影子银行典型形式与风险分析.ppt

1,影子银行典型形式与风险分析,2,1、影子银行概念及特征,3、案例分析,2、我国影子银行典型形式与风险分析,目录,影子银行产生与发展,70年代,80-90年代,1999年,2000年以来,金融中介、证劵化出现并迅速发展,投资银行和货币市场基金迅速发展，为影子银行的发展提供了难得机遇。,商业银行、投资银行和保险公司合并成立金融控股公司，加强金融机构之间的竞争,各类金融机构不断涌现，金融创新层出不穷，影子银行体系不断膨胀，系统重要性日益增强。,传统意义上，银行是最主要的信贷供应商，但是银行的地位已经日益被以市场为基础的机构特别是那些参与证券化进程的机构所取代。使传统的以“零售并持有”为主的银行模式改变为以“创造产品并批发”为主的新的银行模式，从而，使全球信贷金融从传统银行主导的模式演变为隐藏在证券借贷背后类似一个“影子银行体系”的金融制度安排。影子银行的发展，驱动因素是传统银行、非银行金融机构、投资者等方面综合利益使然。突出表现在:传统银行需要通过证券化和信用衍生交易转移表内资产风险，获得再融资并减少监管资本的要求。非银行金融机构需要利用传统银行的信用资产开发和创造新的金融投资产品，获得更多的高额利润来源。投资者需要更多的投资组合和产品，降低投资风险，追求更高投资回报。这种利益驱动将各方象链条一样相互链接，相互交错，构成了影子银行体系,现代金融体系的重要标志就是银行和资本市场的日益紧密,影子银行概念,目前尚无统一定义。最早又称为“平行银行系统”和“准银行系统”除接受监管的存款机构以外，充当储蓄转投资中介的金融机构。商业银行的表外活动和金融衍生品组成的体系。银行监管之外的信用中介体系。国内易宪容、郑阳解释了美国金融危机的根源是信用的过度扩张，而影子银行便是这种信用扩张的工具。,什么是影子银行？,特征？,在本质上发挥着类似商业银行的基本功能，包括期限转换、信用转换、流动性转换等，但经营杠杆率较高。一般采取批量经营，信息不对称风险较高。交易方式不透明，不受监管或仅受较少监管。风险隐患较高。,2007年发生的美国金融危机是1930年“大萧条”以来，最为严重的危机事件，本次事件中，最为引人瞩目的就是“影子银行系统”。2011年5月，中国银监会主席刘明康在银监会第22次委员会上指出，当前银行业面临三大主要风险，防范平台贷款风险、房地产信贷风险和影子银行风险。,定义？,影子银行通常指游离在传统银行系统之外，不受或少受监管的，从事信用中介的机构和活动,影子银行与正规银行的特征区别,影子银行是否具有信用创造功能？,正规银行,对贷款期限的错配产生的资产时间价值的高度应用，只有将存款和贷款功能集于一体时，形成存款-贷款-派生存款.的信用创造过程，才能完成信用创造功能。,从全社会资金环流角度。影子银行不是一个客户或普通企业，其大部分资金不会像企业获取贷款资金后再次回流存放至商业银行形成存款货币。从功能角度。利用私人发行的债务如次级债券、股.权等，加速货币的流动，创造流动性，实现信用规模的扩张。影子银行机构之间相互配合，其信用创造过程与商业银行独立而且平行。从形式角度。影子银行体系依附于商业银行而存在，或者直接在商业银行表外从事类似业务，或者独立于商业银行从事平行业务。1）融资结构。影子银行体系以金融产品的方式分流了储蓄资金，资金来源主要是货币市场基金等优良机构投资者，形式是用质押方式获取短期融资如商业票据和回购协议，而货币市场基金的资金来源于居民储蓄资金分流。2）资金流向和用途。获取资金后，影子银行体系的资金用途是购买大量基础资产，主要是商业银行贷款，然后打包组合成为各种结构金融产品或衍生产品，通过投资银行、金融公司出售给机构投资者和个人投资者。同时，其自身也投资并持有这些结构理财产品。对比而言，商业银行的资产结构中，除了传统的贷款业务之外，直接投资证券及其他金融理财产品的占比越来越高。二者的资金用途也在趋于同化。,影子银行与正规银行的特征区别,影子银行具备与商业银行独立且平行的信用创造或货币供给机制。,我国影子银行的资金流向和运作机制,注：1、图中红色箭头表示影子银行系统内资金流向。2、部分理财产品资金形成银行存款，回流到银行系统内，如表内理财等。,1、对商业银行信用中介功能的替代。2、“高进高出”特点明显与传统商业银行相互影响，相互依存,我国影子银行发展情况及风险特征,一、资金回报要求过高。据统计，2011年民间借贷的平均利率水平24%，委托贷款利率水平约为16-20%，超出目前多数企业的盈利能力。二、资金使用不匹配现象较为普遍，现金流稳定性差。如理财产品，通常发售产品平均期限在3-4个月左右，1年以上占比很小，而资金投向期限至少1-2年以上。在项目资金流滚动筹集的过程中，往往需要筹集更高成本、更大金额的后续资金归还到期融资和利息，形成“庞氏骗局”。投向不匹配，资金投向不明确或改变预定的资金用途。三、信息不对称现象明显。影子银行的资金使用方多为融资需求迫切但又无法通过传统方式获得资金的企业，风险偏高。资金提供方一般缺乏风险识别能力和投资经验，转而依赖中介机构的社会信誉带来的安全幻象，信息不对称的情况较为严重。四、风险防范和保护机制不足。影子银行没有足够的准备金和资本用于承担和消化损失。五、具有较高的传染性。当影子银行出现问题时，一方面商业银行可能面临赔偿责任，另一方面，影子银行资金使用者多数也是银行的贷款客户，企业违约将直接波及银行贷款的安全。,我国当前影子银行活动的主要类型、规模及特点,据有关方面披露的资料粗略估计，我国影子银行规模已达到16-19万亿人民币,相当于银行贷款余额的25-30%,中介有利益,转移有手段,利率“双轨制”逐步形成，随着金融市场化改革和金融创新的深入，资金在传统银行及影子银行两个系统间的大规模流动成为可能。两个系统间资金价格差异和数量波动日益增大。,正规的投融资渠道不畅，不同融通方式下的规则松紧不一，逐利冲动下，储蓄资金被影子银行分流至一些政策及监管尚不明确的灰色区域。在一些受产业政策/调控政策影响的行业，影子银行的资金正逐步成为其主要的融资来源。,政策有漏洞,为增加中间业务收入、改善监管指标等好处，积极参与影子银行业务。借助商业银行、信托公司等大众销售渠道及其隐性的信誉支持，影子银行在较短的时间内实现了快速扩张。,原因分析,我国影子银行快速发展的原因分析,委托贷款,我国影子银行的典型形式及风险分析,从概念看，委托贷款是指由委托人提供合法来源的资金，委托业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。在实际运作中，委托贷款基本上与商业银行信贷无异，只是利率水平随行就市。其中，上市公司参与委托贷款最为典型。2011年以来，宏观调控趋紧以及上市公司存在超募资金，越来越多的上市公司将闲置资金大量投入委托贷款。2011年上市公司中报显示，有64家公司公告委托贷款，委托贷款金额为170亿元，而这一数据在2007年仅为17亿元。从社会融资规模看，2011年上半年，人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增加4497亿元，但同期委托贷款增加7028亿元，同比增加了3829亿元，较同期增长近120%。委托贷款的巨幅增长已经对人民银行的货币政策产生了不利影响。从各公司公告中可以看到，上市公司在对外提供委托贷款时，贷款利率都普遍高于同期银行贷款利率，有多笔委托贷款的利率甚至超过了20%，存在较大的利率风险和贷款逾期风险。其中，比较典型的是香溢融通案例，其委托贷款给杭州地产公司东方巨龙的5000万元和贷给南通麦之香的5500万元，年利率高达21.6%，为银行贷款利率6.31%的3.42倍。同时，部分上市公司委托贷款业务带来的利润甚至超出了主业的利润增长幅度，成为公司整体利润的重要构成部分，导致部分企业热衷于委托贷款而主业衰落，不但存在较大的经营风险和财务风险，而且不利于构建有竞争力的产业结构。,民间借贷,我国影子银行的典型形式及风险分析,部分经济主体通过非银行金融机构以不属于银行贷款的方式进行社会融资。在以温州为代表的经济发达区域，高利贷规模非常庞大。中金公司研究部发布的中国民间借贷分析研究报告显示，2011年中期中国的民间借贷余额为3.8万亿元，同比增长38%，相当于银行总贷款的7%；信托业协会的数据显示，信托公司银信合作业务余额达到了1.67万亿元；央行统计三季度末委托贷款约1万亿元；另外由于中国影子银行与美国影子银行体系不太一样，各种私募基金、对冲基金等并不发达，这一部分仅占到约1万多亿元。综合这几项，中国影子银行规模逾7万亿元左右。民间金融的风险主要有：一是高利贷等民间金融方式造成企业或个人财务负担沉重，加剧了破产风险，甚至可能引发社会稳定风险。二是民间借贷风险经由银行信贷渠道向正规金融机构传递。此外，一旦银行从业人员违规参与民间金融，也会放大金融风险，扰乱金融秩序。三是互助组织如民间和会、标会、基金会等组织没有相关法律法规制约，容易出现利益不清、财务混乱，投资人利益难以保障等状况。,银行表外业务,我国影子银行的典型形式及风险分析,银行内部的影子银行业务主要是指银行参与的具有监管套利性质的业务，包括融资类理财产品、委托贷款等，理财产品可以直接投资于银行间债券市场，也可以通过信托等投资公司投资于资本市场、房地产行业以及非上市股权。这类理财部门存在于银行机构内部，但还没有处于央行的调控框架之下。可以说，它们是调控机制内的机构从事调控机制之外的业务。该类业务包括但不限于信托贷款、受让信贷或票据资产、附加回购或回购选择权的投资、股票质押融资等。业务主要风险有：一是银行的隐性担保和声誉风险。银行在贷款移出表外后依然承担着贷后管理、到期收回等实质-上的法律责任和风险。二是资本不足风险。银行通过银信合作将资本移出表外，表面上“减少”了资本要求，并规避了相应的准备金计提和资本监管要求。三是集中度风险和政府投融资平台公司违约风险。信托公司贷款和投资大量投向各级政府基建项目。目前，在严格监管下银信合作业务规模已大量缩减。传统的银行业务主要靠存贷利差获得收益，创新较少，因此风险也较低。而影子银行业务则是通过收取中间费用或者通过金融杠杆取得收益，创新较多，业务流程复杂，风险较大。从整个金融体系上讲，理财等表外业务发展的越快，投资者购买的越多，其在银行的存款将减少。因此，它的无限制发展将影响银行的正常经营。,担保公司,我国影子银行的典型形式及风险分析,截至2010年末，我国共有融资性担保公司6030家，其中国有控股1427家，民营及外资控股4603家。担保公司扮演影子银行有两种渠道，第一种渠道是担保公司的正常担保业务。近几年，随着有关部门加强了对信贷资金的风险控制，各家商业银行几乎都引入了担保机制，这也促使担保公司融资性担保业务迅猛增长。然而，融资性担保业务的急剧增长也隐藏着风险。一些融资性担保公司资本实力较弱，风险抵御能力有限，法人治理、内控机制等也有待健全完善。有的银行未严格审核担保公司资质，在信息不对称的情况下，难以有效监测和判断担保公司的保证能力。部分资本金不实、结构不合理或将资本金违规投入资本市场等的担保公司可能会对银行信贷资金造成风险。而且，有的担保公司没有合理设定的担保放大倍数，面临着杠杆率过大的风险。第二种渠道是担保公司违规吸存等问题。随着宏观经济形势趋紧，有的担保公司大肆开展违规吸存并放贷，其中比较典型的问题是担保公司将高息揽储而来的资金，放贷给一些面临流动性困境的房地产公司。更有甚者，一部分担保公司没有自己的实业，完全是个空壳，资金吸储回来之后投给其他公司，隐含着巨大的区域金融风险。,其他类,我国影子银行的典型形式及风险分析,除上述几种典型的影子银行外，部分逐利资本也通过其他方式参与影子银行。比如，一些没有专业技术背景的企业热衷于成立小额贷款公司，虽然促进了小额贷款的发展，但小额贷款公司的迅猛增加也使得小额贷款行业出现了一些急功近利的不良倾向，贷款对象垒大户、贷款额度超过正常水平以及利率越来越高等方面有违于小额贷款的初衷趋势，甚至有小额贷款公司违规吸存现象。作为非常典型的影子银行，典当行的快速发展也酝酿着较大的风险。一是部分典当行卷入高利贷以及违规吸存放贷。根据媒体报道，典当行等非银行金融机构的融资成本月息4，其利率水平基本上属于高利贷范畴。调查发现，部分典当行由于自有资金不足，便通过违规吸收存款、高息揽储、非法集资等手段筹集资金，严重扰乱正常的经济秩序和金融秩序。作为一种新型的影子银行形式，网络借贷也随着网络技术的发展呈现出井喷增长态势。不完全统计显示，2010年，网络借贷平台的融资规模达到130亿元，部分借贷平台的约融资总量超过3000万元。由于网络借贷市场准入、信息披露以及内部风险管控等方面缺乏明确的行业主管部门和规范性文件，网络借贷的经营模式及网络借贷的风险管成为各方热议的话题。地下钱庄等违规融资模式也是重要的影子银行。由于此种融资方式缺乏有效的公开信息，一般只是在有关司法案件中才浮出水面。,绿城房地产企业影子银行融资案例,案件分析,绿城房地产企业影子银行融资案例,案件分析 图1：绿城中国近三年来融资结构变化,图2：绿城中国各类融资成本变化(单位：%),绿城中国控股有限公司为全国排名前十的大型民营房地产企业，成立以来一直快速发展。2009-2011年，该企业奉行高负债快速扩张的战略，一度将发展目标指向超越万科。,案件分析,一、企业依靠影子银行不断扩张，融资结构变化绿城中国谋划多元化融资，开辟银行贷款以外的融资渠道。影子银行系统开始为其快速发展提供高成本资金，企业融资结构开始发生变化。银行贷款在绿城中国全部融资中的比重持续下降。尤其在2011年，银行收紧房地产开发贷款的背景下，该公司对于影子银行系统的依赖程度大幅提高。2011年绿城中国在影子银行体系的融资规模达到135亿元，同期绿城中国的所有者权益176亿元，企业资产负债率高达86.2%。二、成本高企，逐步超出企业负担能力随着来自影子银行的融资占比上升，绿城中国的融资成本也不断上升，影子银行系统的融资利率攀升尤为明显。公司除银行贷款以外的融资成本普遍较高，其中信托融资更是一直维持在13%以上的较高水平。三、期限不匹配带来巨大短期流动性压力不仅如此，由于一般银行房地产开发贷款的期限均在2-3年，少数可达5年。而影子银行系统的融资期限通常较短，以短期为主，通常最长的也不超过2年，这对于绿城中国的现金流造成巨大的压力。四、限购政策调控进一步扩大其风险2011年主要一线城市和房价较高的二线城市开始限购，房地产企业的销售出现困难。绿城中国的项目主要集中在杭州、上海、温州等限购城市，产品定位于高端住宅，因此限购对其影响更加明显。该公司现金流日趋紧张，开始不断出售资产，负面消息频出。而绿城中国使用的信托融资集中于2012年上半年到期，在负面消息众多的情况下，银行和影子银行系统均已无意加大支持力度，最终企业资金链难以维系。2012年6月大股东不得不选择打折出售该企业，按照账面净资产73%的价格出售了企业30%的股权，从而丧失了自己苦心经营多年的企业控制权。,谢谢大家！,2013年03月,