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一、融资融券业务规则,为什么要开立融资融券账户？,融资融券基本能实现普通证券账户所有功能融资融券账户类似信用卡，不使用不收费融资融券成本不高融资融券可以实现当日回转交易融资融券带来多种盈利模式,为什么现在开立融资融券账户,客户有关顾虑和关注点 情形一：“我有钱，不需要开设融资融券账户”；情形二：融资融券具有杠杆性，风险太大；情形三：285只标的证券范围太小，且这些大盘蓝筹波动不大，投资机会不大；情形四：融资融券交易手续费率和利费率比较高；情形五：对融券抛出反向操作还不习惯，暂不需开设融资融券账户；,授信额度有限，先到先得。越早操作可以越早熟悉越早盈利。目前开立账户后，即使不使用也不会产生额外费用。开立融资融券账户后，可享受专业的融资融券投资咨询服务。,融资交易：,是指投资者以其信用账户的资金和证券为担保，向公司申请融入资金并买入标的证券，公司在办理投资者与证券登记结算机构结算时，为投资者垫付资金，完成证券交易的交易行为,融券交易：,是指投资者以其信用账户的资金和证券为担保，向公司申请融入标的证券并卖出，公司在办理投资者与证券登记结算机构交收时为投资者垫付证券，完成证券交易的交易行为,投资者应满足的基本条件,符合法律、法规以及证券登记结算机构有关业务规则之规定，能够开立证券账户在公司开立普通账户18个月以上且无不良记录投资者在公司开立的普通账户资产价值达到一定规模（账户资产价值人民币50万元以上），其中现金和可充抵保证金证券市值之和达到一定规模；近一年内累计成交金额与其在公司开立的账户内资产价值之比达一定比例以上,投资者禁止条件,曾受监管机构、证券交易所、登记结算机构等的处罚或者证券市场禁入；利用他人名义开立信用账户；普通账户属于不规范账户；普通账户中的证券已设定担保或存在其他权利瑕疵或被采取查封、冻结等司法强制措施；交易结算资金未纳入第三方存管；曾有过融资融券违约行为且尚未按照合同约定承担违约责任；因资信状况不佳列入“黑名单”；公司内部员工及其关联人，公司的股东、关联人；曾有可疑交易记录或不遵守监管机构、证券交易所、证券登记结算机构、公司的交易规则等扰乱金融市场秩序行为；公司认定其风险承受能力不足；曾有扰乱公司营业场所正常营业秩序或影响工作人员正常工作行为；除上述情况以外，法律法规禁止开立信用账户的个人、机构。,二、交易策略,为什么要做融资买入？,融券卖出机会,融资融券T+0交易策略,配对交易,为什么要做融资买入？融资买入的一句话理由 如果您“不差钱”自有资金：中期持有品种，基本面优良、成长性强、重组题材。融资买入：短期强势品种，震荡市做行业轮动、趋势市做“煤飞色舞”、年底做送转行情,资金使用效率更高。,交易心态更好。,融券卖出机会什么情况适合融券卖出获利？融券卖出，低位买回，是单纯的投机交易。以往单边市中，所有让人感觉需要“兑现”或“轻仓”止盈、止损的情形，都可以通过融券卖出获利。和股票上涨的情况类似，个股价格下跌也受到两类因素影响：1、系统性因素：指数整体走势将出现下跌。2、非系统性因素：股票所属行业、或个股本身变化，导致价格将出现下跌。,看对大盘、看对行业个股，都能从融券中获利。,看空指数行情应选择与指数相关度高、弹性略大的行业（如金融、地产、有色）龙头股票。慎选防御类行业、或具备独立行情的股票。案例：2010.4.15至2010.5.20期间，上证综指单边下跌，从3130调整至2555点，累计涨跌幅-18.35%。同期：万科（000002）累计涨跌幅-21.45%，融券卖出获利颇丰。五粮液（000858）累计涨跌幅-17.38%，但4月21日-23日一度走出独立行情，对融券卖出投资者造成心理压力。,行业或个股因素的融券机会（一）重大、实质性利空短暂、大幅的脉冲式下跌，融券获利丰厚；案例：2010年6月29日，华侨城欢乐谷事故。当日华侨城A（000069）涨跌幅-6.78%，次日涨跌幅-9.84%，第三日开始修复性反弹。,重大利空事件造成的脉冲式下跌，多半跟随修复性反弹。务必注意：及时买券还券、获利了结。,4,融券案例：华侨城欢乐谷事故,（二）非实质利好基本面支撑薄弱的大幅上涨，多半伴随回调；传统操作中的“利好兑现”，反过来理解，正是融券卖出的机会。案例：2010年8月7日，特变电工（600089）宣布增发获批，8月9日股票冲高近5%，随后回落。8月10日涨跌幅-6.39%。增发完成后，8月17日再次冲高回落，其后持续下调。,10,融券案例：特变电工增发,融资融券T+0交易策略,融资融券不仅仅是杠杆，更是一种赢利策略,融资融券T+0交易策略,融资融券不仅仅是杠杆，更是一种赢利策略。,T+0,前言,何谓T+0？T+0，又称日内交易，借助融资融券工具可以直接和间接的实现T+0交易 为什么选择T+0？市场波动频繁，个人投资者选股难度增加，利用T+0可以当日将风险对冲 T+0对普通投资者的意义？改善盈利模式，提升盈利水平，提高收益率ETF融资融券T+0与传统T+0有何区别？可以作为股票一样，不需要买入或卖出一揽子股票，也不需要申购赎回，不用一二级市场套利,融资融券T+0交易策略,融资融券不仅仅是杠杆，更是一种赢利策略。,T+0交易短线交易新利器！,适用对象：中小型投资者风险喜好型投资者权证交易客户ETF趋势交易客户对做空感兴趣的客户,适用情形：单边下跌冲高回落震荡市个股振幅较大,融资融券不仅仅是杠杆，更是一种赢利策略。,融资融券T+0交易策略,融资融券T+0带给投资者什么样的机会？,T+0交易短线交易新利器！,T+0,T+0原理简单，市场中操作机会较多，客户接受意愿较高，适合中小客户推广，目前公司券源4亿，其中股票3亿，ETF1亿，后期还将不断扩充券源，满足客户的融券需求！,融资T+0与传统T+0（正向）交易,融券T+0与传统T+0（逆向）交易,假设投资者小张信用账户100万融资授信额度，保证金余额充足，信用账户无现金。小张融资买入10万股沪市股票A，每股价格10元，则以默认费率佣金0.3%、印花税0.1%，过户费0.1%计算。设卖出股价为X，则：10（X-10）-0.3-0.3%*10*X-0.1%*10*X-0.020（盈利-买入佣金-卖出佣金-印花税-过户费 0）X=10.073元,100万融资额度的客户怎么操作？,需要多少保证金,上涨多少点可获利？,标的个股涨幅超过0.73%就可获利！,T+0滚动操作可以摊低客户持股成本,需要多少保证金,下跌多少点可获利？,100万融券额度的客户怎么操作？,融券T+0交易成本,通过案例看融券T+0,假设投资者小张信用账户100万融券授信额度，保证金余额充足.小张融券卖出10万股沪市股票A，每股价格10元，则以默认费率佣金0.3%、印花税0.1%，过户费0.1%计算.,买券还券时假设金额仍然为100万元，实际上股价下跌后，买券还券金额要低于100万，佣金低于6000元。,注：融券T+0无息费产生,客户需要100万的保证金，股票下跌超过0.72，则有获利空间。融券卖出+买券还券，归还融券负债后，客户融券额度释放，当天额度可以循环使用，客户可以进行融券T+0的滚动操作，实现积小盈为大盈。,100万融券额度的客户怎么操作？,标的个股跌幅超过0.72%就可获利！,0.72%,融券T+0做空获利,2012年2月27日，上证指数自下午14：00后冲高回落，出现一波下跌。投资者可技术面选取跌幅较快个股进行融券T+0操作。,2012年3月1日，指数低开高走。投资者可技术面选取涨幅较快个股进行融资T+0操作，锁定上涨收益。,融资的注意事项,T+0交易操作指南,T+0要敢于在低位买入，当日高点果断卖券还款/融券卖出，T+0较为适合当日振幅较大的股票。,T+0 操作属于超短线操作方式，要选择熟悉的股票来做。在熟悉股票股性的同时，还要对于大盘的走势有一定的把握。,进行T+0 操作时要集中精力，要有一定的短线操作经验，应变能力要强，还要有充足的看盘和操作的时间。,进行T+0 操作时要调配好手中的股票和资金，不能轻易在低位丢失筹码。,进行T+0 操作的特点是快，短线机会转瞬即逝。操作时需要在较短的时间里做出决定，要在第一时间下单。,融券的注意事项,融券券源能否有保障？,品种丰富，券源充足：公司目前券源充足，4亿券源，其中1亿ETF，拟逐步扩大到8亿左右；品种丰富：274只标的证券和只ETF；热门券源随时补充：公司会对热门券源定期划入补足，保证每种券源的比例和数量，客户有特殊需求可以向信用交易管理部及时申请。,融资融券不仅仅是杠杆，更是一种赢利策略。,融资T+0交易策略,融资T+0滚动交易,1,原理：又称为日内交易，投资者日终清算后的总头寸不变，但可以通过日内交易摊低成本，利用融资资金赚取日内股价上涨带来的收益。,融资T+0滚动交易：投资者满仓，且持有股票A，当日低开融资买入股票A，拉高以卖券还款方式抛出自有资金持仓的股票A，归还当日的融资负债。,融资T+0交易策略,融资T+0冲销交易,2,融资T+0冲销交易：又称日内交易，同一交易日买卖同一股票，投资者当天并没有持有股票A，当日低开普通买入或融资买入股票A，冲高融券卖出同等数量的股票A，T+1日以现券还券偿还融券负债、直接还款偿还融资负债进行平仓。操作要点：同一日，对同一种股票，进行相同数量的低点融资买入、高点融券卖出，T+1日平仓。,融资T+0交易策略,融资T+0交易策略概要,融资T+0交易策略,严格意义上的“T+0”指资金或股票结算在当日完成，此处为便于大家理解，将两种融资日内交易的方式也称为T+0，实为当日锁定收益，变相的达到T+0的效果。,融资T+0交易案例,融资T+0滚动交易,1,操作思路：投资者满仓持有股票A，当日预计该股票低开高走，则可利用早盘低开融资买入股票A，股价冲高至当日高点，以卖券还款方式抛出原自有资金持仓的股票A，归还当日的融资负债。操作益处：投资者可满仓持有股票、无需预留资金。可避免次日个股波动风险，采用当日T+0操作摊薄成本，获取日内因股价上涨带来的收益，且融资T+0不收取利息。,融资T+0交易策略,融资T+0交易策略,举例：假设投资者满仓持有股票A，当日低开融资买入股票A 5000股，买入价格为30元/股，当日高点抛出自有资金持仓5000股，卖出价格为31元。融资买入成本：买进价格买进股数=30元/股5000股=150000元卖出所得资金：卖出价格卖出股数=31元/股5000股=155000元所得收益：5000元。佣金：915元，印花税155元，过户费10元。净收益：3920元，收益率2.61%（佣金0.3%，印花税0.1%，过户费0.1%，无利息费用）,融资T+0滚动交易案例,融资买入,卖券还款,融资T+0,1,融资T+0滚动交易 案例一：,融资T+0滚动交易需注意：实际操作中，滚动次数受到原有持仓股票数量的限制，如投资者原有持仓A10万股，每次融资买1万股，高点卖券还款1万股，则可以滚动10次，当原有持仓股票全部卖出后，客户就无法继续T+0滚动操作。,融资T+0冲销交易,2,投资者已经融资买入某只股票，交易时间突然发布重大利多，为避免股价借利好冲高回落 或次日利好兑现股价出现回落，可在当日高点利用融券进行反向冲销。股市处于盘整阶段，投资者可以锁定短线价差，以当日冲销方式，先赚先赢，落袋为安，避免持仓过夜风险。投资者资金有限，运用当日冲销交易，避免资金周转风险，缓解投资者资金压力，为资金 不足的投资者带来较大利润。,融资T+0交易策略,举例一：假设投资者融资买入股票A 5000股，买入价格为30元/股，同日高点 融券卖出该股票5000股，卖出价格为30.7元。融资买入成本：买进价格买进股数=30元/股5000股=150000元 融券卖出所得资金：卖出价格卖出股数=30.7元/股 5000股=153500元所得收益：3500元。（不计费用）,融资买入,融券卖出,当日冲销,融资T+0交易案例,普通/融资买入,融券卖出,普通/融资买入,融券卖出,融资T+0交易案例,2,T1日,适用情形：震荡市中，因突发利好或其他原因，某股票开盘一路走高，但次日走势未知。滚动操作：个股盘中震荡频繁，可多次滚动进行低点融资买入、高点融券卖出的当日冲销交易。基本策略：利用融券工具，锁定当天个股波动收益，避免隔夜持仓风险。,案例一：,融资T+0交易策略,融资T+0冲销交易案例,与融券T+0结合：此处也可先买券还券锁定此下跌波段的收益，股价再次拉高，做融券卖出的当日冲销,案例二：2011年8月10日正合股份（600759）走势图,T1日,股票价格于2011年8月5日、8日、9日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%,属于股票交易异常波动,无应披露而未披露的事项;停牌一小时10日开盘后，融资买入10000股10日涨停后，融券卖出10000股次日现券还券归还融券负债，现金还款归还融资负债,点评：利用融资融券工具，规避了隔夜持股的系统风险，当日锁定近10%的收益，次日平仓，仅收取一天的息费，低成本，高收益！,正合股份600759走势图,融资T+0交易策略,具体操作,滚雪球策略,人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。-沃伦.巴菲特,融券T+0交易策略,适用情形：震荡市中，个股因突发利空或其他原因出现剧烈波动，预计某股票 当日高开低走或有明确预期股价将会回落，但T+1日股价未知。基本策略：利用融券工具，高点融券卖出，低点买券还券，在下跌机会中获取 盈利。滚动操作：可滚动、交替操作，实现日内多次回转T+0交易，锁定日间个股频 繁波动的收益，充分利用融券额度，获取最大收益。,融券T+0：震荡市中利用融券T+0回转交易，当日锁定收益,融券卖出,买券还券,融券T+0,融券T+0交易策略,融券T+0交易策略,操作策略：高开融券卖出，盘中低点卖券还券，归还当日融券负债。交易特点：获取当日个股波动收益，融券T+0不收取利息，无额外成本产生。滚雪球效应：当日可做多次交替做T+0操作，充分利用融券额度，收益最大化。,融券T+0交易策略,融券T+0交易案例,融券卖出,买券还券,5.86%,适用情形：波动市中，因突发利空或其他原因，某股票开盘一路下跌，但次日股价未知。操作策略：利用融券卖出工具，锁定股价下跌带来的收益。,T1日,融券T+0：震荡市中融券T+0，锁定当日个股下跌带来的收益,买券还券,融券T+0滚动操作 案例：盐湖股份,1,？,融券卖出,2011年10月20日 盐湖股份（000792）走势图,融券T+0案例一：20日开盘前后，融券卖 出10000股盐湖股份。当日盘中低点买券还券 10000股盐湖股份。当日实现收益近9%，无 额外费用产生。,融券T+0交易策略,交易原理：交易优点：低成本、高收益，ETF买卖不需要缴纳印花税，费用相对低廉，可以通过T+0回转交易获取日内收益。收益构成：对日内指数ETF的上涨/下跌行情进行操作，低买高卖/高卖低买；利用融资融券工具，赚取日内价差波动收益。风险因素：仅承担“持有”风险。由于不需要买入或卖出一揽子股票，也不需要申购赎回，因此不承担交易风险和折溢价波动风险。,ETF T+0日内回转交易原理,1,ETF T+0交易策略,ETF T+0交易策略,看涨：普通买入或融资买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。,1,2,看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。,ETF T+0交易策略,看涨：普通买入或融资买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次 日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。,ETF T+0日内回转交易案例,2,沪市ETF T+0 看涨案例,普通/融资买入,融券卖出,上证50ETF（510050）20111201分时图201）,T+0操作（日内冲销）：,普通/融资买入,融券卖出,12月1日投资者判断上证50ETF（510050）将上涨，可对50ETF进行日内操作。早盘普通买入或融资买入50ETF，高点融券 卖出50ETF。次日现券还券归还融券负债。交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费，费用低廉。,注：以上案例仅作参考，上证50ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。,ETF T+0交易策略,看涨：普通买入或融资买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次 日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。,ETF T+0日内回转交易案例,2,深市ETF T+0 看涨案例,中小板ETF（159902）20111102分时图,T+0操作（日内冲销）：,普通/融资买入,融券卖出,11月2日投资者判断中小板ETF（159902）将上涨，可对中小板ETF进行日内操作。早盘普通买入或融资买入中小板ETF，高点融 券卖出中小板ETF。次日现券还券归还融券负债。交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费，费用低廉。,普通/融资买入,融券卖出,注：以上案例仅作参考，中小板ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。,ETF T+0交易策略,ETF T+0日内回转交易案例,2,沪市ETF T+0 看跌案例,T+0操作（日内冲销）：,融券卖出,11月30日投资者判断上证50ETF（510050）将下跌，可对上证50ETF进行日内操作。早盘融券卖出上证50ETF，尾盘低点买券还券 归还当日融券负债。当日锁定ETF的价差收益，无额外费用产生。交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费，费用低廉。,融券卖出,看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。,上证50ETF（510050）20111130分时图,融券卖出,买券还券,注：以上案例仅作参考，上证50ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。,11月30日投资者判断深ETF（159901）日内将呈下 跌趋势，可融券卖空深100ETF。早盘融券卖出深100ETF，尾盘低点买券还券。当日深100ETF下跌3.9%，短线T+0可以获取3%左 右收益。交易特点：买卖不收取印花税、过户费，无利息费 用产生，成本较为低廉。,T+0操作：卖空深100ETF（159901）,深100ETF走势图（20111130）,ETF T+0交易策略,ETF T+0日内回转交易案例,2,看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。,深市ETF T+0 看跌案例,注：以上案例仅作参考，深100ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。,融券卖出,买券还券,2011年10月11日，深100ETF（159901）14:00-14:56 日内T+0套利交易操作。,ETF T+0日内回转交易案例,2,ETF T+0交易策略,看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。,深市ETF T+0 看跌案例,深100ETF（159901）20111011分时图,注：以上案例仅作参考，深100ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。,融券卖出,买券还券,估算交易费用ETF买卖的双边佣金及规费为成交金额的0.117%ETF买入和卖出的冲击成本为成交金额的0.20%交易成本总计：成交金额0.317%=0.6450.317%=0.0024（元/份）即：深圳100ETF价格低于0.6426元时，买券还券即可获利。执行交易（交易规模100万元）2011/10/11 14:10 融券卖出159901 15500手2011/10/11 14:29 买券还券159901 15500手ETF固定费用及冲击成本共计 1013元日内交易净收益=15500（0.645-0.64）-1013=6737元收益率=6737100000=0.67%,ETF T+0交易策略,深100ETF（159901）费用及收益分析,ETF T+0日内回转交易案例,2,什么是冲击成本？,通俗的来讲，冲击成本就是一次买太多或卖太多会使得单向需求增加或供给增加 从而使得实际交易价格发生一定的上浮或下浮这期间造成的成本增加就叫做冲击成本。,小知识：什么是ETF 冲击成本？,3,冲击成本是买卖至少一个申赎单位（100万份ETF）的ETF或一揽子股票时，对成交价格冲击造成的损失。ETF冲击成本，随着各ETF流动性（盘口情况）不同而有所差异。保守估计一次完整的买入/申赎/卖出程序冲击成本合计约为2。,标的证券范围扩大至285只后，T+0日间套利的交易机会更多，获利更丰厚！,根据统计结果列出波动率前二十的股票，可以看出标的券范围扩大后，波动率较大的股票也被囊括其中,利用融资融券工具做T+0日间套利的交易机会更多。,融资融券T+0交易策略,融资融券T+0交易,融资融券T+0交易,融资融券T+0交易策略,2011年12月16日，下午14:00开始，市场出现放量上涨，投资者可以进行T+0看涨操作，锁定日内收益，规避周末持股风险！,市场反弹：看涨T+0实战,潞安环能（601699）走势图（20111216）,市场反弹：看涨T+0实战,普通/融资买入,融券卖出,T+0具体操作（日内冲销）：,12月16日下午，投资者根据指数出现 多日下跌后的反弹，普通买入或融资买入潞安环能。由于不确定市场未来的走向，尾盘为了规避周末持股风险，投资者可融券卖出同等数量的潞安环能。次交易日现券还券归还融券负债。交易特点：当天潞安环能上涨5.50%,利用融资融券工具锁定当日波动的收益，扣除成本，仍可实现收益4%左右！,融资融券T+0交易,5.50%,601699,融资融券T+0交易策略,中国国旅（601888）走势图（20111216）,市场反弹：看涨T+0实战,T+0具体操作（日内冲销）：,12月16日低点普通/融资买入中国国旅。当日收盘前，高点融券卖出中国国旅。次交易日现券还券归还融券负债。交易特点：锁定当日中国国旅上下波 动的收益，个股上下振幅越大，收益越大！,融资融券T+0交易,融资融券T+0交易策略,普通/融资买入,融券卖出,中国国旅（601888）走势图（20111220）,市场下跌：看跌T+0实战,T+0具体操作：,12月20日投资者当日看跌中国国旅。12月20日开盘高点融券卖出中国国旅。尾盘买券还券归还融券负债，当日获利约5%。交易特点：锁定当日中国国旅下跌带来的收益，无利息费用产生！,融资融券T+0交易,融资融券T+0交易策略,融券卖出,买券还券,5.86%,结语,T+0交易适合震荡市，如指数冲高回落、或下跌、或指数处于震荡盘整周期；,T+0交易操作灵活，无利息费用产生，可赚取日内利润，积小成多；,T+0交易与ETF结合，做多或做空指数，避免选股麻烦；,T+0交易与事件性套利机会结合，即当事件性利空之初融券卖出，低点买券还券，当日锁定个股因事件性利空大幅下跌带来的收益。,先人一步，把握财富先机；运筹帷幄，玩转融资融券T+0交易！,融资融券T+0交易策略,抛砖引玉 开拓思路 谨记风险,谢谢！,