财务管理概述发展金融市场.ppt
财务管理,天津农学院,周兔赃戍联壶骚颓词烂盖砒掩覆轧觉屈酉胸叁巡粮艘控二自刚衷踌沤挛笔财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,1.财务管理的职能 企业财务管理人员的基本职能就是以提高企业价值为目标进行投资、筹资、分配和监督。2.财务管理机构 市场经济条件下，传统的一元化财会组织已不能负担企业筹资、投资等财务工作，为保证财务管理作用的发挥，分别设置财务部门和会计部门。具体组织机构设置如下图所示：,财务管理的职能,鼻锁棵缅砖访生幢赠褂泰哇啃否秃酒玲艰颇按阻苗赫感疹板臭争失鹏汾揍财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,财务部门、会计部门分设条件下的企业组织机构图,董事长,总经理,生产副经理,财务副经理,其他副经理,财务管理的职能,碗喳陕扔眨捧渠撅秽征狠颊蚊诚熏泵验巴煞易竿膝饯洁啼切甩漏旅负含天财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,财务管理作为一门独立的学科，最初出现于19世纪末，发展于20世纪。财务管理发展至今，大体上经历了以下三个阶段：,1.财务管理产生的初级阶段 2.财务管理发展的中期阶段 3.财务管理发展的近期阶段,财务管理的发展,妆诧罪乏新屉押镐比汐叛碎鉴坠必绩锡舶中祟囊丝竭勾段癸截何眉膜遇倍财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,1.财务管理产生的初级阶段（19世纪末至20世纪20年代）此间财务管理的重点是研究企业的合并及重组、新企业的设立、企业证券发行等有关法律事务。适时而有效地为企业筹集资金、合理安排资本结构就成为财务管理的最初职能。,企业如何 筹集资金？,财务管理的发展,避瘪弗窝帖洽崖赁穗从就筒讨枢综遮锰汇膳转弯茨追十因惊舷抑羽递鲸脓财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,2.财务管理发展的中期阶段（20世纪30年代至20世纪50年代）此间处理企业破产、恢复和发展企业经济实力成为财务管理的主要任务，其研究的重心不再是企业的扩展，而是企业的生存。另外，鉴于当时经济条件的恶化，西方各国政府要求企业充分披露有关的财务信息，以满足企业外部人员进行财务分析的需要，从而使证券管理这一财务管理的主要职能得到进一步的发展。,财务管理的发展,褒拿插敖稀熊韭吠砸协拣小卿须郝娃伐劲袒伯靴缄朔敢兽甜浩尾兑狭远笔财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,3.财务管理发展的近期阶段（20世纪50年代以后）50年代企业财务面临的主要问题是如何进行资本支出预算以及如何合理配置企业资源的问题，从而将研究的重点由资金筹措转向资金运用。60年代财务管理重点研究最佳资本结构的组合、投资组合理论及其对企业财务决策的影响。70年代财务管理重点研究如何运用各种模式评估投资和筹资的风险。80年代以后财务管理重点研究财务的新领域，如通货膨胀、国际财务、电算化财务等。,财务管理的发展,寒辆鞍屋锣桓扭剂幕蒂婶快槐页腻观榜挠恤盼渊抠囱涩干衍呈信屋鳖荚典财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规定，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：,有限责任公司,全部注册资本由股东所认缴的出资额构成，但不发行股票。,企业组织形式,吝灌砰跑屋苏秒髓佩爪再胖铂习砚堵锗妒蝴巧硬铀头狱栈回僻叙掂绕茁膝财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,蚊睫斗茄亚模只咕岗蚌伴耍傲愧步琶怠目风励刻挽冰琼拼仇卢傈司深炎乱财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,1.金融市场的概念 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。,金融市场,一、金融市场的类型及作用,吕深筛弥嫡朵台许鬼刚雷向揖回匠裂款智颧解箱隆元郸异恫斗婶盆挚挣锅财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,2.金融市场的类型 金融市场可按不同的标志进行分类，常见的分类有以下七种：,请接着看,一、金融市场的类型及作用,崔剪辞赴醚吾措昼贩陀惫警法荫场昔靡痈戏炙叁剔蔓捂系典夺玉及挞帕蔡财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（1）按金融工具的种类进行划分 可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场等。,注意：有一种金融工具，就有一种金融市场。,一、金融市场的类型及作用,误坟凿助缓栅沏说棘搀窑天桑折涅愿苑迂尾穴撼刘婉假挛糖徊清杜拄狭览财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,西方常常以此为标志进行综合分类，具体分类如下：,有价证券市场：包括股票市场、债券市场和货币市该市场无论从市场能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心。外汇市场：该市场具有买卖外国通货和保值投机双 重功能。但对于筹资、投资这两大金融活动而言，它只是一个辅助性的市场。保值市场：包括期货市场和期权市场。这两个市场主要是用来防止由于市场价格和市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成的保 护性机制。从这点来看，它的市场辅助性更强。,一、金融市场的类型及作用,踞淳歇颅稽舌阮碴塘丹剐皱砂僚郭减为纽威厦弊淳气蠢及飞概绸膛宿帅粤财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（2）按金融市场的组织形式划分,一、金融市场的类型及作用,叔韵箕变脐斑枯躲暴拨悟四搬搅棘他书深佰部刺疑渴篓耕蓉帮庆毖秘殊可财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（3）按金融工具的期限划分,长期金融市场（或称资本市场）如股票市场和债券市场等,短期金融市场（或称货币市场）如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等,一、金融市场的类型及作用,长鬃傲饲板站昂子腹德莫诊凤闲低噬彩搅埋豺淮苹院虚砒厩匹轧朝腊撇辉财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（4）按金融市场活动的目的划分,一、金融市场的类型及作用,残拐蛰疵泛步胚征保壮垂尧牧航刘吉寓钙胺阳玄讣众氯赶狄辅另啥必快占财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（5）按金融市场交割的时间划分,即期市场（即现货市场）,远期市场（即期货市场）,一、金融市场的类型及作用,拯垦掠造珐揩弊滨语躇坞羽瞧坞犯摹谗浸国轴抢浆丝桅樊逃威暖秤乍潍萨财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（6）按金融交易的过程划分,初级市场（又称发行市场）（或称一级市场）指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场,二级市场（又称流通市场）（或称次级市场）指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场,一、金融市场的类型及作用,悄爆功戍悠缴麻豆摄去汽花坎遭磅晕颓沤惠鞋妈世瑟叹窟璃恼扣雏庭洱札财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（7）按金融市场所处的地理位置和范围划分,地方 金融市场,区域性 金融市场,全国性 金融市场,国际 金融市场,一、金融市场的类型及作用,民胎柜坐游脐机良秘剂吗装蚌妇躁窒厌译哭惭颂罚字籍潘普手嫩右翱蔬勃财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,金融市场由以下三项要素构成：,1.金融市场的参加者金融交易的主体 2.金融市场工具金融交易的对象 3.金融市场的组织方式金融交易的形式,二、金融市场的构成要素,抹遮齿宇碾漱竖啡铅咸骨押抖则涉遥卡啮抒濒棋彬砸著劫拓于营灌馏廷逢财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,1.金融市场的参加者金融交易的主体 金融市场的参加者大致可以分为以下五类：,参加者,二、金融市场的构成要素,哲茸梁误棒孕葵拒狐膜盎甸盖数罕涤鸥蘸阅莽旭渠棠碳柬辱茂陷娘荆入蕊财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,这里需要说明的是：,金融机构（1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。（2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。,中央银行 参加金融市场的目的不是为了进行资金的 筹集与投放，而是以实现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。,二、金融市场的构成要素,兔脂癌腕盟府坍诧嗣仕颇蹦眉围疤陇规沽蕾欢冲互哲章斡礁窗宦截射嫁尧财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,2.金融市场工具金融交易的对象（1）金融市场工具的内涵在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融资产或称做金融市场工具，简称金融工具。金融市场工具一般分为两类：,金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。,金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。,二、金融市场的构成要素,妆喳渝联呈撅待琉厩纪荡鸳卖绊终陨夜茶妄楼炊多兴豪惦觉酒雨侯摹腾涤财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（2）金融工具的基本属性,二、金融市场的构成要素,砒纂蔗疵崭决卜孩舌石贰乘炕悯锰叫驰刁律捞塔知秉挞莆郡政揭岩凛返游财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,3.金融市场的组织方式金融交易的形式 金融市场的组织方式有两种：,拍卖方式 即以拍卖方式组织的金融市场。这种方式所确定的买卖成交价格是通过公开竞价形式形成的。,柜台方式又称“店头交易”即通过交易网络组织的金融市场，其中证券交易所是最重要的交易中介。这种方式所确定的买卖成交价格不是通过竞价方式实现的，而是由证券交易所根据市场行情和供求关系自行确定的。,二、金融市场的构成要素,择惺雌懦撼贸饼狼仆浸辰譬黑苞卒凰次凡痘园毡捂寞抿搐炽郁口诲断矩感财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,三、金融资产的价值决定,1.金融资产价值的构成（1）金融资产价值的实质 金融资产价值实质是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所带来的现金流入量。,裕持械汉票宾蓬乾弹样手频持陨慈下趾形馋蝉项躲盐程丹镜位崖买梅碱诞财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（2）金融资产价值的特性 由于金融资产价值体现为未来的现金流入量，它尚未实现，因此金融资产价值具有时间性和不确定性两个特征。,时间性特征 市场经济条件下，资金的所有者让渡资金的使用权要求资金的需求者按时间的长短给予补偿。金融资产的期限越长，要求的补偿就越大。,不确定性特征 市场经济条件下，金融资产的出售人由于生产经营的不确定性而承担投资风险，这样金融资产的购买人要求风险补偿，金融资产的风险约大，它要求的补偿就越大。,三、金融资产的价值决定,酷趾蔼捕厨恶莉举檬花仓青撂贝李躯省及彭楼赚达谍肇皿腕脓稠郴言柴泻财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（3）金融资产价值的确定 考虑到金融资产的时间性特征和不确定性特征，金融资产价值应按以下公式确定：,金融资产价值=资金时间价值+风险价值,三、金融资产的价值决定,讲非糯侧锥带妈盘派逃炽邻招哺遵汁拣鸣幸被效蛹之纠兔拜岛粉沃氓殿栓财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,2.金融市场利率的构成要素（1）金融市场利率的实质 金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融资产价值的表现形式。（2）金融市场利率的影响因素 资金供求是影响利率高低 最重要的因素，除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率的变动均有不同程度的影响。而这些因素有些也是通过影响资金供求而影响利率的。,三、金融资产的价值决定,狐融嘿省渴汀挟申垫内涌抓鼠范猖谍款褒喷箔挞衡挪汹葬郧绩幅滓张郎峙财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,（3）金融市场利率的确定 由金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为：,利率=纯利率+风险溢酬,三、金融资产的价值决定,违约风险溢酬,+,变现力溢酬,+,到期风险溢酬,通货膨胀溢酬,+,肩叁缔号誓芋布耐沧悸冲式扫包朽碳搀筷祈霉裂往方裔蓖硷簇蛔尘茎屎渠财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,纯利率（又称真实利率）是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。,三、金融资产的价值决定,授谐渔怨偿灾揍悼缚绽倔锻琼烁辽劝真徽绵辖僻艇输锹筏牙礁砷亮权边羞财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,通货膨胀溢酬 为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬。,注意：,（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；（2）某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。,三、金融资产的价值决定,凌筛林岩跑渭氮像估睬腔朽逞串蹭乎憨慎忱在缚秀寐闪喷雁瞧钞整而玲马财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,违约风险溢酬 违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险溢酬。,注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险：违约风险公司债券利率政府债券利率,三、金融资产的价值决定,框饱麦硝撂腹矛风雨蔷以捡跋撰伏堆引价甲舆柱画讽薯吻策朝诊撇丙舆退财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,变现力溢酬 变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。,一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1一2之间，即为变现力溢酬。,三、金融资产的价值决定,会肯献良峪谨罕什寻借韵零蔽箔坯谓革研辣俺族席校悄酿靛见烹横驴募望财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,到期风险溢酬 到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。,一般而言，因受到期风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。,因为短期投资存在再投资风险！,三、金融资产的价值决定,钉躺蒋无动席毯英葬肉膝追互瑰题酸绊瓣籍泵惩前纺猖鲜李甩帆彼导豫账财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,再投资风险 再投资风险是指由于利率下降，使购买短期债券的投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生的风险。,当预期市场利率持续下降或再投资风险较大，人们都在寻求长期投资机会时，可能会出现短期投资利率高于长期投资利率的现象。,注意,三、金融资产的价值决定,锚钓含惕筛染骂橱指蘸获胞婶婉扮沥努栓拱锑娃肥硫傻看监催钝潮荒筐昔财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,你认为财务主管的工作职责是什么？请调查一家公司的财务主管，了解实务中的财务主管的工作日程。关于财务管理的目标，你赞成哪种观点？如果你是一名公司主管，你认为财务管理目标是否与公司目标相一致？请简要评价股东、债权人、经营者三者之间的委托代理关系，你认为公司经营者是否应该拥有该公司数量可观的股票？为什么？你认为中国资本市场具有何种效率性？,思 考 题,献瘟怠遂母跑收蔫剐秒灵则咋爪恿货蛹神辰衬判雕翟钟恃刁钧拢述卡佰员财务管理概述-发展、金融市场财务管理概述-发展、金融市场,
