证券信托10月报：业绩改善新政加速共推券商股走强1019.ppt

,联系人：,-7%,0%,-14%,-21%,研究报告,2012-10-16,投资银行业与经纪业行业,行业研究(深度报告)评级 看好,维持,证券信托业 10 月报：政策加速业绩改善共推券商股走强,分析师：刘俊(8627)执业证书编号：S0490510120002联系人：杨靖凤(8621)行业内重点公司推荐,报告要点2012 年 9 月市场概况截至 9 月 28 日，上证综指 9 月上涨 1.89%；深证成指上涨 5.7%；两市单边成交额为 23976 亿元，较 8 月下降 3.04%；日均交易额 1199 亿元，较上月下降 11.51%；9 月换手率为 11.21%，较上月上升 0.59 个百分点。券商 9 月经营情况分析就传统业务来看，9 月上市券商股基交易额 18972.3 亿元，较上月减少 0.68%；市场份额为 39.57%，较上月增加 0.94 个百分点。券商一级市场股票发行金额为 175.63 亿元，较上月减少 72.35%。其中，IPO 发行规模为 65.073 亿元，较上月减少 3.73%。就创新业务看，截至 2012 年 9 月末，沪深两市平均融资融券余额为 700.59 亿,公司名称600837601788601688,公司代码海通证券光大证券华泰证券,投资评级推荐谨慎推荐推荐,元，较上月增加 3.80%；商品期货成交额为 114740.95 亿元，下降幅度为 5.46%。2012 年 9 月，19 家上市券商母公司整体实现营业收入 39.83 亿元，环比上升54.49%；实现净利润 10.19 亿元，环比上涨 128.25%。,市场表现对比图（近 12 个月）,信托业 9 月业绩分析,2011/10 2012/114%7%,2012/4,2012/7,9 月新发信托产品 416 只，较上月增加 7 只；发行规模 470.43 亿元，较上月减少 8.8%。,从新发产品数量结构来看，其他类信托、权益类投资信托各发行 105 只、89只，占总发行量 25.24%、21.39%，发行数量最大。,-28%,投资银行业与经纪业,沪深300,投资策略及建议,资料来源：Wind相关研究证券业第 38 周报：新政加速，推动券商股走强2012-10-14证券业第 37 周报：反弹阶段券商股表现持续超越大盘2012-10-8第 36 周报：股票自营少亏使券商业绩同比回升2012-9-23请阅读最后评级说明和重要声明,威海会议之后证监会加快了券商新政落实的步伐，继国务院批准了集合资产管理计划、网点新设等改备案制后，资产管理、金融产品代销、综合理财业务等新办法均有望近期密集出台，随着这些政策的落实，以及券商业务的环比改善，客户资源、托管市值、网点相对净资产而言比较高的券商将先行受益。综合政策和业绩的因素，我们看好光大、华泰、海通等券商的持续表现。信托股方面，近期虽然地产调控政策不断强化，但地产成交量的逐步回升趋势将逐步确认，并且这半年以来，地产信托的兑付风险并没有出现，未来还可能放开刚性兑付的要求，这成为支持近期信托股相对表现良好的主要原因。此前陕国投发布三季度业绩预告验证了我们此前的判断，目前，我们相对看好信托资产规模增速较快、结构优化、资产质量良好、业绩预测有望提升的陕国投。1/38,行业研究(深度报告)目录9 月市场概况.5利好因素累积，A 股超跌反弹.5多元金融整体跑赢大盘，券商板块领涨.6券商 9 月经营情况分析.7经纪业务：上市券商成交额小幅下降.7股票发行和企业债承销均有所下降.11资产管理发行环比增加.17融资融券余额持续增长.19股指期货成交量略有下降.20商品期货成交量略有下降.21直投业务今年以来上市项目已达 17 个.22母公司月度净利润环比改善.23信托业经营情况分析.27新发产品：数量增加、规模下降.27信托产品结构分析.27重点跟踪信托公司产品情况.28证券、信托、租赁业政策动态.30监管动态.30行业动态.32投资策略及建议.34图表目录图 1：2011 年初至今沪深两市市场指数走势.5图 2：2011 年初至今沪深 300 与中小板指数走势.5图 3：2012 年 9 月沪深两市日均交易额为 1199 亿元.6图 4：2012 年 9 月月度换手率为 11.21%.6图 5：2012 年 9 月各上市券商股基交易额变动.8图 6：2012 年 9 月各上市券商股基市场份额变动.8图 7：2012 年 9 月上市券商股基交易额合计环比上升 0.94%.8图 8：2012 年 9 月日均股基交易额上升 11.51.9图 9：2012 年 1-9 月各上市券商股基成交额同比减少 29.43%.10图 10：2012 年 1-9 月各上市券商市场份额变动.10图 11：2008 年至今月度股票发行募集资金情况（亿元）.11图 12：2008 年至今月度股票发行费用情况（亿元）.11图 13：2011 年至今上市券商月度 IPO 承销规模情况（亿元）.12,请阅读最后评级说明和重要声明,2/38,行业研究(深度报告)图 14：2011 年至今上市券商月度 IPO 承销费用情况（亿元）.12图 15：2011 年至今上市券商月度增发承销规模情况（亿元）.13图 16：2011 年至今上市券商月度增发承销费用情况（亿元）.14图 17：2011 年以来月度企业债和公司债发行情况（亿元）.14图 18：2012 年 1-9 月和 2011 年同期股票募集资金规模比较（亿元）.15图 19：2012 年 1-9 月和 2011 年同期股票发行费用比较（亿元）.16图 20：2012 年 1-9 月和 2011 年同期债券募集资金规模比较（亿元）.16图 21：2011 年 1 月至今月发行集合理财产品数量.17图 22：2011 年 1 月至今月发行集合理财产品份额.17图 23：2012 年 9 月沪深两市平均融资融券余额 700.59 亿元.19图 24：2011 年以来股指期货成交额与股基成交额对比.20图 25:2011 年以来商品期货成交额及环比变动.22图 25:8 月商品期货成交额与股基成交额的比重为 4.79.22图 26：2011 年以来上市券商整体营业收入及环比变动.23图 27：2011 年以来上市券商整体净利润及环比变动.23图 28：2011 年以来各上市券商整体净资本及环比变动.24图 29：2012 年 9 月各上市券商母公司营业收入、净利润及其变动.24图 30：2012 年 9 月各上市券商净利润率对比（母公司口径）.25图 31：2012 年 1-9 月各上市券商母公司营业收入及其变动.25图 32：2012 年 1-9 月各上市券商母公司净利润及其同比变动.26图 33：2011 以来券商母公司净利润/净资本变动.26图 34：2012 年 9 月各上市券商母公司净利润/净资本及其较 8 月份增减变动.27图 35：2012 年 9 月发行信托产品 416 只.27图 36：2012 年 9 月发行信托产品数量结构图.28图 37：2012 年 9 月发行信托产品规模结构图.28表 1：9 月主要市场指数及相关多元金融和影子股的股价变动幅度对比.7表 2：9 月份上市券商股基交易额及市场份额.7表 3：2012 年 1-9 月上市券商股基交易额以及市场份额.9表 4：2012 年 9 月 IPO 承销规模及发行费用（亿元）行业排名.11表 5：9 月上市券商 IPO 明细.13表 6：2012 年 9 月股票增发规模（亿元）行业排名.13表 7：2012 年 9 月券商增发承销明细.14表 8：2012 年 9 月上市券商企业债发行规模.15表 9：2012 年 9 月公司债募集资金规模(亿元).15表 10：2012 年 9 月券商集合理财产品新发一览.17表 11：截止 2012 年 9 月上市券商资产管理最新规模.18表 12：2012 年 1-9 月上市券商资产管理产品发行明细.18表 13：截止 2012 年 9 月底券商集合理财产品最新单位净值排名前 15 位.19表 14：2012 年 9 月深市两融规模上市券商排名.20表 15：2012 年 9 月股指期货成交金额较上月增加 33.49%.21表 16：2012 年 1-9 月新上市企业券商系直投子公司投资收益（单位：亿元）.22,请阅读最后评级说明和重要声明,3/38,行业研究(深度报告)表 17：2012 年 9 月中融信托发行产品明细.28表 18：2012 年 9 月中信信托发行的信托产品情况.29表 19：2012 年 9 月爱建信托发行的信托产品情况.29表 20：2012 年 9 月陕国投发行的信托产品情况.30表 21：招商证券短期融资券发行情况.33表 22：中信证券第二期短期融资券发行情况.33行业重点上市公司估值指标与评级变化.35,请阅读最后评级说明和重要声明,4/38,2010-12-31,2011-01-20,2011-02-09,2011-03-01,2011-03-21,2011-04-10,2011-04-30,2011-05-20,2011-06-09,2011-06-29,2011-07-19,2011-08-08,2011-08-28,2011-09-17,2011-10-07,2011-10-27,2011-11-16,2011-12-06,2011-12-26,2012-01-15,2012-02-04,2012-02-24,2012-03-15,2012-04-04,2012-04-24,2012-05-14,2012-06-03,2012-06-23,2012-07-13,2012-08-02,2012-08-22,2012-09-11,2010/12/31,2011/2/28,2011/4/30,2011/6/30,2011/8/31,2011/10/31,2011/12/31,2012/2/29,2012/4/30,2012/6/30,2012/8/31,A,行业研究(深度报告)9 月市场概况利好因素累积，A 股超跌反弹2012 年 9 月经历持续宽幅震荡的 A 股，在节前出现了一波反弹后，迎来了金秋十月。从消息面来看，中国制造业 PMI 经济回升趋势明显；证监会发布正研究降低证券投资税负、推动完善分红政策等利好政策；央行在公开市场罕见大手臂净投放 3650 亿巨资等，这不仅给市场资金面带来了重大改观，而且直接增强了投资者的信心。9 月沪深 300 成交额 8235.36 亿元，较 8 月份增加 4.67%，股成交额 23071.97 亿元，较 8 月减少 3.41%。截至 9 月 28 日，上证综指收于 2086.17 点，较月初上涨 1.89%；深证成指收于 8679.22点，较月初上涨 5.7%。9 月份 20 个交易日中，沪深两市单边成交额为 23976 亿元，较 8 月（23 个交易日）下降 3.04%；日均交易额 1199 亿元，较上月上升 11.51%；9 月换手率为 11.21%，较上月上升 0.59 个百分点。图 1：2011 年初至今沪深两市市场指数走势20%10%0%-10%-20%-30%-40%,请阅读最后评级说明和重要声明,上证综合指数资料来源：Wind,长江证券研究部图 2：2011 年初至今沪深 300 与中小板指数走势20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%沪深300资料来源：Wind,长江证券研究部,深证成份指数中小板指P,5/38,2011/01,2011/02,2011/03,2011/04,2011/05,2011/06,2011/07,2011/08,2011/09,2011/10,2011/11,2011/12,2012/01,2012/02,2012/03,2012/04,2012/05,2012/06,2012/07,2012/08,2012/09,2012/08,2011/01,2011/02,2011/03,2011/04,2011/05,2011/06,2011/07,2011/08,2011/09,2011/10,2011/11,2011/12,2012/01,2012/02,2012/03,2012/04,2012/05,2012/06,2012/07,2012/09,行业研究(深度报告)图 3：2012 年 9 月沪深两市日均交易额为 1199 亿元,700006000050000400003000020000100000,月度股基成交额,月度日均股基成交额,300025002000150010005000,资料来源：Wind,长江证券研究部图 4：2012 年 9 月月度换手率为 11.21%25%20%15%10%5%0%资料来源：Wind,长江证券研究部多元金融整体跑赢大盘，券商板块领涨从市场和板块表现来看，9 月沪深 300 较月初下上涨 4%；中小板指数亦上涨 3.07%。多元金融整体上涨 13.7%，整体表现愿你跑赢大盘，除信托板块外，其余各板块均出现了不同程度地上涨。其中券商股上涨 15.12%，涨幅最大；其次是保险股，涨幅为 6.09%；信托股下跌了 4.74%；银行股则下跌 2.48%。就个股表现来看，国金证券本月上涨 31.66%，涨幅位于多元金融第一位。其他券商股中，除山西证券因筹划购买重大资产停牌外，均出现不同程度地上涨，其中广发证券、宏源证券和东吴证券分别上涨了 31.4%、23.35%和 20.25%，跌幅较大。信托个股中，除陕国投上涨 3.29%外，爱建股份、经纬纺机、安信信托分别下跌 0.26%、1.66%和10.05%。保险股中，中国平安上涨 8.35%，中国人寿、中国太保分别上涨 5.94%、3.43%；新华保险下跌 4.52%；其余多元金融股渤海租赁下跌 4.58%。,请阅读最后评级说明和重要声明,6/38,行业研究(深度报告)表 1：9 月主要市场指数及相关多元金融和影子股的股价变动幅度对比,指数或股票上涨综合指数深圳成份指数沪深300中小板指数Wind多元金融Wind资产管理与托管银行Wind投资银行业与经纪业Wind保险Wind银行国金证券广发证券宏源证券东吴证券,涨跌幅1.89%5.70%4.00%3.07%13.70%-4.74%15.12%6.09%-2.48%31.66%31.40%23.35%20.25%,指数或股票长江证券海通证券西南证券中信证券光大证券国元证券华泰证券兴业证券西部证券中国平安太平洋东北证券方正证券,涨跌幅18.03%15.98%15.76%15.36%14.36%12.98%12.62%10.21%9.44%8.35%6.58%6.53%6.14%,指数或股票中国人寿招商证券中国太保陕国投A国海证券山西证券爱建股份经纬纺机大众公用新华保险渤海租赁钱江水利安信信托,涨跌幅5.94%5.41%3.43%3.29%0.96%0.00%-0.26%-1.66%-1.85%-4.52%-4.58%-9.55%-10.05%,资料来源：Wind，长江证券研究部券商 9 月经营情况分析经纪业务：上市券商成交额小幅下降9 月上市券商股基交易额 18972.3 亿元，较上月减少 0.68%；市场份额为 39.57%，较上月增加 0.94 个百分点。除兴业、西南、国海证券 9 月股基交易额分别为 821.26 亿元、386.3 亿元和 335.11 亿元，较上月分别增长 4.25%、2.5%和 2.04%外，其他券商股基成交额较上月均有不同幅度地下降。其中，东北、太平洋和国金证券股基交易额分别为321.06 亿元、122.23 亿元和 336.76 亿元，较上月分别下降 8.53%、6.47%、4.36%，降幅较大；华泰证券 9 月股基成交额市场份额 5.64%，位于上市券商之首。就单月市场份额来看，兴业证券 9 月股基市场份额 1.71%，较上月增长 0.12 个百分点，增幅较大；东北证券 9 月股基市场份额 0.67%，较上月减少 0.04 个百分点，降幅最大。表 2：9 月份上市券商股基交易额及市场份额,上市券商,9月股基交易额（亿元）市场份额,请阅读最后评级说明和重要声明,华泰证券中信证券海通证券广发证券招商证券光大证券方正证券长江证券兴业证券宏源证券,2706.752676.222222.231879.111860.491491.06904.05843.43821.26619.22,5.64%5.58%4.63%3.92%3.88%3.11%1.89%1.76%1.71%1.29%,7/38,华泰证券,中信证券,海通证券,广发证券,招商证券,光大证券,方正证券,长江证券,兴业证券,宏源证券,国元证券,东吴证券,西南证券,国金证券,国海证券,东北证券,西部证券,山西证券,太平洋,华泰证券,中信证券,海通证券,广发证券,招商证券,光大证券,方正证券,长江证券,兴业证券,宏源证券,国元证券,东吴证券,西南证券,国金证券,国海证券,东北证券,西部证券,山西证券,太平洋,行业研究(深度报告),国元证券东吴证券西南证券国金证券国海证券东北证券西部证券山西证券太平洋,495.66452.78386.37336.76335.11321.06251.68246.82122.23,1.03%0.94%0.81%0.70%0.70%0.67%0.52%0.51%0.25%,资料来源：Wind，长江证券研究部图 5：2012 年 9 月各上市券商股基交易额变动,3000250020001500100050009月股基交易额（亿元）资料来源：Wind,长江证券研究部图 6：2012 年 9 月各上市券商股基市场份额变动,环比变动,6%3%0%-3%-6%-9%-12%,6%5%4%3%2%1%0%,9月市场份额,市场份额环比变动绝对数,0.16%0.12%0.08%0.04%0.00%-0.04%-0.08%,资料来源：Wind,长江证券研究部图 7：2012 年 9 月上市券商股基交易额合计环比上升 0.94%,请阅读最后评级说明和重要声明,8/38,2011/01,2011/03,2011/05,2011/07,2011/09,2011/11,2012/01,2012/03,2012/05,2012/07,2012/09,2011/01,2011/03,2011/05,2011/07,2011/09,2011/11,2012/01,2012/03,2012/05,2012/07,2012/09,行业研究(深度报告),50000400003000020000100000上市券商月度股基交易额（亿元）资料来源：Wind,长江证券研究部图 8：2012 年 9 月日均股基交易额上升 11.51300025002000150010005000月度日均股基交易额（亿元）,环比变动环比变动,750%600%450%300%150%0%-150%60%40%20%0%-20%-40%-60%,资料来源：长江证券研究部就累计成交额来看，2012 年 1-9 月上市券商股基成交额为 192946.78 亿元，较去年同期减少了 29.43%。各大上市券商均有不同幅度的下跌，其中，中信证券、山西和西部证券分别下跌了 44.15%、31.98%和 31.79%，跌幅较大。1-9 月，上市券商股基市场份额为 38.16%。其中，华泰证券累计市场份额 5.25%，累计市场份额位于上市券商之首。海通、中信证券 2012 年 1-9 月累计市场份额分别为4.36%和 4.24%，位于上市券商第二和第三位。表 3：2012 年 1-9 月上市券商股基交易额以及市场份额,1-9月累计股基交易额（亿元）,市场份额,请阅读最后评级说明和重要声明,华泰证券海通证券中信证券广发证券招商证券光大证券,26561.2422064.2921454.6820240.8419966.4615235.06,5.25%4.36%4.24%4.00%3.95%3.01%,9/38,华泰证券,海通证券,中信证券,广发证券,招商证券,光大证券,兴业证券,方正证券,长江证券,宏源证券,国元证券,东吴证券,西南证券,东北证券,国海证券,国金证券,西部证券,山西证券,华泰证券,海通证券,中信证券,广发证券,招商证券,光大证券,兴业证券,方正证券,长江证券,宏源证券,国元证券,东吴证券,西南证券,东北证券,国海证券,国金证券,西部证券,山西证券,太平洋,行业研究(深度报告),兴业证券方正证券长江证券宏源证券国元证券东吴证券西南证券东北证券国海证券国金证券西部证券山西证券太平洋,11496.469251.138839.236527.805339.964499.753914.083625.583564.903528.912792.792740.351303.29,2.27%1.83%1.75%1.29%1.06%0.89%0.77%0.72%0.71%0.70%0.55%0.54%0.26%,资料来源：长江证券研究部图 9：2012 年 1-9 月各上市券商股基成交额同比减少 29.43%,3000025000200001500010000500002012年1-9月累计股基交易额（亿元）资料来源：长江证券研究部图 10：2012 年 1-9 月各上市券商市场份额变动6%5%4%3%,同比变动,0%-10%-20%-30%-40%-50%1.0%0.5%0.0%,请阅读最后评级说明和重要声明,2%1%0%资料来源：长江证券研究部,2012年1-9月累计市场份额,同比变动绝对数,-0.5%-1.0%-1.5%10/38,2008-01,2008-03,2008-05,2008-07,2008-09,2008-11,2009-01,2009-03,2009-05,2009-07,2009-09,2009-11,2010-01,2010-03,2010-05,2010-07,2010-09,2010-11,2011-01,2011-03,2011-05,2011-07,2011-09,2011-11,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2008-01,2008-03,2008-05,2008-07,2008-09,2008-11,2009-01,2009-03,2009-05,2009-07,2009-09,2009-11,2010-01,2010-03,2010-05,2010-07,2010-09,2010-11,2011-01,2011-03,2011-05,2011-07,2011-09,2011-11,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,行业研究(深度报告)股票发行和企业债承销均有所下降2012 年 9 月，券商一级市场股票发行金额为 175.63 亿元，较上月减少 72.35%。其中，IPO 发行规模为 65.073 亿元，较上月减少 3.73%；股票增发规模为 104.225 亿元，较上月减少 81.64%。在上市券商中，国金证券共承销 2 个项目：华东测试和腾新食品，承销金额分别为 1.36 亿元和 1.98 亿元，发行费用合计 0.3 亿元，居上市券商之首；招商和中信证券各有 1 单 IPO，分别为新疆浩源和奥瑞金，募集资金分别为 2.35 亿元、10.05 亿元，新疆浩源发行费用为 0.27 亿元，奥瑞金暂未披露发行费用。上市券商 9 月增发规模排名中，广发证券承销 1 家，募集资金合计 31.54 亿元，发行费用合计 0.39 亿元，位居上市券商之首；海通证券承销 2 家，募集资金合计 16.15 亿元，发行费用合计 0.43 亿元。图 11：2008 年至今月度股票发行募集资金情况（亿元）1400120010008006004002000,IPO,增发,配股,资料来源：Wind，长江证券研究部图 12：2008 年至今月度股票发行费用情况（亿元）4035302520151050,IPO,增发,配股,资料来源：Wind，长江证券研究部表 4：2012 年 9 月 IPO 承销规模及发行费用（亿元）行业排名,请阅读最后评级说明和重要声明,11/38,2011/02,2011/03,2011/04,2011/05,2011/06,2011/07,2011/08,2011/09,2011/10,2011/11,2011/12,2012/01,2012/02,2012/03,2012/04,2012/05,2012/06,2012/07,2012/08,2012/09,2011/01,2011/02,2011/03,2011/04,2011/05,2011/06,2011/07,2011/08,2011/09,2011/10,2011/11,2011/12,2012/01,2012/02,2012/03,2012/04,2012/05,2012/06,2012/07,2012/08,2012/09,行业研究(深度报告),机构名称国金证券东海证券招商证券国信证券安信证券平安证券中信证券海际大和华泰联合国泰君安民族证券,承销家数21111111111,募集资金合计7.394.053.985.256.004.7416.562.783.946.204.18,发行费用0.300.320.270.330.420.480.000.410.400.400.40,承销与保荐费0.240.240.210.280.000.390.000.360.000.320.34,资料来源：Wind，长江证券研究部图 13：2011 年至今上市券商月度 IPO 承销规模情况（亿元）,请阅读最后评级说明和重要声明,120100806040200上市券商IPO规模（亿元）资料来源：Wind,长江证券研究部图 14：2011 年至今上市券商月度 IPO 承销费用情况（亿元）3.02.52.01.51.00.50.0上市券商月度IPO发行费用资料来源：Wind,长江证券研究部,环比增长环比变动,1000%800%600%400%200%0%-200%1000%800%600%400%200%0%-200%12/38,2011/01,2011/02,2011/03,2011/04,2011/05,2011/06,2011/07,2011/08,2011/09,2011/10,2011/11,2011/12,2012/01,2012/02,2012/03,2012/04,2012/05,2012/06,2012/07,2012/08,2012/09,行业研究(深度报告)表 5：9 月上市券商 IPO 明细,主承销国金证券华泰联合安信证券海际大和东海证券招商证券国泰君安民族证券平安证券国信证券中信证券,名称东华测试腾新食品光一科技洛阳钼业东土科技蒙草抗旱新疆浩源永贵电器北信源美盛文化博实股份奥瑞金,网上发行日期2012-9-102012-9-252012-9-242012-9-242012-9-112012-9-172012-9-112012-9-122012-9-42012-9-32012-9-32012-9-25,上市板块创业板中小企业板创业板主板创业板创业板中小企业板创业板创业板中小企业板中小企业板中小企业板,发行股份0.110.180.222.000.130.340.180.200.170.240.410.77,募集资金1.361.982.0436.461.302.572.352.681.732.363.0710.05,发行费用0.300.000.400.420.410.320.270.400.400.480.330.00,资料来源：Wind，长江证券研究部表 6：2012 年 9 月股票增发规模（亿元）行业排名,机构名称海通证券中信建投广发证券国泰君安瑞银证券银河证券,承销家数221111,募集资金合计16.1510.8931.5416.009.705.18,发行费用合计0.430.260.390.110.280.19,承销与保荐费0.110.110.000.080.230.17,资料来源：Wind,长江证券研究部图 15：2011 年至今上市券商月度增发承销规模情况（亿元）,请阅读最后评级说明和重要声明,160140120100806040200资料来源：Wind,长江证券研究部,增发规模（亿元）,环比变动,1000%800%600%400%200%0%-200%13/38,2011/01,2011/02,2011/03,2011/04,2011/05,2011/06,2011/07,2011/08,2011/09,2011/10,2011/11,2011/12,2012/01,2012/02,2012/03,2012/04,2012/05,2012/06,2012/07,2012/08,2012/09,行业研究(深度报告)图 16：2011 年至今上市券商月度增发承销费用情况（亿元）,3.02.52.01.51.00.50.0增发费用合计资料来源：Wind,长江证券研究部表 7：2012 年 9 月券商增发承销明细,环比变动,1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%,主承销商海通证券中信建投银河证券广发证券瑞银证券国泰君安,名称光明乳业大江股份七星电子中农资源卓翼科技湖北能源西安民生ST金化,增发数量1.760.370.240.630.406.071.692.59,募集资金14.211.946.194.705.1831.549.7016.00,发行费用0.300.130.140.120.190.390.280.11,发行日期2012/9/212012/9/52012/9/52012/9/262012/9/272012/9/212012/9/142012/9/10,资料来源：Wind,长江证券研究部2012 年 9 月企业债发行规模为 467.25 亿元，较上月减少 0.54%；公司债发行规模为57.2 亿元，较上月大幅减少 83.67%。上市券商中，宏源证券共有 4 单企业债，募集资金分别为 48 亿元；华泰联合和兴业证券各承销 2 单，募集资金分别为 22 亿元、18 亿元；国海、西南、招商、长江、东北、方正和广发各承销 1 单，募集资金分别为 10 亿元、20 亿元、10 亿元、8 亿元、10 亿元、8 亿元和 12 亿元。公司债中，申银万国和国泰君安承销 2 家，募集资金均为 9.5 亿元，发行费用均为 0.114亿元；中银国际、国信证券和华西证券各承销 1 家，募集资金分别为 25 亿元、7.8 亿元和 5.4 亿元，发行费用分别为 0.25 亿元、0.117 亿元和 0.097 亿元。图 17：2011 年以来月度企业债和公司债发行情况（亿元）,请阅读最后评级说明和重要声明,14/38,2011/01,2011/02,2011/03,2011/04,2011/05,2011/06,2011/07,2011/08,2011/09,2011/10,2011/11,2011/12,2012/01,2012/02,2012/03,2012/04,2012/05,2012/06,2012/07,2012/08,2012/09,行业研究(深度报告)1400120010008006004002000,企业债资料来源：Wind,长江证券研究部表 8：2012 年 9 月上市券商企业债发行规模,公司债,机构名称宏源证券华泰联合兴业证券国海证券西南证券招商证券长江证券东北证券瑞信方正广发证券,承销家数4221111111,募集资金合计(亿元)482218102010810812,资料来源：Wind,长江证券研究部表 9：2012 年 9 月公司债募集资金规模(亿元),机构名称申银万国国泰君安中银国际国信证券华西证券,承销家数22111,募集资金合计(亿元)9.59.525.07.85.4,发行费用合计(亿元)0.1140.1140.2500.1170.097,资料来源：Wind,长江证券研究部2012 年 1-9 月股票共募集资金 3400 亿元，其中 IPO 项目募集资金为 1011.63 亿元，较上年同期大幅下降 55.95%；增发项目为 2280.61 亿元，同比大幅下降 31%；配股金额为 107.65 亿元，较上年同期大幅下跌 73.44%；1-9 月 IPO 承销家数为 149 家，较2011 年同期减少 79 家，增发项目承销家数为 97 家，较 2011 年同期减少 33 家。一级市场总承销规模较 2011 年 1-9 月大幅减少 43.4%。图 18：2012 年 1-9 月和 2011 年同期股票募集资金规模比较（亿元）,请阅读最后评级说明和重要声明,15/38,行业研究(深度报告),3500300025002000150010005000,0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%-80%,IPO,2011年1-9月,增发2012年1-9月,配股同比增速,资料来源：Wind,长江证券研究部图 19：2012 年 1-9 月和 2011 年同期股票发行费用比较（亿元）,140120100806040200,0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%-80%,IPO,2011年1-9月,增发2012年1-9月,配股同比增速,资料来源：Wind,长江证券研究部2012 年 1-9 月债券共募集资金 6002.31 亿元，同比大幅增长 135.33。其中发行企业债和公司债分别募集金额 4387 亿元和 1615 亿元，较去年同期相比分别大幅增加178.28%和 65.83%。图 20：2012 年 1-9 月和 2011 年同期债券募集资金规模比较（亿元）,请阅读最后评级说明和重要声明,16/38,2011-02,2011-03,2011-04,2011-05,2011-06,2011-07,2011-08,2011-09,2011-10,2011-11,2011-12,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,2012-09,2011-01,2011-02,2011-03,2011-04,2011-05,2011-06,2011-07,2011-08,2011-09,2011-10,2011-11,2011-12,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,2012-09,-,-,-,行业研究(深度报告),70006000500040003000200010000,200%150%100%50%0%,企业债2011年1-9月,公司债2012年1-9月,募集资金合计环比增速,资料来源：Wind,长江证券研究部资产管理发行环比增加9 月，券商月度新发集合理财产品 13 只，较上月增加 2 只；上市券商中，中信、山西和国元证券各新发行 1 只理财产品，目标规模分别为 50 亿元、30 亿元和 25 亿元。,图 21：2011 年 1 月至今月发行集合理财产品数量211815129630资料来源：Wind,长江证券研究部表 10：2012 年 9 月券商集合理财产品新发一览,图 22：2011 年 1 月至今月发行集合理财产品份额200180160140120100806040200资料来源：Wind,长江证券研究部,管理人申银万国民生证券东莞证券国泰君安国泰君安中信证券东方证券第一创业证券长城证券申银万国山西证券,产品名称申银万国宝鼎8期民生惠富达避险回报东莞旗峰避险增值国泰君安君享对冲二号国泰君安君享对冲一号中信季季增利纯债东证资管稳定收益1号创业创金安享收益长城套利宝1号申银万国灵通快利14天山西证券汇通启