流动资产管理及优化模型.ppt

财务学及技术基础,教材：夏庆利财务学及技术基础华中科技大学出版社,主讲：夏庆利,教学目的要求：流动资产反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的教学，要求学生明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收账款和存货的日常管理方式。教学重点：企业持有现金的目的和动机，最佳现金持有量，存货经济订货批量，应收帐款帐龄分析，训练学生运用这些方法解决实际问题的能力。教学难点：营运资金管理的定量计算。,第七章 流动资产管理及优化模型,第七章 流动资产管理及优化模型,一、流动资产管理概述 流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、银行存款、短期投资、应收及予付款项、存货等。流动资产管理的主要任务是：合理预测和控制流动资产的需要量和占用量，加强内部资金管理，建立和完善内部资金管理责任制，合理组织和筹集资金。,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）流动资产管理的概念及任务 1.流动资产管理的概念 所谓流动资产管理就是通过监察公司的资金流动从而确保公司拥有足够的现金来维持其日常营运活动。如果公司的流动资产过多，会增加公司的财务负担，影响公司的利润；相反，如果公司流动资产不足，则资金周转不灵，会影响公司的经营，所以说成功的流动资产管理是通过仔细部署公司的各个方面从而使公司的必需运行资金保持在最低水平。,第七章 流动资产管理及优化模型,2.加强流动资产管理的意义 合理配置流动资产需要量在财务管理工作中具有重要地位，加强流动资产管理对企业的生产经营活动具有极为重要的意义。（1）加强流动资产管理，可以加速流动资金周转，减少流动资金占用，促进企业生产经营的发展。（2）加强流动资产管理，有利于促进企业加强经济核算，提高生产经营管理水平。（3）科学合理的安排流动资产，可以降低企业财务风险，增加企业经济效益。,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）流动资产管理的概念及任务 3.流动资产管理的任务 所以流动资产管理的任务主要表现在以下几个方面:（1）预测和控制流动资产的需要量和占有量（2）加强内部资金管理，建立和完善内部资金控制制度（3）组织和筹集资金,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）流动资产的特点与管理原则 1.流动资产的特点：流动资产是企业全部资产中最活跃的部分，与非流动资产相比有如下特点：（1）周转速度快，变现能力强。（2）投资回收期短。（3）流动资产占用形式多样。（4）流动资产占用数量波动性较大。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）流动资产的特点与管理原则 2.流动资产管理原则 在流动资产管理过程中应遵循以下几条原则：（1）既要保证生产经营需要，又要节约、合理使用资金。（2）管资金的要管资产，管资产的要管资金，资金管理和资产管理相结合。（3）保证资金使用和物资运动相结合，坚持钱货两清，遵守结算纪律。（4）流动资金只能用于生产经营周转的需要，不能用于基本建设和其他开支。,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）流动资产的持有政策 流动资产的持有政策主要解决流动资产的持有量问题，按照流动资产和销售额之间的关系，把公司的流动资产持有政策一般分为三种：（1）宽松的持有政策。（2）适中的持有政策。（3）紧缩的持有政策。,第七章 流动资产管理及优化模型,二、现金管理 本章现金是指企业的货币资产，包括库存现金、存入银行及其他金融机构并可随时用于支付的款项、其他货币性资产和现金等价物等。现金是企业流动资产中流动性最强的资产，企业在生产经营过程中必须持有一定数量的现金以保证其支付能力，稳定生产经营，降低财务风险、增加偿债能力。但是持有现金过多，会使企业的收益降低，因为现金不能直接为企业赚取收益，因此企业必须加强现金管理，尽量减少现金闲置数量，提高现金利用率。,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）现金管理的目的与内容 1.企业持有现金的原因：（1）交易需要。（2）预防需要。（3）投机需要。（4）其他需要。除了以上需要外，企业也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）现金管理的目的与内容 2.现金管理的目的 一般而言，流动性越强的资产，其收益性相对越差，现金这一资产的特点就是流动性好，但盈利能力差。企业对现金进行管理的目的，就是要在资产的流动性和盈利性之间作出选择，以获取最大的长期利益。,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）现金管理的目的与内容 3.现金管理的内容 现金管理的主要内容包括：（1）编制现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求（2）对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款（3）确定最佳现金持有量,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）最佳现金持有量确定 为了有计划地管理现金，并合理地估计未来现金需求，精确的确定最佳现金持有量，企业应定期编制现金预算，现金预算管理也是企业现金管理的核心环节和方法。现金预算就是在公司的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测公司未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。现金预算应包括现金收入、现金支出、净现金流量和融资或投资等几个部分。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）最佳现金持有量确定 最佳现金持有量，是指持有现金时的相关总成本最低时的现金余额。1.现金成本（1）持有成本 持有成本也叫机会成本，是指企业因保留一定现金余额而放弃的再投资收益。、（2）短缺成本 短缺成本是指企业因现金持有量不足而造成的损失。短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。,第七章 流动资产管理及优化模型,（3）转换成本 转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金与有价证券之间相互转换的成本。有价证券是企业现金的一种转换形式，有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金，在现金多余时常将其兑换成有价证券。,第七章 流动资产管理及优化模型,2.最佳现金持有量确定模式（1）现金周转模式 现金周转速度取决于现金周转期，而现金周转期包括以下三个方面的内容：存货周转期，即将原材料转化为产成品，直至出售所需的时间。应收账款周转期，即出售商品到收回现金所需的时间。应付账款周转期，是指从收到材料尚未付款开始到现金付款之间所用的时间。,第七章 流动资产管理及优化模型,2.最佳现金持有量确定模式 上述三个方面的内容与现金周转期的关系见图71：,第七章 流动资产管理及优化模型,2.最佳现金持有量确定模式 从图中可以看出：现金周转期存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期 在实际工作中，考核现金管理水平高低的主要指标是现金周转率。所谓现金周转率是指现金在一年中的周转次数。,第七章 流动资产管理及优化模型,现金周转率（次数）全年天数（360天）/现金周转期（天数）现金周转期越短，现金周转率越高，说明现金周转速度快，使用效率高，占用量就越小。在计算确定现金周转期及周转率之后，就可以确定最佳现金持有量。其计算公式为：最佳现金持有量预计年现金需求量/现金周转率,第七章 流动资产管理及优化模型,2.最佳现金持有量确定模式 例7-1见P210（2）成本分析模式 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。该模式只考虑持有一定量的现金而产生的持有成本及短缺成本，而不考虑转换成本。,第七章 流动资产管理及优化模型,2.最佳现金持有量确定模式 运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤如下：（1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；（2）按照不同现金持有量及有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；（3）根据现金持有量测算表，选取机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。例7-2见P210,第七章 流动资产管理及优化模型,3存货模式 这种模式是1952年由美国的经济学家威廉鲍莫首次借用存货的经济批量模型来确定最佳现金持有量。该模式不考虑短缺成本，只是对现金的机会成本和固定转换成本予以考虑。现金的机会成本 是指由于持有现金而丧失的潜在投资收益，可用现金持有量乘以短期有价证券投资的利息率计算得出，与现金持有量成正比，持有现金越多，机会成本越高。,第七章 流动资产管理及优化模型,固定性转换成本 是指短期有价证券转换成现金的变现费用，可根据一定时期证券转换成现金的次数乘以每次证券变现的费用计算，其随着现金持有量的变动呈现相反的变动趋向。,第七章 流动资产管理及优化模型,运用存货模式确定最佳现金持有量时，要做以下假设：（1）企业所需现金可以通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要量可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定，当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得到补充；（4）证券的报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。,第七章 流动资产管理及优化模型,3存货模式 即：现金管理相关总成本机会成本+转换成本,T某一时期现金总需用量；Q现金最佳持有量（每次证券变现的数量）；K有价证券的利息率（机会成本率）；F每次转换有价证券的固定成本；TC现金管理相关总成本。,第七章 流动资产管理及优化模型,现金管理相关总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图72所示：,第七章 流动资产管理及优化模型,3存货模式 从图72可以看出，现金管理的相关总成本与现金持有量呈凹型曲线关系。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的相关总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。即：最佳现金管理总成本为：例7-3见P212,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）现金日常管理 1.现金管理办法 现金管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，可运用以下方法：（1）做好现金预算，力争现金流入与现金流出同步进行（2）充分利用浮游现金（3）加速资金回收（4）合理利用信用条件，控制应付账款的周转期,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）现金日常管理 2.现金管理的基本规定：企业在管好用好现金的同时，还必须遵守以下基本规定：（1）在规定范围内使用现金。（2）合理安排库存现金限额。（3）不得坐支现金。（4）不得出租、出借银行帐户。（5）不得签发空头支票和远期支票。（6）不得套取银行信用。（7）不得保存账外公款,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）现金日常管理 对于库存现金，应建立由专人管理现金的制度，即出纳岗位责任制，出纳和会计不能由一人兼任，管钱的不管账，管账的不管钱，实行内部牵制；建立健全的现金账目，逐笔序时登记，保证日清月结，账款相符，以确钱款安全。对于银行存款，要按期进行清查，保证银行存款安全完整；若存款结余过多，在一定时期内闲置，可转为定期存款，也可投于股票、债券；必须与银行保持良好关系，使企业的借款、还款和转账都能顺利进行。,第七章 流动资产管理及优化模型,三、应收账款管理 应收账款是指企业因销售产品、材料或提供劳务等应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。加强应收账款管理的目的，就是要在应收账款信用政策变化所增加的盈利和相应的成本之间作出权衡，只有当改变信用政策增加的盈利超过增加的成本时，信用政策的改变才是可行的。,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）应收账款的功能与成本 1.应收账款的功能 应收账款在企业生产经营活动中所具有的作用叫做应收账款的功能。概括起来，主要有两大功能：（1）增加销售 企业销售产品可以是现销也可以是赊销，而在赊销方式下，企业向买方提供了可以在一定时期无偿使用的资金，即商业信用资金，其数额等同于商品的售价，这对于购买方而言具有极大的吸引力。（2）减少存货 赊销可以加速产品销售实现，加快产成品向销售收入地转化速度。这有利于缩短产成品的库存时间，降低产成品存货的管理费用、仓储费用和保险费用等各方面的支出。,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）应收账款的功能与成本 2.应收账款的成本 企业采取赊销方式快速实现销售，同时持有应收账款就要付出一定的成本，具体表现在以下三个方面：（1）机会成本 应收账款的机会成本是指企业因资金投放在应收账款上而放弃的其他投资收益称为应收账款的机会成本。（2）管理成本 应收账款管理成本是指企业对应收账款进行日常管理的所发生的一切开支（3）坏账成本 应收账款由于各种原因无法全部收回而给企业带来的损失就是坏账成本。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 应收账款管理的主要内容就是制订合理的应收账款信用政策，它是企业对应收账款进行规划和控制而确立的基本原则与行为规范。应收账款的信用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策。信用政策的调整，必须以增加的盈利大于相应的成本为前提。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 1.信用标准 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用所要求的最低标准，通常以预计坏账损失率来表示。预计坏账损失率低于企业所确定标准的客户可以享受企业提供的赊销政策；反之，预计坏账损失率高于企业所确定的信用标准的客户不能享受企业的赊销政策。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 如果企业制定的信用标准过于严格，只对信誉很好、预计会发生坏账损失可能性较低的顾客提供赊销，能够减少企业的坏账损失，但不利于扩大销售量甚至会减少销售量；如果放宽企业的信用标准，销售量就能增加，但同时又会促使坏账损失和应收账款的机会成本增加。因此，企业应根据具体情况进行权衡利弊，使企业应收账款额度保持在适当的水平。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 企业选择信用标准的决策时应坚持的原则是：改变信用标准增加的利润应大于由此增加的成本，这样改变信用标准的方案才是可行的。主要决策步骤如下：1信用标准变化对利润的影响由于标准变化增加或减少的销售额销售利润率 2信用标准变化对应收账机会成本的影响由于标准化变化增加或减少的销售额/360增加或减少的销售额的平均收款期变动成本率应收账款的机会成本率（其中：变动成本率变动成本销售额）,第七章 流动资产管理及优化模型,3信用标准变化对坏账损失的影响由于标准变化增加或减少的销售额增加或减少的销售额的坏账损失率 4信用标准变化产生的增量利润信用标准变化对利润的影响信用标准变化对应收账款机会成本的影响信用标准变化对坏账损失的影响信用标准变化对管理费用的影响 通过以上四步计算得出增量利润大于零时，说明改变信用标准的决策方案是可行的。例7-4见P216,第七章 流动资产管理及优化模型,2.信用条件 信用条件是指要求客户支付赊销货款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。例如“2/10，1/20，n/45”这一信用条件的含义是：客户如在发票开出后的10内付款可以享受2%的现金折扣；在第11天到第20天内付款可以享受1%的现金折扣；如果放弃折扣优惠，则全部款项在45天内付清。其中，45天为信用期限，10天、20天为折扣期限，2%和1%为现金折扣率。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售，增加销售收入，但会给企业带来不良后果：一是延长货款收账期，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失和收账费用的增加。因此，企业在延长信用期限的同时，要采取措施鼓励客户尽早付款，尽可能加速现金的回收。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 折扣期限是指规定顾客可享受现金折扣的付款时间。延长信用期限会增加应收账款占用时间和金额，企业为加速资金周转，尽快收回货款，减少坏账损失，一般在延长信用期限的同时，采取一定的优惠政策，即在规定的时间内提前偿付货款的客户可按销售收入的一定比率享受折扣。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 现金折扣是指在顾客提前付款时给予的优惠，实质是对现金收入的扣减。企业决定是否提供以及提供多大程度的现金折扣，应重点考虑提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。采取现金折扣方式有利于销售的同时，也需付出一定的成本代价，即给予现金折扣造成的损失。如果加速收款带来的收益能够补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣的方式，如果加速收款的收益不能补偿现金折扣成本的话，有关优惠条件便被认为是不恰当的。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 在进行信用条件决策时，计算步骤如下：1信用条件变化对利润的影响由于信用条件变化增加或减少的销售额销售利润率 2信用条件变化对应收账款机会成本的影响 目前条件下的销售额/360（新方案的平均收款期目前的平均收款期）+由于信用条件变化增加或减少的销售额/360新方案的平均收款期变动成本率应收账款的机会成本率,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 3信用条件变化对现金折扣成本的影响（目前条件下的销售额+由于信用条件变化增加或减少的销售额）需付现金折扣的销售额占总销售的百分比现金折扣率 4信用条件变化对坏账损失的影响 由于信用条件变化增加或减少的销售额增加或减少销售额的坏账损失率,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）信用政策 5信用条件变化带来的增量净收益 信用条件变化对利润的影响信用条件变化对应收账款机会成本的影响信用条件变化对现金折扣成本的影响信用条件变化对坏账损失的影响 例7-5见P218,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）收账政策 收账政策是指当客户违反信用条件，企业所采取的收账对策与措施。企业向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题：一、是客户是否会拖欠或拒付货款，程度如何？二是怎样最大限度地防止客户拖欠货款？三是一旦货款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策？前两个问题主要依靠信用调查和严格的审批制度，第三个问题必须通过制定完善的收账政策，采取有效的措施予以解决。,第七章 流动资产管理及优化模型,企业对拖欠的应收账款，不管是积极的收账政策还是消极的收账政策，都要付出一定的代价，积极收账，就会增加收账费用，如邮电通讯费，人员差旅费和不得已时的诉讼费等；消极收账，可能会增加应收账款占用的资金，增加坏账损失。如果收账政策过宽，会导致逾期未付款项的客户增多，拖欠时间过长，对企业不利；收账政策过严，催收过急，又会伤害无意拖欠的客户，影响企业的销售和利润。因此，企业在制定收账政策时，要权衡利弊，掌握好宽严界限，力争用较小的投入获得较大的回报。,第七章 流动资产管理及优化模型,收账政策的决策步骤如下：1新收账政策所节约的机会成本（目前政策应收账款的平均占用额新收账政策应收账款的平均占用额）变动成本率应收账款的机会成本率 其中：目前政策应收账款的平均占用额年销售收入/360目前应收账款平均收款期 新收账政策应收账款的平均占用额年销售收入/360新政策应收账款平均收款期,第七章 流动资产管理及优化模型,2新收账政策减少的坏账损失目前收账政策的坏账损失新收账政策的坏账损失 其中：目前收账政策的坏账损失年销售收入目前政策坏账损失率 新收账政策的坏账损失年销售收入新政策坏账损失率 3新收账政策所增加的收账费用 新收账政策的年收账费用目前收账政策的年收账费用,第七章 流动资产管理及优化模型,4新收账政策可获得的净收益新收账政策所节约的机会成本+新收账政策减少的坏账损失新收账政策所增加的收账费用 通过计算，新收账政策可获得的净收益大于零时，说明新收账政策是可行的。例7-6见P220,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）应收账款日常管理 应收账款的管理难度较大，重在防范出现坏账，企业应进一步强化日常管理和监督，采取有力的措施进行分析、控制，及时发现问题，提前采取措施：1.调查并正确评价客户信用,第七章 流动资产管理及优化模型,客户资信程度的高低通常取决于五个方面，即客户的品德、能力、资本、担保品和条件，简称“C”评价法。品德（Character）指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。能力（Capacity）指顾客偿还欠款的能力，这主要依据顾客的经营规模和财务状况来判断。资本（Capital）指顾客的财务实力和财务状况，根据有关的财务比率来分析顾客的获利能力和偿债可能性。担保品（Collateral）客为获得信用可能用作担保的资产条件（Condtions）指影响顾客偿债能力的社会经济情况以及客户是否具有较强的应变能力。,第七章 流动资产管理及优化模型,2.应收账款的账龄分析 应收账款账龄分析就是研究应收账款的账龄结构，分析各账龄应收账款的余额占应收账款总余额的比重。对不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户，采取不同的收账方法，制定出经济可行的不同收账政策；对可能发生坏账损失，提前作出准备，估计对企业经营的影响。对尚未逾期的应收账款，也不能放松监督，以防发生新的拖欠。了解应收账款的回收情况，主要通过编制应收账款账龄分析表来实现。,第七章 流动资产管理及优化模型,3.催收应收账款 常用的收账方法有以下几种：（1）信件（2）电话（3）上门拜访（4）收款机构（5）法律诉讼 收账政策的制定要在收账费用和所减少的坏账损失之间作出权衡，也可根据应收账款总成本最小化的原理，通过各收账方案成本大小的比较，确定收账方法。,第七章 流动资产管理及优化模型,4.建立坏账准备制度 按照权责发生制和谨慎性原则的要求，企业应对坏账发生的可能性预先进行估计，并计提相应的坏账准备金。但是企业仍然拥有继续收款的法定权利，企业与欠款人之间的债权债务关系不会因为企业已作坏账处理而解除，一旦债务人有了偿债能力，企业就应该积极追偿。,第七章 流动资产管理及优化模型,四、存货管理 存货是企业在生产经营中为生产或销售而储备的物资。在制造企业，存货通常包括原材料、委托加工材料、包装物、低值易耗品、在产品、产成品等式。在企业流动资产中，存货所占比重较大，内容广泛、形式复杂。存货管理水平的高低，对企业财务状况的影响极大。,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）存货管理概述 存货对制造企业等绝大部分企业来说是必需的，企业持有充足的存货，可以节约采购费用与生产时间，有利于企业生产及销售过程的顺利进行，避免因存货不足而带来的损失。然而，持有大量存货，必然占用大量的流动资金，增加企业的持有成本、存货的储存成本和管理费用，影响企业的获利能力。因此，加强存货的规划与控制，确定合理的存货量，在充分发挥存货功能的同时，降低成本，增加收益，是存货管理的基本目标。,第七章 流动资产管理及优化模型,1.存货管理的内容（1）做好存货资金的规划，降低存货成本（2）加强存货的日常控制，加速存货周转 2.存货的功能 存货的功能是指存货在企业生产经营过程中所具有的作用，主要有以下几个方面：（1）保证生产经营正常进行。（2）适应市场变化。（3）降低进货成本。（4）维持均衡生产。,第七章 流动资产管理及优化模型,3.存货成本 持有一定数量的存货，就必然会发生一定的成本支出，这就是存货成本。存货成本主要由以下几项构成：（1）取得成本 取得成本，是指在取得某种存货时所支出的成本。取得成本主要由存货的采购成本和订货成本两类构成。订货成本 订货成本是指为订购货物而发生的各种成本，包括采购人员的工资、采购部门的一般性费用（如办公费、水电费、折旧费等）和采购业务费（如差旅费、邮电费、检验费等）。,第七章 流动资产管理及优化模型,3.存货成本 订货成本可以分为两大部分：为维持一定的采购能力而发生的各期金额比较稳定的成本（如折旧费、水电费、办公费等），称为固定订货成本，属于决策无关成本；随订货次数的变动而成比例变动的成本（如差旅费、邮电费、检验费等），称为变动订货成本，属于决策相关成本。,第七章 流动资产管理及优化模型,3.存货成本采购成本 采购成本是指为购买存货本身而发生的买价（购买价格或发票价格）和运杂费（运输费用和装卸费用）构成的成本，其总额取决于采购数量和单位采购成本。由于单位采购成本一般不随采购数量的变动而变动，因此，采购成本通常属于决策无关成本；但当供应商为扩大销售面采用数量折扣等优惠方法时，采购成本就成为决策相关的成本。,第七章 流动资产管理及优化模型,3.存货成本（）储存成本 是指在存货储存过程中所支付的各种仓储费、占用利息、搬运费、保险费、租赁费等。与订货成本一样，储存成本按与储存额的关系分为变动性储存费用和固定性储存费用两类。变动性储存成本如利息、霉烂变质费用、仓储保管费用的高低，取决于存货数量，平均库存量越多，变动性储存成本也就越高，属于决策的相关成本。,第七章 流动资产管理及优化模型,3.存货成本（3）缺货成本 缺货成本是因企业存货不足而造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失，不能按期交货的信誉损失或临时采购发生的超额支出等。缺货成本能否作为决策的相关成本，应视是否允许出现缺货的不同情况而定。如果不允许出现缺货情形，则缺货成本为零，不需考虑。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 在某种存货全年需求量已定的情况下，减少每次的订购数量，可以使存货的储存成本（变动储存成本）随平均储存量的下降而下降，但订货批次必然增加，存货的订货成本（变动性订货成本）也会随订购批次的增加而增加。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 在存货管理工作中要协调各成本之间的关系，使成本总和最低，确定经济批量尤为重要。经济批量，是指在企业生产和供应条件一定时，使一定时期存货的相关总成本达到最小时的进货数量。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 1.基本的经济订货批量模型 基本的经济订货批量模型建立在以下假定条件之上：（1）企业一定时期的进货总量可以确定；（2）存货的耗用或销售比较均衡；（3）存货的价格稳定，没有数量折扣；（4）不允许出现缺货情形（5）订货一次到货，即当存货量降为零时，下一批存货立即到位。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 则有：,A某种存货全年需要量；Q经济订货批量；D每次订货费用；C单位存货储存成本；TC存货相关总成本。,第七章 流动资产管理及优化模型,年订货成本、年储存成本及存货相关决成本的图形如图7-3所示：,相关成本,总成本TC,年储存成本,年订货成本,订购批量Q,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 从图7-3可以看出，TC是一条凹形曲线，当其一阶导数为零时，其值最低。此时的进货批量就是经济订货批量。以Q为自变量，求函数TC的一阶导数并令其为零：,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型,第七章 流动资产管理及优化模型,令 则：经济订货批量：经济订货批量的存货相关总成本：最佳订货次数：,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 例7-7见P227 2.扩展的经济订货批量模型（1）有数量折扣情况下经济订货批量模型 存货相关总成本采购成本+相关储存成本+相关订货成本 则：P存货采购单价，其他符号含义同前,第七章 流动资产管理及优化模型,实行数量折扣但不允许缺货情况下确定经济订货批量的步骤如下：第一步，按传统的经济订货批量模型计算确定经济批量，判断此经济订货批量是否在折扣区间内；第二步，计算此批量下的存货相关总成本；第三步，分别计算各折扣区间的存货相关总成本；第四步，在这些存货决策相关成本中找出最低费用对应的经济订货批量或折扣起点批量。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 值得注意的是，在第三步计算有效的经济订货批量下存货总费用时，应包括存货的采购成本。此时再比较不同批次的存货相关总成本，对于存货的采购成本也应作为决策的相关成本。例7-8见P228,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型（2）允许缺货时的经济订货批量模型 允许缺货的情况下，经济订货批量模型的确定，就不仅要考虑订货费用和储存成本，而且必须对可能的缺货成本加以考虑，即能够使三项成本总和最低的批量便是经济进货批量。在做此模型研究时，只假定允许缺货，其他基本假设保持不变。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 则有：TC=订货成本+储存成本+缺货成本 由于允许缺货，所以则：,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 以Q为自变量，求函数TC的一阶导数并令其为零：,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 例7-9见P229（3）存货陆续供应和耗用情况下的经济订货批量模型 如果存货陆续供应和耗用，那么存货的库存水平就会低于存货一次到货的库存水平。假设g为送货期内每日平均送货量，d为第日平均消耗量，其他符号的含义同前：,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 则：,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）存货经济批量模型 以Q为自变量，求函数TC的一阶导数并令其为零：例7-10见P230,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）再订购点 在现实工作中，存货从发出订单到到达本企业是需要一段时间（通常称为采购间隔期）的，所以为了保证生产和销售活动的连续性，企业应在存货用完或售完之前再一次订货，否则就会出现断货状况。订购下一批货物时存货的库存量（实物量或金额）叫再订购点。如何使各种存货的成本之和达到最低限度？,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）再订购点 当库存存货量降到采购间隔期的耗用量加上安全库存量（即用于应付不确定状况时的保险储备量）总和时，就应再次订购货物。在这种情况下，当存货量降至上述水平时即发出订购单，在库存存货量等于安全库存量时，新的货物可预期运到。,第七章 流动资产管理及优化模型,（三）再订购点 根据这一原理，再订购点的计算公式可确定如下：再订购点（采购间隔日数平均每日用量）+安全库存量“采购间隔日数”即为发出订单日到货物运到日的间隔天数。,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法 存货管理的目标是保证企业在生产经营正常进行的前提下尽量减少库存、防止积压。在实践中，存货管理方法主要有存货的归口分级管理、存货储存期控制管理和存货ABC分类管理等。,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法 1.存货的分级管理 这一管理方法主要包括以下三项内容：（1）在公司经理或厂长的领导下，财务部门对存货资金实行统一管理，促进供产销的相互协调，实现资金使用的总和平衡，加速资金周转。,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法（2）实行存货资金的责任管理。根据使用资金和管理资金相结合，物资管理和资金管理相结合的原则，每项资金由哪个部门管理使用，就由哪个部门管理。（3）实行存货资金的分级管理。各责任管理部门要根据具体情况将资金计划指标进行分解，分配给所属单位和个人，层层落实，实行分级管理。,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法 2.存货储存期控制管理 存货的储存成本分为固定储存成本和变动储存成本。前者与存货储存期的长短无直接关系，后者则与存货储存期的长短有密切关系（如利息、保管费用）。目标利润毛利销售税金及附加固定储存成本变动储存成本 毛利销售税金及附加固定储存成本每日变动储存成本储存期,第七章 流动资产管理及优化模型,所以存货保利储存期：上式中若目标利润为零，表示企业购销过程中保本；则：例7-12见P232,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法 3.ABC分类管理 ABC分类管理法是由意大利经济学家巴雷特于19世纪首创，以后经不断发展和完善，现已广泛应用于存货管理、成本管理等各种管理活动之中。,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法 所谓ABC分类管理方法就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。用ABC分类法对存货进行分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是主要的，品种数量标准仅作为参考。,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法 A类存货特点是金额巨大，但品种数量较少；B类存货金额一般，品种数量相对较多；C类存货品种数量繁多，但价值却很小。一般而言，三类存货的金额比重大致为A:B:C=0.7:0.2:0.1，而品种数量比重大致为A:B:C=0.1:0.2:0.7。,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法 运用ABC管理方法进行存货管理，须分以下几个步骤进行：1计算每一种存货在一定时期内（一般为一年）的资金占用额；2计算每一种存货的资金占用额与全部存货资金总额的百分比，依大小顺序排列编成表格，并进行累加；,第七章 流动资产管理及优化模型,（四）存货管理方法 3当金额百分比累加到70%左右时，以上存货视为A类存货；百分比介于70%90%之间的存货作为B类存货；其余则为C类存货，并画图表示出来。4对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货进行一般性管理。例7-13见P233,第七章 流动资产管理及优化模型,五、流动资产规模优化模型（一）最佳现金持有量模型【例7-14】结合例题7-2的数据资料，在EXCELL表格中建立蓝天公司现金持有方案模型。如图7-4所示：,第七章 流动资产管理及优化模型,图7-4蓝天公司现金持有方案模型,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）最佳现金持有量模型 操作方法如下：第一步，首先选取单元格B6:B8区域，单击工具栏上的【自动求和】按钮，即可求出甲方案的总持有成本。第二步，利用自动填充功能将B8的公式套用到C8、D8和E8,即中求出各个方案的总持有成本。如图7-5所示：,第七章 流动资产管理及优化模型,图7-6其他方案持有成本计算图,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）最佳现金持有量模型 由图7-5可知，丙方案的持有成本最低。故丙方案为最佳现金持有方案。本例题中是以成本分析模式在EXCELL技术中的应用，下面用存货模式在EXCELL中建立模型。【例7-15】结合例题7-3为蓝天公司建立现金最佳持有量模型如图7-6所示：,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）最佳现金持有量模型,图7-6蓝天公司现金持有量模型图,第七章 流动资产管理及优化模型,（一）最佳现金持有量模型 具体操作步骤如下：第一步，首先在EXCELL表格中设计模型，在单元格B2、B3、B4中直接输入已知的数据；第二步，在单元格B中输入公式SQRT(2*B2*B3B4);（注：函数SQRT返回数值的平方根）第三步，在单元格B9中输入公式SQRT(2*B2*B3*B4);第四步，在单元格B10中输入公式B2/B8 最后模型的运行结果就是如图7-6所示。,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）应收账款授信决策模型 对于应收账款的管理，关键是对客户的授信决策。1信用标准决策模型 在信用标准决策分析中，主要分析企业改变信用标准后所产生的增量利润是否大于零，或者是多个方案可选时，主要比较每个方案的增量利润大小，从而得出相应的结论。下面结合例题7-4建立蓝天公司的信用标准决策模型，如图7-7所示：,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）应收账款授信决策模型 具体操作步骤如下：第一步，如图7-7所示，建立分析模型，列出信用标准变化对利润的影响、信用标准变化对机会成本的影响、信用标准变化对坏账损失的影响、增加销售额引起的管理费用增加和信用标准变化带来的利润增量。第二步，在单元格B20中输入公式B14*B5,在单元格B21中输入公式B14/360*B15*B4*B10,在单元格B22中输入公式B14*B16，在单元格B23中输入公式B17,在单元格B24中输入公式B20-B21-B22-B23；,图7-7蓝天公司信用标准决策模型,第七章 流动资产管理及优化模型,第三步，选取单元格B20:B24，将期公式复制到单元格区域C20:C24中；第四步，在单元格B25中，输入公式“=IF(MAX(B24:C24)C24,B12,C12)”。此公式的含义为：若甲乙两方案的增量利润都小于零，则选择原来的的方案，若两个方案的增量利润相等，则选取两方案中的任一个都可以；若两个备选方案的增量利润都都大于零且不相等时，则采用增量利润大的方案。如图7-8所示的计算结果表明，企业应采取的方案为乙。乙方案会给企业带来增量利润22.35万元。,图7-8 信用标准决策结果图,第七章 流动资产管理及优化模型,（二）应收账款授信决策模型 2.信用条件决策模型 信用条件决策当中，包