注册会计师《财务成本管理》模拟试题汇总.docx

2015注册会计师财务成本管理模拟试题汇总试题内容目录如下2015年注册会计师考试财务成本管理模拟试题汇总注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第一章财务管理概述注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第二章财务报表分析注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第三章长期计划与财务预测注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第四章财务估价基础注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第五章债券和股票估价注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第六章债券、股票价值评估注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第七章期权价值评估注册会计师财务成本管理模拟试题：第八章企业价值评估注册会计师财务成本管理模拟试题：第九章资本预算2015年注册会计师财务成本管理模拟试题：第十章资本结构2015年注册会计师财务成本管理模拟试题：第十一章利润分配2015年注册会计师财务成本管理模拟试题第十二章普通股和长期负债筹资2015年注册会计师财务成本管理模拟试题：第十三章混合筹资与租赁财务成本管理第十四章产品成本计算模拟试题 注册会计师财务成本管理第十五章标准成本计算模拟试题 注册会计师2015年注册会计师财务成本管理第十六章作业成本计算模拟试题2015年注册会计师财务成本管理第十七章本量利分析模拟试题2015年注册会计师财务成本管理第十八章短期预算模拟试题2015年注册会计师财务成本管理第十九章营运资本投资模拟试题2015年注册会计师财务成本管理第二十章营运资本筹资模拟试题2015年注册会计师财务成本管理第二十一章内部业绩评价模拟试题2015年注册会计师财务成本管理第二十二章企业业绩评价模拟试题· 注册会计师考试财务成本管理练习题：第一章财务管理概述单项选择题1、企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是( )。A.提高利润留存比率B.降低财务杠杆比率C.发行公司债券D.非公开增发新股【答案】C【解析】债权人的目标是到时收回本金，并获得约定的利息收入，发行新债会使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。2、下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是( )。A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展【答案】D【解析】社会责任是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度之外的，属于道德范畴的责任，选项A不正确;劳动合同规定的职工福利是企业的法律责任，劳动合同之外规定的职工福利才是社会责任，选项B不正确;社会责任是道德范畴的事情，它超出了现存法律的要求，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，选项C不正确。3、下列行为中属于自利行为原则应用的是( )。A.为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法B.对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础C.在分析企业的盈利状况时,不仅要分析其利润表的有关项目,还要求根据公司的行为判断它未来的收益状况D.企业和租赁公司之间充分利用税收优惠，以使租赁合同体现为双赢【答案】A【解析】自利行为原则的一个重要应用是委托代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系,这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过“契约”来协调，选项A正确。选项B是引导原则的运用，选项C是信号传递原则的运用;选项D是双方交易原则的运用。4、企业在进行财务决策时不考虑沉没成本，这主要体现了财务管理的( )。A.比较优势原则B.期权原则C.净增效益原则D.有价值的创意原则【答案】C【解析】净增效益原则的一个应用是沉没成本。5、机会成本概念应用的理财原则是( )。A.风险报酬权衡原则B.货币时间价值原则C.比较优势原则D.自利行为原则【答案】D【解析】自利行为原则的一个重要应用是委托代理理论，另一个应用是机会成本概念。多项选择题1、下列属于金融资产特点正确表述的有( )。A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升B.金融资产并不构成社会的实际财富C.金融资产的流动性比实物资产强D.金融资产的期限是人为设定的【答案】BCD【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变,选项A错误;金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富,选项B正确;选项C、D是金融资产的特点。2、下列关于理财原则的表述中，正确的有( )。A.理财原则有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的观点B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力【答案】BC【解析】财务理论有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论，而原则不同，它们被现实反复证明并被多数人接受，具有共同认识的特征。原则为解决新问题提供预先的感性认识，指导人们寻找解决问题的方法。3、下列有关企业财务目标的说法中，正确的有( ) 。A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A不正确;财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B正确;股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C正确;股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D正确。4、下列活动中，属于企业财务管理中长期投资的有( )。A.购买衍生金融工具B.购买机器设备C.对子公司的股权投资D.对联营企业进行增资【答案】BCD【解析】公司对于子公司的股权投资是经营投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益。对非子公司控股权的投资也属于经营性投资。目的是控制其经营。5、与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点有( )。A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金【答案】ACD【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。· 注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第二章财务报表分析单项选择题1、现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的( )。A.年末余额B.年初余额和年末余额的平均值C.各月末余额的平均值D.年初余额【答案】A【解析】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。2、下列关系人中对企业财务状况进行分析涉及内容最广泛的是( )。A.权益投资者B.企业债权人C.经理人员D.政府【答案】C【解析】经理人员为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。3、下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。A.利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量D.提高流动负债中的无息负债比率【答案】C【解析】选项A会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变;选项B会使企业实际的偿债能力降低;选项D不会提高短期偿债能力。4、下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利【答案】A【解析】长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素;选项B、C会增加企业短期偿债能力;选项D不会影响企业短期偿债能力。5、甲公司总资产净利率为10%,产权比率为1,则甲公司的权益净利率为( )。A.10%B.20%C.12%D.15%【答案】B6、两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同,但毛利率不同,则毛利率高的企业存货周转率(以销售成本为基础计算)也( )。A.高B.低C.不变D.难以判断【答案】B【解析】毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高,销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。7、某企业2013年的总资产周转次数为2次,非流动资产周转次数为3次,若一年有360天,则流动资产周转天数为( )。A.360B.180C.120D.60【答案】D【解析】总资产周转天数=360/2=180(天),非流动资产周转天数=360/3=120(天),流动资产周转天数=180-120=60(天)。8、甲公司上年净利润为250万元,流通在外的普通股的加权平均股数为100万股,优先股为50万股,优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元,甲公司的市盈率为( )。A.12B.15C.18D.22.5【答案】B【解析】每股收益=(净利润-优先股股利)÷流通在外的普通股加权平均股数=(250-50×1)÷100=2(元/股)9、在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是( )。A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率-权益乘数=产权比率C.资产负债率×权益乘数=产权比率D.资产负债率÷权益乘数=产权比率【答案】C【解析】资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/股东权益，产权比率=负债总额/股东权益。所以，资产负债率×权益乘数=(负债总额/资产总额)×(资产总额/股东权益)=负债总额/股东权益=产权比率。· 注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1、销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是( )。A.根据预计存货销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求B.根据预计应付账款销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求C.根据预计金融资产销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润【答案】 C【解析】销售百分比法假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系。金融资产与销售收入之间没有必然的联系，是用来配合融资需求安排的。2、某企业外部融资占销售增长的百分比为5%,则若上年销售收入为1000万元,预计销售收入增加到1200万,则相应外部应追加的资金为( )万元。A.50B.10C.40D.30【答案】B【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×(1200-1000)=10(万元)3、企业目前的销售收入为1000万元,由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为15%,计划下年销售净利率5%,不进行股利分配。若可供动用的金融资产为0,则据此可以预计下年销售增长率为( )。A.12.5%B.10%C.37.5%D.13%【答案】A【解析】由于不打算从外部融资,此时的销售增长率为内含增长率,设为X,则0=60%-15%- (1+X)/X ×5%×100%所以X=12.5%4、下列关于可持续增长率的说法中,正确的是( )。A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时,可实现的最大销售增长率B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时,可实现的最大销售增长率C.在经营效率和财务政策不变时,可持续增长率等于实际增长率D.在可持续增长状态下,企业的资产、负债和权益保持同比例增长【答案】D【解析】选项A为内含增长率的含义,选项B和C都漏了不发股票的前提。二、多项选择题1、除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有( )。A.回归分析技术B.交互式财务规划模型C.综合数据库财务计划系统D.可持续增长率模型【答案】ABC【解析】考核的知识点是财务预测的其他方法。2、在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是( )。A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1C.普通年金终值系数×投资回收系数=1D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1【答案】B【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系，所以普通年金终值系数×偿债基金系数=1;普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数关系，所以普通年金现值系数×投资回收系数=1。· 注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第四章财务估价基础一、单项选择题1、下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是( )。A.竞争对手被外资并购B.国家加入世界贸易组织C.汇率波动D.货币政策变化【答案】A【解析】选项B、C、D属于引起系统风险的致险因素。2、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为( )万元。A.1994.59B.1566.36C.1813.48D.1423.21【答案】B【解析】P=500×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，2)=500×3.7908×0.8264=1566.36(万元)。3、某人投资一个项目，投资额为1000万元，建设期为2年，项目运营期为5年，若投资人要求的必要报酬率为10%，则投产后每年投资人至少应收回投资额为( )万元。A.205.41B.319.19C.402.84D.561.12【答案】B【解析】每年投资人至少应收回投资额=1000/(3.7908×0.8264)4、在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是( )。A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1C.普通年金终值系数×投资回收系数=1D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1【答案】B【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系，所以普通年金终值系数×偿债基金系数=1;普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数关系，所以普通年金现值系数×投资回收系数=1。5、甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是( )。A.10%B.10.25%C.10.5%D.9.5%【答案】B【解析】有效年利率=(1+10%/2)2-1=10.25%6、已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为( )。A.16.75%和25%B.13.65%和16.24%C.16.75%和12.5%D.13.65%和25%【答案】A【解析】Q=250/200=1.25;组合收益率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%组合风险=1.25×20%=25%7、关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是( )。A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢【答案】D【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A错误;证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，所以选项B不对;最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，所以C不对。在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目，对分散风险已没有多大实际意义。二、多项选择题1、下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。A.普通年金现值系数×投资回收系数=1B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1C.普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数D.普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数【答案】ABCD【解析】本题考点是系数之间的关系。2、A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%;B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有( )。A.最小方差组合是全部投资于A证券B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合【答案】ABC【解析】由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，也就是说在机会集上没有向左凸出的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即A的说法正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即B正确;因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，C的说法正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以D的说法错误。3、下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有( )。A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系【答案】ABCD【解析】根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确;根据教材的图4-11可知，选项C的说法正确;机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。4、贝塔系数和标准差都能衡量投资组组合风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有( )。A.标准差度量的是投资组合的非系统风险B.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的加权平均值C.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的加权平均值D.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险【答案】BD【解析】标准差度量的是投资组合的整体风险，包括系统和非系统风险，A错误;只有当相关系数等于1时，投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的加权平均值。· 注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第五章债券和股票估价单项选择题1、ABC公司20×1年2月1日用平价购买一张面额为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，则其到期收益率为( )。A.9%B.9.5%C.7%D.8%【答案】D【解析】未来现金流入的现值=现金流出的现值80×(P/A，i，5)+1000 ×(P/F，i，5)=1000解该方程要用“试误法”。用i=8%试算：80×(P/A，8%，5)+1 000×(P/F，8%, 5)=80×3.9927+1 000×0.6806=1 000(元)所以，到期收益率=8%多项选择题1、债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高【答案】BD【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。因为债券的面值和票面利率相同，若同时满足两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，对于平息溢价发行债券(即分期付息债券)，偿还期限越长，表明未来获得的高于市场利率的利息机会多，则债券价值越高，所以选项A错误，选项B正确;对于溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以选项C错误;对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额越大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越低，则债券价值应越大。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，所以选项D正确。2、对于平息债券，下列关于债券价值的说法中，正确的有( )。A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大【答案】 BCD【解析】当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，A错误;· 注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第六章债券、股票价值评估一、单项选择题1、假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值( )。A.波动下降，到期日之前可能低于债券面值B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值C.波动下降，到期日之前可能等于债券面值D.直线下降，至到期日等于债券面值   【答案】B【解析】溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。2、现有两只股票,A股票的市价为15元,B股票的市价为7元,某投资人经过测算得出A股票的价值为12元,B股票的价值为8元,则下列表达正确的有( )。A.股票A比股票B值得投资B.股票B和股票A均不值得投资C.应投资A股票D.应投资B股票【答案】D【解析】A股票价值低于股票市价，不值得投资。B股票价值高于股票市价，值得投资。3、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是( )。A.当前股票价格上升B.资本利得收益率上升C.预期现金股利下降D.预期持有该股票的时间延长【答案】B【解析】股票的期望收益率=D1/P0+g，第一部分D1/P0叫做股利收益率，第二部分g，叫股利增长率。由于股利的增长速度也就是股票价值的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。4、假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的( )。A.股利增长率B.期望收益率C.风险收益率D.股利收益率【答案】A【解析】根据固定增长模型，P0=D1/(RS-g),P1=D1(1+g)/(RS-g),假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率=(P1-P0)/P0=g。二、多项选择题1、债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高【答案】BD【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。因为债券的面值和票面利率相同，若同时满足两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，对于平息溢价发行债券(即分期付息债券)，偿还期限越长，表明未来获得的高于市场利率的利息机会多，则债券价值越高，所以选项A错误，选项B正确;对于溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以选项C错误;对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额越大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越低，则债券价值应越大。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，所以选项D正确。2、对于平息债券，下列关于债券价值的说法中，正确的有()。A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小D.当市场利率不变时，折价出售债券的期限越短，债券价值越大【答案】BCD【解析】当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，A错误。· 注册会计师考试财务成本管理模拟试题：第七章期权价值评估一、单项选择题1、同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是()元。A.5B.7C.9D.11【答案】B【解析】组合的净收益=(48-50)+(4+5)=7(元)。2、下列关于期权投资策略的表述中，正确的是()。A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费【答案】C【解析】保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了，选项A错误;抛补看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误;空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。3、甲公司股票当前市价为20元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权，执行价格为25元，期权价格为4元，该看涨期权的内在价值是( )元。A.1B.4C.5D.0【答案】D【解析】期权的内在价值是指期权立即执行产生的经济价值。对于看涨期权，如果资产的现行市价等于或低于执行价格时，立即执行不会给持有人带来净收入，持有人也不会去执行期权，此时看涨期权的内在价值为0。4、对股票期权价值影响最主要的因素是( )。A.执行价格B.股票价格的波动性C.无风险利率D.股票价格【答案】B【解析】在期权估值过程中，价格的变动性是最重要的因素，而股票价格的波动率代表了价格的变动性，如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱。5、对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时( )。A.期权价格可能会等于股票价格B.期权价格可能会超过股票价格C.期权价格不会超过股票价格D.期权价格会等于执行价格【答案】C【解析】期权价格如果等于股票价格，无论未来股价高低(只要它不为零)，购买股票总比购买期权有利。在这种情况下，投资人必定抛出期权，购入股票，迫使期权价格下降。所以，期权的价值上不会超过股价。6、某股票的现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96。都在6个月后到期。年无风险利率为8%，如果看涨期权的价格为10元，看跌期权的价格为( )元。A.6.89B.13.11C.14D.6【答案】C【解析】20+看跌期权价格=10+24.96/(1+4%)，所以看跌期权价格=14二、多项选择题1、在其他条件不变的情况下，下列变化中能够引起看涨期权价值上升的有( )。A.标的资产价格上升B.期权有效期内预计发放红利增加C.无风险利率提高D.股价波动加剧【答案】ACD【解析】在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低，选项B错误。三、计算题某期权交易所2013年4月20日对ABC公司的期权报价如下：到期日和执行价格7月37元看涨期权价格3.80元看跌期权价格5.25元针对以下互不相干的几问进行回答：(1)若甲投资人购买一份看涨期权，标的股票的到期日市价为45元，其期权到期价值为多少，投资净损益为多少。(2)若乙投资人卖出一份看涨期权，标的股票的到期日市价为45元，其空头看涨期权到期价值为多少，投资净损益为多少。(3)若甲投资人购买一份看涨期权，标的股票的到期日市价为30元，其期权到期价值为多少，投资净损益为多少。(4)若乙投资人卖出一份看涨期权，标的股票的到期日市价为30元，其空头看涨期权到期价值为多少，投资净损益为多少。【答案】(1)甲投资人购买看涨期权到期价值=45-37=8(元)甲投资人投资净损益=8-3.8=4.2(元)(2)乙投资人空头看涨期权到期价值=-8(元)乙投资净损益=-8+3.8=-4.2(元)(3)甲投资人购买看涨期权到期价值=0(元)甲投资人投资净损益=0-3.8=-3.8(元)(4)乙投资人空头看涨期权到期价值=0(元)乙投资净损益=3.8(元)· 注册会计师财务成本管理模拟试题：第八章企业价值评估一、单项选择题1、使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是( )。A.修正市盈率的关键因素是每股收益B.修正市盈率的关键因素是股利支付率C.修正市净率的关键因素是股东权益净利率D.修正市销率的关键因素是增长率【答案】C【解析】修正市盈率的关键因素是增长率，修正市净率的关键因素是股东权益净利率，修正收入乘数的关键因素是销售净利率。2、甲公司2012年每股收益0.8元。每股分配现金股利0.4元。如果公司每股收益增长率预计为6%，股权资本成本为10%。股利支付率不变，公司的预期市盈率是()。A.11.79B.12.50C.13.25D.8.33【答案】B【解析】股利支付率=0.4/0.8=50%，预期市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=50%/(10%-6%)=12.53、甲公司2014年每股收益0.8元。每股分配现金股利0.4元。如果公司股利增长率预计为6%，2014年末股价为50元，预计股利支付率不变，公司2014年的内在市盈率是()。A.62.5B.58.96C.20D.18.87【答案】B【解析】内在市盈率=市价0/每股净收益1=50/(0.8×1.06)=58.964、下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，错误的是()。A.市净率估价模型不适用于资不抵债的企业B.市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业C.市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业D.市盈率估价模型不适用于亏损的企业【答案】C【解析】市净率估价模型适用于需要拥有大量资产，净资产为正值的企业，资不抵债说明所有者权益为负值，选项AB表述正确;市销率模型适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，C表述错误;市盈率模型最适合连续盈利，并且贝塔值接近1的企业，D正确。二、多项选择题1、下列关于企业价值评估