11/06,02/07,05/07,08/07,11/07,02/08,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/12,11/08,01/09,03/09,

9、05/09,07/09,09/09,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,20,3,一、动力煤：继续表现平淡截至 1 月 28 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤周价格为 620 元，环比持平，稳定了4 周。库存小幅上涨 1.5%至 681 万吨。产地价格基本稳定。截至 1 月 25 日六大沿海电厂库存上涨 2%至 1,458 万吨，库存天数上涨 2 天至22 天，日耗煤量环比下降 5%至 67

10、 万吨，连续 2 周下降 8%，总体表现欠佳。值得关注的是沿海煤炭货运指数上涨 0.7%，连续 3 周上涨。本周澳洲 BJ 动力煤价格下跌 0.6%至 93 美元。南非动力煤价格下跌 0.5%至 85美元。欧洲动力煤价格上涨 0.8%至 86 美元。图表 1.国内外动力煤价格及国际能源价格,最新（1 月 28 日）周环比,月度环比 年度同比,(%),(%),(%),秦皇岛大同优混秦皇岛山西优混大同南郊动力煤澳大利亚 NEWC布伦特原油,平仓价(元/吨)平仓价(元/吨)坑口价(元/吨)指数价格(美元/吨)期货结算价(美元/桶),65562046593113,0.00.00.0(0.2)1.2,(

11、0.8)(0.8)0.00.64.0,(22.5)(21.0)(11.4)(20.9)1.6,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,图表 2.秦皇岛优混煤平仓价,图表 3.大同南郊动力煤坑口价,(元/吨)1,100,700,(元/吨),1,000900800,大同优混山西优混,600500,700600500400300200资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 4.国际煤价(美元/吨)1401301201101009080706050澳大利亚NEWC指数价格南非理查兹港指数价格资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 22 日,欧洲动力煤现货交易价格煤炭价格周报,4003002

12、001000资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 5.澳洲 BJ 动力煤价格指数200180160140120100806040资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,01/10,04/10,07/10,10/10,01/11,04/11,07/11,10/11,01/12,04/12,07/12,10/12,12/11,01/10,03/10,05/10,07/10,0

13、9/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,12/01,12/02,12/03,12/04,12/05,12/06,12/07,12/08,12/09,12/10,12/08,04/09,08/09,12/09,04/10,08/10,12/10,04/11,08/11,12/11,04/12,08/12,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,0

14、3/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,12/12,12/12,01/13,1,200,4,图表 6.国内外价差,图表 7.国内煤价比国际煤价的溢价,（元/吨）,150,(美元/吨),1,1001,000900800700600来自秦皇岛6000大卡大同优混煤来自澳洲6000大卡煤资料来源：煤炭资源网及中银国际研究注：价格考虑增值税、汇率和运费的影响注：使用纽卡斯尔-黄浦港运费图表 8.澳洲纽卡斯尔-黄浦港运价,100500(50)(100)(150)(200)(250)(300)(350)注解:6000 大卡动力煤从秦皇岛和澳大利亚纽卡斯尔港运到上海价格差(考虑

15、汇率,运费,税费等)资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 9.布伦特原油期货结算价,(美元/吨)3025201510,160140120100806040,(美元/桶),50资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 10.5500 大卡大同南郊动力煤港坑价差走势,200资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 11.原油价格和煤价走势,200150,(元),(美元/桶)160120,(元/吨)900800,100,500(50)(100),80400,700600500,港口-坑口,港口-车板,布伦特原油期货结算价,山西优混,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 29 日,煤炭

16、价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,01-00,07-00,01-01,07-01,01-02,07-02,01-03,07-03,01-04,07-04,01-05,07-05,01-06,07-06,01-07,07-07,01-08,07-08,01-09,07-09,01-10,07-10,01-11,07-11,01-12,07-12,01-13,08/08,10/08,12/08,02/09,04/09,06/09,08/09,10/09,12/09,02/10,04/10,06/10,08/10,10/10,12/10,02/11,04/11,06/11,08/11,1

17、0/11,12/11,02/12,04/12,06/12,08/12,10/12,12/12,02/06,06/06,10/06,02/07,06/07,10/07,02/08,06/08,10/08,02/09,06/09,10/09,02/10,06/10,10/10,02/11,06/11,10/11,02/12,06/12,10/12,5,图表 12.NYMEX 天然气期货结算价(美元/百万英热单位)181614121086420资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 13.港口煤炭库存、调入调出量、山西日产量、海运指数,最新(1 月 28 日),周环比,月度环比 年度同比,(%),(

18、%),(%),秦皇岛港周库存(万吨)山西煤炭日产量(万吨)秦皇岛港口调入量(万吨)秦皇岛港口调出量(万吨)沿海煤炭货运平均指数(点)环渤海四港总库存(万吨)(1 月 23 日)广州港库存（万吨）（1 月 25 日）,6.80921665631,1151,8856.809,1.5(3.1)0.5(6.3)0.7(1.5)1.5,7.1(22.8)4.9(3.6)1.91.37.1,(11.2)32.2(1.2)(0.6)(1.8)14.6(11.2),资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,图表 14.秦皇岛港口库存,图表 15.秦皇岛港口调入调出量,10987654321,(百万),9080706

19、050403020,(万吨),0,周均日调出量,周均日调入量,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 29 日,煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,01-11,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,02/08,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/12,04-07,07-07,1

20、0-07,01-08,04-08,07-08,10-08,01-09,04-09,07-09,10-09,01-10,04-10,07-10,10-10,01-11,04-11,07-11,10-11,01-12,04-12,07-12,10-12,01-13,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,06/09,08/09,10/09,12/09,02/10,04/10,06/10,08/10,10/10,12/10,02/11,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,02/12,0

21、4/12,06/12,08/12,10/12,12/12,11-12,01-13,06-07,09-07,12-07,03-08,06-08,09-08,12-08,03-09,06-09,09-09,12-09,03-10,06-10,09-10,12-10,03-11,06-11,09-11,12-11,03-12,06-12,09-12,12-12,0,6,图表 16.环渤海四港库存,图表 17.环渤海四港总库存,(万吨)1,000900800700600500400300200100,2,5002,0001,5001,000,(万吨),0天津港煤炭库存曹妃甸煤炭库存资料来源：煤炭资源网

22、及中银国际研究图表 18.广州港库存,京唐港煤炭库存秦皇岛港煤炭库存,500资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 19.山西日产量,400350300250200150100500,(万吨),(万吨)300250200150100500,重点煤矿,地方煤矿,山西总计,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 20.沿海货运指数,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 21.BDI,5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000,14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000,(点),秦皇岛-上海,煤炭海运平均指

23、数,秦皇岛-广州,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 29 日,煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,02/09,04/09,06/09,08/09,09/09,10/09,11/09,12/09,01/10,03/10,04/10,05/10,06/10,08/10,09/10,12/10,04/11,07/11,11/11,02/12,06/12,09/12,01/13,10/09,01/10

24、,04/10,07/10,10/10,01/11,04/11,07/11,10/11,01/12,04/12,07/12,10/12,01/13,10/09,12/09,02/10,04/10,06/10,08/10,10/10,12/10,02/11,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,02/12,04/12,06/12,08/12,10/12,12/12,1,800,36,7,动力煤下游情况图表 22.电厂库存量、日耗量、库存天数及水泥价格,最新(1 月 28 日),周环比 月度环比 年度同比,(%),(%),(%),全国重点电厂库存量(万吨)（1 月 10 日）重

25、点电厂日耗量(百万吨)（1 月 10 日）重点电厂库存天数(天)（1 月 10 日）沿海六大电厂库存量(万吨)沿海六大电厂日耗量(万吨）沿海六大电厂库存天数(天)普通水泥 42.5 级散装平均价(元/吨）,784181,4586722336,(3.4)2.0(5.3)2.0(4.8)7.10.4,(8.9)11.4(18.2)(3.0)(9.8)7.5(1.2),(2.0)(2.0)0.08.285.2(27.1)(11.5),资料来源：公司数据,图表 23.全国重点电厂日库存及库存天数,图表 24.全国重点电厂日耗量,(百万吨)100806040200,(天)3432302826242220

26、181614121086,(万吨)500450400350300250200,直供电厂库存(左轴)资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 25.沿海六大电厂库存及库存天数,库存周转天数(右轴),资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 26.沿海六大电厂日耗量,（百万吨）1,6001,4001,2001,0008006004002000,（天）3432302826242220181614121086,（万吨）80706050403020100,六大电厂库存量(左轴)资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 29 日,六大电厂库存可用天数(右轴)煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中

27、银国际研究,01-09,04-09,07-09,10-09,01-10,04-10,07-10,10-10,01-11,04-11,07-11,10-11,01-12,04-12,07-12,10-12,01-13,8,图表 27.水泥价格500450400350300250200,普通水泥42.5级散装平均价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,复合水泥32.5级散装平均价,2013 年 1 月 29 日,煤炭价格周报,02/07,05/07,08/07,11/07,02/08,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/1

28、0,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/12,08/07,11/07,02/08,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/12,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/1

29、2,9,二、化工用无烟块煤价格稳定图表 28.化工煤价格,最新（1 月 28 日）（元/吨）,周环比(%),月度环比(%),年度同比(%),阳泉洗中块煤晋城无烟块煤,坑口价坑口价,860920,0.000.00,0.000.00,(14.00)(20.07),资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,图表 29.化工煤坑口价(元/吨)1,4001,2001,0008006004002000阳泉洗中块资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 29 日,图表 30.国产尿素批发价格(元/吨)2,5002,4002,3002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,600

30、晋城无烟块煤资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 31.华东地区甲醇中间价6,0005,0004,0003,0002,0001,0000资料来源：万得资讯煤炭价格周报,08/08,10/08,12/08,02/09,04/09,06/09,08/09,10/09,12/09,02/10,04/10,06/10,08/10,10/10,12/10,02/11,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,02/12,04/12,06/12,08/12,10/12,12/12,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11

31、,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,2,000,10,三、焦煤价格延续上涨焦煤价格本周依然表现不错，仍有部分地区上涨，主要集中在离消费地较近的山东、安徽，涨幅为 1%-3%，柳林 4 号焦煤价格上涨 3%至 1,360 元。本周焦煤下游：钢铁和焦炭价格仍延续前期的上涨，表现较好。上周宝钢大幅提价从一定程度也反映出对 3、4 月份需求的看好。我们相对看好节后复工、钢铁渐入旺季后焦煤的表现，仍是认为焦煤非常值得关注的品种。图表 32.焦煤、喷吹煤、焦炭价格、钢铁价格、库存,最新（1 月 28 日）周环

32、比（元/吨）(%),月度环比(%),年度同比(%),阳泉喷吹煤长治喷吹煤柳林 4 号焦煤古交 2 号焦煤邢台 1/3 焦精煤开滦 1/3 焦精煤盘县焦精煤平顶山 1/3 焦精煤钢铁平均价格城市钢铁库存粗钢日产量临汾二级冶金焦太原二级冶金焦唐山二级冶金焦平顶山二级冶金焦天津港一级冶金焦,车板价车板价车板价车板价车板价出厂价车板价出厂价元/吨万吨万吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨,1,0459151,3601,3001,1501,1651,2901,2104,1081,4801911,4601,4701,7001,6301,830,0.00.03.00.00.00.00.00.00.83.1(1.

33、5)0.00.02.40.00.0,8.30.03.00.02.70.02.40.01.923.50.26.66.511.85.210.2,(9.1)(21.8)(18.6)(18.8)(19.6)(23.1)(25.0)(21.7)(3.5)(6.3)14.7(15.6)(16.5)(10.5)(14.2)(10.7),资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,图表 33.喷吹煤车板价(元/1,800)1,6001,4001,2001,000800600,图表 34.焦煤车板价(元/吨)1,8001,6001,4001,2001,000800,阳泉喷吹煤,长治喷吹煤,古交焦煤2#邢台1/3焦精煤盘

34、县焦精煤,柳林焦煤4#开滦1/3焦精煤平顶山1/3焦精煤,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 29 日,煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/

35、12,11/12,01/13,02/12,04/12,06/12,08/12,10/12,12/12,07/07,10/07,02/08,05/08,09/08,12/08,04/09,07/09,11/09,03/10,06/10,10/10,01/11,05/11,08/11,12/11,03/12,07/12,10/12,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,01/10,03/10,05/

36、10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,0,250,3,000,11,图表 35.社会钢铁库存及价格,图表 36.粗钢日产量,(万吨)2,0001,5001,0005000,（元）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000,(万吨)220200180160140120100,社会钢铁库存（左轴）资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 37.焦炭价格,钢铁价格（右轴）,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 3

37、8.天津港一级冶金焦价格,2,5002,0001,5001,000500,(元/吨),2,5002,0001,5001,000,(元/吨),0500山西省 太原 二级冶金焦山西省 临汾 二级冶金焦河北省 唐山 二级冶金焦河南省 平顶山 二级冶金焦,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 39.天津港焦炭库存(万吨)200150100500资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 29 日,煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 40.焦炭期货收盘价(元/吨)2,5002,0001,5001,0005000资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,12,四、主要煤炭上市公司

38、产地煤炭价格图表 41.上市公司产地煤炭价格表,公司,省份,产地,发热量,煤种,坑口/车板,上周价格 本周价格,周涨幅,月涨幅,年涨幅,(元/吨),(元/吨),(大卡),2013-1-18 2013-1-25,%,%,%,平庄能源露天煤业昊华能源冀中能源开滦股份兖州煤业国投新集神火股份平煤股份盘江股份中国神华中煤能源永泰能源西山煤电阳泉煤业山煤国际潞安环能兰花科创大同煤业,内蒙古内蒙古内蒙古北京市河北省河北省河北省河北省山东省山东省安徽省河南省河南省河南省河南省河南省贵州省贵州省陕西省陕西省山西省山西省晋中市晋中市太原市太原市阳泉市阳泉市阳泉市长治市长治市长治市长治市晋城市晋城市大同市大同市,

39、赤峰霍林郭勒鄂尔多斯北京邢台邢台开滦开滦兖州兖州淮南永城永城平顶山平顶山平顶山六盘水六盘水神木神木朔州朔州灵石灵石古交西山煤电阳泉阳泉阳泉长治县长治县屯留长治晋城晋城大同大同南郊,4,0003,5005,5007,000n/an/an/an/a5,000n/a5,5007,0007,000n/an/a5,800n/a6,0006,5006,0004,8005,200n/an/an/an/a7,0007,200-7,5006,2005,3005,8005,5006,000-6,3006,0006,8006,0005,500,烟煤褐煤电煤无烟末煤1/3 焦精煤焦精煤焦精煤1/3 焦精煤混煤气精煤动

40、力煤无烟中块无烟精煤主焦煤1/3 焦精煤动力煤焦精煤混煤烟煤块烟煤末气煤块煤2 号肥煤9 号肥煤2#焦煤焦精煤洗中块喷吹煤无烟末煤瘦煤瘦煤贫瘦煤喷吹煤无烟末煤无烟中块弱粘煤弱粘煤,出厂价坑口价坑口价车板价车板价出厂价出厂价出厂价车板价车板价车板价车板价车板价出厂价出厂价车板价出厂价车板价车板价车板价坑口价坑口价坑口价坑口价车板价车板价坑口价车板价坑口价坑口价坑口价坑口价车板价坑口价坑口价坑口价坑口价,2851903851,0001,1501,2801,3251,1656351,1356151,3801,0401,3001,2104851,2806506504702503956905751,30

41、01,3008601,045520550545550915545920480465,2851903851,0001,1501,2801,3251,1656351,1356151,3801,0401,3001,2104851,2806556504702503956905751,3001,3008601,045520550545550915545920480465,0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.80.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0,0.00.0

42、0.00.02.70.00.00.00.015.20.00.00.00.00.00.01.20.80.00.00.00.00.00.00.00.00.08.30.00.00.00.00.00.00.00.00.0,(43.0)(29.6)(8.3)(2.0)(19.6)(22.4)(21.1)(23.1)(31.0)(20.6)(29.3)(10.4)(18.8)(20.7)(21.7)(38.6)(24.3)(28.8)(15.6)(26.6)(15.3)(12.2)(18.8)(28.1)(18.8)(11.6)(14.0)(10.7)(24.6)(13.4)(1.8)(9.8)(19.7

43、)(25.3)(20.0)(13.5)(12.3),平均值,798,798,0.0,0.8,(19.6),资料来源：公司数据,2013 年 1 月 29 日,煤炭价格周报,11-09,02-10,05-10,08-10,11-10,02-11,05-11,08-11,11-11,02-12,05-12,08-12,11-12,11-09,02-10,05-10,08-10,11-10,02-11,05-11,08-11,11-11,02-12,05-12,08-12,11-12,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-1

44、1,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-1

45、3,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,13,图表 42.平庄能源所在地煤价,图表 43.露天煤业所在地煤价,1,000,(元/吨),500,(元/吨),8006004002000内蒙古 赤峰 4000 大卡 烟煤 出厂价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 44.昊华能源所在地煤价(元/吨)1,4001,2001,0008006004002000内蒙古 鄂尔多斯 5500 大卡 电煤 坑口

46、价北京市 北京 7000 大卡 无烟末煤 车板价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 46.兖州煤业所在地煤价(元/吨)2,0001,5001,0005000,4003002001000内蒙古 霍林郭勒 3500 大卡 褐煤 坑口价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 45.冀中能源所在地煤价(元/吨)2,0001,5001,0005000河北省 邢台 1/3焦精煤 车板价河北省 邢台 焦精煤 出厂价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 47.神火股份所在地煤价(元/吨)2,0001,5001,0005000,山东省 兖州 5000 大卡 混煤,山东省 兖州 气精煤 车板价,河南省 永城

47、 7000 大卡 无烟中块 车板价河南省 永城 7000 大卡 无烟精煤 车板价,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 1 月 29 日,煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-

48、12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-

49、10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,14,图表 48.平煤股份所在地煤价,图表 49.盘江股份所在地煤价,2,000,(元/吨),(元/吨)2,000,1,7501,5001,2501,000750

50、5002500河南省 平顶山 主焦煤 出厂价河南省 平顶山 1/3焦精煤 出厂价河南省 平顶山 5800 大卡 动力煤 车板价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 50.中国神华所在地煤价(元/吨)1,0008006004002000陕西省 神木 6500 大卡 烟煤块 车板价陕西省 神木 6000 大卡 烟煤末 车板价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 52.兰花科创所在地煤价,1,7501,5001,2501,0007505002500贵州省 盘县 焦精煤 出厂价贵州省 盘县 6000 大卡 混煤 车板价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 51.开滦股份所在地煤价(元/吨)2,0