湘财证券水泥行业周报1107.ppt

,10%,0%,-10%,-20%,-30%,分析师：,许雯,行业研究水泥行业周报,2012 年 11 月 2 日,湘财证券研究所20121029-20121104,水泥行业：价格延续上涨态势，上涨集中在华东、华中、西北区域,相关研究：水泥行业周报：水泥价格继续保持上涨态势，2012-10-28；水泥行业周报：华东、华南水泥价格继续上涨，2012-10-21；水泥板块走势图：,投资要点：上周全国水泥价格上涨态势依旧上周全国水泥均价 335.75 元/吨，环比上涨 1.1%。其中，高标号水泥环比上涨1.25%，低标号水泥环比上涨 0.95%。主要变化区域价格点评上周价格上涨主要集中在华东、华中和西北区域。华东区域江苏、浙江、安徽等省部分区域价格出现 20-30 元/吨的上涨。其中，11月 1 日，江苏南部的苏锡常以及南京地区水泥、熟料价格上调 20 元/吨，自 9 月初以来南京及周边地区累计涨幅已达 80 元/吨，苏南地区累计涨幅达 100 元/吨，目前各企业水泥库位为 50%左右，熟料库位为 40%-50%，均处于较低水平。浙江杭州等地区价格上调 20 元/吨左右，目前南方水泥所在地区已公布上调价格，其他企业如金圆、美亚等暂时没有公布，将视市场反应公布上调幅度。此次浙江地区价格上调时间不统一，且目前已有粉磨站加大外省采购量，因此后续上调能否成功还有望观察。安徽地区，上周合肥、巢湖等地水泥价格上调 30 元/吨。华东,-40%,水泥制造,沪深300,区域上周库容比 58%，环比下降近 1.9 个百分点。,华中区域长株潭企业上周协同涨价 40 元/吨，韶阳以及娄底等地价格也出现 30-40元/吨的上涨。华中区域上周库容比 65%，环比下降 1.36 个百分点。西北区域的陕西中部地区价格上涨 20 元/吨，此次上涨主要是企业协同，未来该地区企业将会制定停产计划来配合价格的稳定。此外，西北的新疆阿克苏地区价格回落 20 元/吨，目前新疆天气已转冷，11 月中旬以后工程施工将基本结束。,(8621)68634510-执业证书编号：S0500511050001地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦5层湘财证券研,其他区域上周价格基本保持平稳。库存方面，上周行业库容比为 66%，环比下降 1 个百分点。华东、华中、西南区域库容比环比继续下降，华南、西北区域库容比环比有所上升。目前库容比最低的区域是华南，为 55%；最高的区域是东北，接近 77%。全国水泥煤炭价差环比持续增加全国水泥-煤炭价差与前一周相比增加约 3.69 元/吨，目前各区域水泥煤炭价差由大到小依次为东北、西南、西北、华中、华东、华北和华南。,究所http:/,上周水泥板块跑赢沪深 300 指数 2.33 个百分点市场表现和估值方面，上周水泥板块上涨 4.95 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.33个百分点，目前水泥行业 PE16.17 倍，PB1.75 倍。我们的观点,本周我们的观点与上周保持不变，整体而言水泥需求环比仍将继续好转，水泥价格有望继续攀升，建议继续提高配置，但是区域分化将明显。在区域上，由于西北、东北将逐渐步入冬季，而华东、华中四季度仍是旺季，我们还是建议关注华东、华中区域。公司方面，我们继续推荐巢东股份、江西水泥、海螺水泥、华新水泥和塔牌集团。重要声明：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。,1,水泥行业周报,图 1：全国水泥均价（元/吨）4504003503002501 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49,图 2：华北地区 P.O42.5 级水泥价格走势（元/吨）4504003503002501 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49,2008,2009,2010,2011,2012,2008,2009,2010,2011,2012,资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 3：东北地区 P.O42.5 级水泥价格走势（元/吨）5004504003503002501 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52,资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 4：华东地区 P.O42.5 级水泥价格走势（元/吨）6005004003002001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52,2008,2009,2010,2011,2012,2008,2009,2010,2011,2012,资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 5：华中地区 P.O42.5 级水泥价格走势（元/吨）5004504003503002501 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52,资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 6：华南地区 P.O42.5 级水泥价格走势（元/吨）5004504003503002501 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52,2008,2009,2010,2011,2012,2008,2009,2010,2011,2012,资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明,资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所,08/12,09/03,09/06,09/09,09/12,10/03,10/06,10/09,10/12,11/03,11/06,11/09,11/12,12/03,12/06,12/09,08/12,09/03,09/06,09/09,09/12,10/03,10/06,10/09,10/12,11/03,11/06,11/09,11/12,12/03,12/03,12/06,12/06,12/09,12/09,08/12,09/03,09/06,09/09,09/12,10/03,10/06,10/09,10/12,11/03,11/06,11/09,11/12,12/03,12/06,12/09,08/12,09/03,09/06,09/09,09/12,10/03,10/06,10/09,10/12,11/03,11/06,11/09,11/12,2,水泥行业周报,图 7：西南地区 P.O42.5 级水泥价格走势（元/吨）5004504003503002501 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52,图 8：西北地区 P.O42.5 级水泥价格走势（元/吨）5004504003503002501 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52,2008,2009,2010,2011,2012,2008,2009,2010,2011,2012,资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 9：全国水泥与煤炭的价差情况（元/吨）400350300250200全国资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 11：东北地区水泥与煤炭的价差情况（元/吨）450400350300250200东北地区资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明,资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 10：华北地区水泥与煤炭的价差情况（元/吨）400350300250200华北地区资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 12：华东地区水泥与煤炭的价差情况（元/吨）530430330230130华东地区资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所,08/12,09/03,09/06,09/09,09/12,10/03,10/06,10/09,10/12,11/03,11/06,11/09,11/12,12/03,12/06,12/09,11/06,11/09,11/12,12/03,12/06,12/09,11/03,10/12,10/06,10/09,10/03,09/12,09/09,09/06,09/03,08/12,08/12,09/03,09/06,09/09,09/12,10/03,10/06,10/09,10/12,11/03,11/06,11/09,11/12,12/03,12/06,12/09,08/12,09/03,09/06,09/09,09/12,10/03,10/06,10/09,10/12,11/03,11/06,11/09,11/12,12/03,12/06,12/09,3,水泥行业周报,图 13：华中地区水泥与煤炭的价差情况（元/吨）400300200100华中地区资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 15：西南地区水泥与煤炭的价差情况（元/吨）450350250150西南地区资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明,图 14：华南地区水泥与煤炭的价差情况（元/吨）400300200100华南地区资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所图 16：西北地区水泥与煤炭的价差情况（元/吨）430380330280230180西北地区资料来源：数字水泥网，湘财证券研究所,分析师声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。,湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深 300 指数）,买入：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；增持：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；,中性：未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上；卖出：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。,重要声明,本研究报告仅供湘财证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。,本报告由湘财证券有限责任公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。,在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。,在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。,本报告版权仅为湘财证券有限责任公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。,如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。,