海外宏观3月月报:营建许可预示美国地产将继续复苏0326.ppt
《海外宏观3月月报:营建许可预示美国地产将继续复苏0326.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《海外宏观3月月报:营建许可预示美国地产将继续复苏0326.ppt(23页珍藏版)》请在三一办公上搜索。
1、宏,观,研,究,月,度,报,告,证,券,研,究,报,告,2012.03.26营建许可预示美国地产将继续复苏,宏观研究团队,宏观研究,海外宏观 3 月月报王虎 薛鹤翔021-38676011 021-38674809wanghu007633 xuehexiang008730,王喆021-38676049wangzhe,姜超021-38676430jiangchao6164,姜超02138676430J王虎,S0880511010057 S0880110100143 S0880511080008 S0880511010045本报告导读:本报告对一周全球宏观经济展开点评与分析摘要:美国 3 月 NA
2、HB 住宅市场指数与 2 月持平,虽然 2 月新屋开工、新屋销售、成屋销售均环比下降约 1%,但新屋营建许可折年达到 71.7 万套,环比增长 5.13%,创下 2008 年 10 月以来新高。新屋开工与营建许可走势高度重合,而新屋开工波动更大,因此营建许可的强势意味着新屋开工的上升趋势将得以延续,美国地产市场在 12 年或将温和复苏。3 月欧元区制造业 PMI 小幅回落至 47.7,消费者信心则小幅回升至-19,我们估计 2 季度欧元区将走出衰退,重新回到正的增长区域。西班牙和意大利的国债收益率有所上升,欧洲股市本周下跌,表明欧债危机仍然会有波折,但对市场的影响较为有限,系统性风险已大幅下降
3、。日本贸易增速逐渐企稳。2 月出口同比下降 2.65%,较 1 月的下降 9.25%有所改善,2 月进口同比增长 9.21%,与 1 月基本持平。2 月实现 320 亿日元的贸易顺差,结束连续 4 月的贸易逆差。3 月以来,澳元兑美元见顶回落,澳元兑美元从 1.08 下降至1.03。澳元回调的主要动力在于两方面,第一方面,欧债危机阶段性解决,全球经济增长系统性风险下降,全球货币放松的趋势将会趋缓,特别是欧洲央行、美联储,大宗商品的流动性牛市可能将退潮。第二方面,中国经济仍在下滑,欧元区经济仍处衰退,希腊债务危机过后,市场关注点更多转向经济基本面。本周发达国家股市普遍下跌,法国下跌 3.3%,西
4、班牙下跌2.4%。本周新兴市场股市下跌,俄罗斯下跌 4.6%。本周外汇市场,美元下跌 0.2%,欧元兑美元上涨 0.4%。本周债券市场,葡萄牙国债上涨 6.6%,西班牙下降 2.1%。,02138676011W吕春杰汪进02138674624W薛鹤翔021-王喆021-相关报告经济渐生春意,欧债风险大降2012.03.18地产继续改善,社会融资好转,2012.03.18美欧货币政策趋稳,新兴市场继续放松2012.03.11通胀显著回落,经济见底在即2012.03.11全球经济回升的趋势正在形成2012.03.04请务必阅读正文之后的免责条款部分,3.1,3.2,3.3,4.1,4.2,4.3,
5、5.1,5.2,月度报告目 录一、美国经济.3,1.11.21.31.41.5,联储货币政策追踪.住宅市场表现平稳.VIX 指数低位震荡.周度失业数据追踪.周度经济指标监测.,33556,二、欧洲经济.7,2.12.22.32.42.5,欧债危机最新跟踪.制造信心小幅回落.消费信心小幅上升.欧洲银行资产购买.欧猪国家债券收益.,77889,三、日本经济.10外贸增速逐渐企稳.10批发零售同比下降.11日元本周走势较强.12四、新兴市场.13澳元汇率大幅下跌.13台湾维持利率不变.14南非南特大幅升值.16五、大类资产.17全球大类资产表现.17重点大类资产分析.20,请务必阅读正文之后的免责条
6、款部分,2 of 23,06-02,06-06,06-10,07-02,07-06,07-10,08-02,08-06,08-10,09-02,09-06,09-10,10-02,10-06,10-10,11-02,11-06,11-10,12-02,06-02,06-06,06-10,07-02,07-06,07-10,08-02,08-06,08-10,09-02,09-06,09-10,10-02,10-06,10-10,11-02,11-06,11-10,12-02,月度报告一、美国经济1.1 联储货币政策追踪纽约联储主席 Dudley3 月 19 日指出,美国经济局势较为复杂,最新有
7、迹象显示美国经济复苏正在加速,但是其同时警告称,复苏步伐也非常容易放缓,美国经济尚未脱离困境。由于美国经济目前较为脆弱,美联储尚未决定是否退出 QE3。1.2 住宅市场表现平稳2 月新建住房销售为 31.3 万套。环比为-1.57%。新建住房销售仍处于低位。,图 1:新建住房销售、环比1200,左轴单位:千套 右轴单位:%20,11001000900800700600500400300200,新建住房销售,环比(右),100-10-20-30-40,数据来源:国泰君安证券研究,美国商务部2 月成屋销售为 459 万套,较 1 月有所下降,环比为-0.86%。成屋销售情况略有好转态势。,图 2:
8、成屋销售、环比,左轴单位:%,右轴单位:万套,151050,环比,成屋销售(右),800700600500,-5400-10,-15-20-25-30,3002001000,数据来源:国泰君安证券研究,美国商务部2 月成屋月度供给为 6.4 个月,较上月略有上升。成屋库存 243 万套,较上月略,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3 of 23,05-02,06-02,06-06,06-10,07-02,07-06,07-10,08-02,08-06,08-10,09-02,09-06,09-10,10-02,10-06,10-10,11-02,11-06,11-10,12-02,05-08,
9、06-02,06-08,07-02,07-08,08-02,08-08,09-02,09-08,10-02,10-08,11-02,11-08,12-02,月度报告有上升。库存已经处于历史低位水平。,图 3:成屋月度供给和库存,左轴单为:月,右轴单位:万套,1412,成屋月度供给,成屋库存(右),450400,1035083006,42,250200,数据来源:国泰君安证券研究,美国商务部2 月已获得批准的新建私人住宅 71.7 万套。环比 5.13%。新建私人住宅许可已经从底部开始逐月回升。,图 4:新建私人住宅、环比2300,左轴单位:千套 右轴单位:%20,210019001700150
10、013001100900700500,新建私人住宅,环比(右),151050-5-10-15-20-25,数据来源:国泰君安证券研究,美国劳工部3 月住宅市场指数为 28,与上月持平。11 年 7 月到现在住宅市场指数持续上升。,图 5:NAHB 住宅市场指数请务必阅读正文之后的免责条款部分,单位:%4 of 23,06-03,06-07,06-11,07-03,07-07,07-11,08-03,08-07,08-11,09-03,09-07,09-11,10-03,10-07,10-11,11-03,11-07,11-11,12-03,05-03,05-07,05-11,06-03,06-
11、07,06-11,07-03,07-07,07-11,08-03,08-07,08-11,09-03,09-07,09-11,10-03,10-07,10-11,11-03,11-07,11-11,12-03,月度报告60NAHB住宅市场指数50403020100数据来源:国泰君安证券研究,美国商务部1.3 VIX 指数低位震荡本周 VIX 指数收于 14.84,风险情绪继续保持低位震荡。,图 6:VIX 指数,单位:1,85VIX指数756555453525155数据来源:国泰君安证券研究,COBE1.4 周度失业数据追踪2012 年 3 月 17 日当周首次领取失业金人数为 34.8 万人
12、。3 月 10 日当周持续领取失业金人数为 335.2 万人。失业人数较前一周继续回落。,图 7:初次申请失业金人数、持续领取失业金人数请务必阅读正文之后的免责条款部分,左右轴单位:人5 of 23,05-03,05-09,06-03,06-09,07-03,07-09,08-03,08-09,09-03,09-09,10-03,10-09,11-03,11-09,12-03,10-01,10-03,10-05,10-07,10-09,10-11,11-01,11-03,11-05,11-07,11-09,11-11,12-01,12-03,月度报告,700000650000600000550
13、000500000450000400000350000300000250000200000,初次领取失业金人数,持续领取失业金人数(右),70000006500000600000055000005000000450000040000003500000300000025000002000000,数据来源:国泰君安证券研究,美国劳工部1.5 周度经济指标监测3 月 22 日当周 30 年期抵押贷款固定利率上升 16 个 BP 至 4.08%。15 期抵押贷款固定利率上升 14 个 BP 至 3.30%。3 月 13 日当周连锁店销售年率 3.3%。零售销售年率 3.6%,较上周均有上升。2 月 2
14、4 日 MBA 购买指数为 184.6,较上周下降 1%。,图 8:30 年、15 年抵押贷款固定利率630年期抵押贷款固定利率543数据来源:国泰君安证券研究,房地美图 9:连锁店、商业零售销售请务必阅读正文之后的免责条款部分,单位:%15年期抵押贷款固定利率单位:%6 of 23,09-12,10-01,10-03,10-05,10-07,10-09,10-11,10-02,10-04,10-06,10-08,10-10,10-12,11-02,11-04,11-06,11-08,11-10,11-12,12-02,11-01,11-03,11-05,11-07,11-09,11-11,1
15、2-01,12-03,月度报告6,连锁店销售543210-1数据来源:国泰君安证券研究,外汇网图 10:MBA 抵押购买指数,零售销售,单位:%,310MBA购买指数290270250230210190170150数据来源:国泰君安证券研究,美国银行抵押贷款协会二、欧洲经济2.1 欧债危机最新跟踪欧洲央行理事诺沃特尼表示,因经济增长前景仍低迷,欧洲不存在需求推高物价的风险。他并表示,通胀不仅仅受需求因素推动,外部因素亦会推高物价,如油价高涨。诺沃特尼称,中东地区发生的极端事件将会推动油价上涨。2.2 制造信心小幅回落3 月欧元区制造业 PMI 达到 47.7,小幅回落。服务业 PMI 达到 4
16、8.7,与 2 月基本持平。,图 11:欧元区 PMI请务必阅读正文之后的免责条款部分,单位:%7 of 23,06-03,07-12,08-03,08-06,08-09,08-12,09-03,09-06,09-09,09-12,10-03,10-06,10-09,10-12,11-03,11-06,11-09,11-12,12-03,06-09,07-03,07-09,08-03,08-09,09-03,09-09,10-03,10-09,11-03,11-09,12-03,-5,月度报告65,制造业PMI,服务业PMI,60555045403530数据来源:国泰君安证券研究,欧盟统计局2
17、.3 消费信心小幅上升3 月欧元区消费者信心达到-19,高于 2 月的-20.3。,图 12:欧元区消费信心0-10-15-20-25-30-35数据来源:国泰君安证券研究,Eurostat2.4 欧洲银行资产购买欧洲央行 3 月 16 日当周 SMP 规模不变。图 13:SMP请务必阅读正文之后的免责条款部分,消费者信心指数,单位:1单位:百万欧元8 of 23,12-04,12-03,12-02,12-01,11-12,11-11,11-10,11-09,11-08,11-07,11-06,11-05,11-04,11-03,11-02,11-01,10-12,10-11,10-10,10
18、-09,10-08,10-07,10-06,10-05,11-01,11-02,11-03,11-04,11-05,11-06,11-07,11-08,11-09,11-10,11-11,11-12,12-01,12-02,12-03,月度报告,250000200000,SMP规模,当周购买(右),2500020000,15000150000100001000005000,500000,0-5000,数据来源:国泰君安证券研究,Bloomberg2.5 欧猪国家债券收益本周希腊 10 年期国债收益率下降 1849.4BP 至 18.057%,葡萄牙下降 17.3BP 至13.676%,爱尔兰
19、9 年期国债收益率下降 9.2BP 至 6.887%,西班牙上升 16.9BP 至5.168%,意大利上升 0.8BP 至 4.844%。,图 14:希腊 10 年期国债收益率39.5希腊34.529.524.519.514.59.54.5数据来源:国泰君安证券研究,BLOOMBERG图 15:葡萄牙 10 年期国债收益率、爱尔兰 9 年期请务必阅读正文之后的免责条款部分,左轴单位:%单位:%9 of 23,10-11,11-01,11-02,11-03,10-12,11-01,11-02,11-04,11-03,11-04,11-05,11-05,11-06,11-06,11-07,11-0
20、7,11-08,11-08,11-09,11-09,11-10,11-10,11-11,11-11,11-12,11-12,12-01,12-01,12-02,12-02,12-03,12-03,12-04,月度报告18.5,17.5,葡萄牙,爱尔兰,16.515.514.513.512.511.510.59.58.57.56.55.5数据来源:国泰君安证券研究,WIND,CEIC,BLOOMBERG,图 16:西班牙、意大利 10 年期国债收益率7.7,左右轴单位:%,7.3,意大利10年期国债收益率,西班牙6.96.56.15.75.34.94.5数据来源:国泰君安证券研究,WIND,CE
21、IC,BLOOMBERG三、日本经济3.1 外贸增速逐渐企稳日本 2 月出口同比下降 2.65%,高于 1 月的下降 9.25%,月进口同比增长 9.21%,与 1 月基本持平。,图 17:日本进出口同比请务必阅读正文之后的免责条款部分,单位:%10 of 23,06-02,09-04,09-06,09-08,09-10,09-12,10-02,10-04,10-06,10-08,10-10,10-12,11-02,11-04,11-06,11-08,11-10,11-12,12-02,06-08,07-02,07-08,08-02,08-08,09-02,09-08,10-02,10-08,
22、11-02,11-08,12-02,40,月度报告50,出口同比,进口同比,3020100-10-20-30-40-50数据来源:国泰君安证券研究,Statistical Bureau日本 2 月实现 320 亿日元的贸易顺差,结束连续 4 月的贸易逆差。,图 18:日本贸易余额,单位:10 亿日元,900,贸易盈余,500100-300-700-1100-1500数据来源:国泰君安证券研究,Statistical Bureau3.2 批发零售同比下降日本 1 月批发零售同比下降 2%,其中批发同比下降 3.5%,零售同比下降 1.8%,批发和零售增速出现差异。,图 19:日本批发零售增速请务
23、必阅读正文之后的免责条款部分,单位:%11 of 23,07-05,11-01,11-02,11-03,11-04,11-05,11-06,11-07,11-08,11-09,11-10,11-11,11-12,12-01,07-09,08-01,08-05,08-09,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,12-01,月度报告151050-5-10,-15-20-25,批发零售同比批发零售,-30-35数据来源:国泰君安证券研究,Statistical Bureau1 月批发零售环比增速均大幅下降,主要是季节因素和春节因素
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 海外 宏观 月月 营建 许可 预示 美国 地产 继续 复苏 0326
链接地址:https://www.31ppt.com/p-2246232.html