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VSAT专题：虚拟现实VR 导出 打印2015-11-25        来源：未知 导语： 2014年Facebook以20亿美元收购的Oculus已经是VR行业领头羊，预计将于2016年初推出第一代面向大众的商用虚拟现实头戴式眼镜OculusRift;Sony在3D头盔就是行业领先者，预计将于16年上半年推出PlayStationVR，与PS4搭配使用，目前已经有近20款游戏届时将同时发售;微软集VR与AR于一体的眼镜Hololens，在娱乐和办公领域具有巨大潜力，已经应用在NASA火星登录方案中。VR杀手级产品的诞生将会彻底引爆虚拟现实的市场。关注个股：暴风科技（300431）、易尚展示（002751）、顺网科技（300113）、奋达科技（002681）、歌尔声学（002241）、乐视网（300104）相关新闻：虚拟现实概念横空出世 短期关注两大主题(11.25)虚拟现实体验之大朋VR头盔最新评测（11.24）虚拟现实行业深度研究:未来已来,VR Here（11.23）简介：VR(Virtual Reality，即虚拟现实，简称VR)，是由美国VPL公司创建人拉尼尔(Jaron Lanier)在20世纪80年代初提出的。其具体内涵是：综合利用计算机图形系统和各种现实及控制等接口设备，在计算机上生成的、可交互的三维环境中提供沉浸感觉的技术。其中，计算机生成的、可交互的三维环境成为虚拟环境(即Virtual Environment，简称VE)。虚拟现实技术是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机仿真系统它利用计算机生成一种模拟环境是一种多源信息融合的交互式的三维动态视景和实体行为的系统仿真使用户沉浸到该环境中。发展历史虚拟现实最早起源于上世纪60年代，第一套可应用的虚拟现实设备通过三面显示屏来形成空间感，从而实现虚拟现实体验，首台VR设备sensorama的体积巨大。到了20世纪8090年代，计算机和图形处理技术的进步为虚拟现实的商业化奠定了基础。随着VR游戏机的诞生，形成一轮VR商业化热潮，不过由于计算机处理能力不足，此次商业化热潮未能持续。2013年至今，相比于上世纪8090年代，显示器分辨率提升、显卡渲染效果和3D实时建模等原有技术的快速提升带来了VR设备的轻量化、便捷化和精细化，从而大幅提升了VR设备的体验。VR游戏娱乐来袭VR 游戏的发展将紧随着硬件产品发展，并最终发展成为与硬件产业等量齐观的细分产业。 一方面，诸如Oculus 等主流的虚拟现实硬件设备的正式发售将会带动投入高昂制作精良的VR 游戏向市场迅速渗透，并获得丰厚的收入回报;另一方面，作为替代产品的手机架产品中依托于手机App的虚拟现实游戏应用暂时还难以寻找到较为成功的货币化变现途径，而成为硬件产品丰富生态内容的一个重要战略支点。目前来看，游戏已经成为VR 头盔显示器最重要的内容储备，各大游戏厂商也正积极的开发出适应VR 的游戏版本或者直接开发新的VR 游戏作品。Oculus 在明年正式版发售之前已经有了两个开发者版本，方便众多内容研发商，特别是游戏研发商积极准备好相应的内容产品。目前网上已经流传出不少基于Oculus 开发版本的游戏应用。另外，其还和一批在业界享有盛誉的游戏研发商合作，开辟定制版本。除Oculus 之外，其他头盔显示器厂商也以游戏为重要卖点。Sony PlayStation VR，作为PlayStation 4 的扩展设备，理论上能够支持所有PlayStation 4 的主机游戏;而HTC Vive 更是HTC 与游戏知名研发商Valve 合作开发的VR 设备，储备了不少Valve 自身开发的Vive 头盔游戏。一般来讲，主机需要1000 万台左右销售量基础去回报游戏开发商的大额投资;而且大型游戏需要有非常强大的硬件以及软件支持，主流的游戏开发商以及游戏引擎商只会选择与市场上最主流的的虚拟现实设备合作。我们的预测是未来5年内，市场上游戏VR 平台商将只剩下2-3 家，共同设立行业的标准;其他VR 设备需要兼容这些标，这样内容开发商才能够开发出适配多种硬件的内容。VR 影视作品，将会是继VR 游戏之后另一即将爆发的娱乐细分市场。主要由于一方面随着技术进步VR 设备目前给人带来的眩晕感将会消除而更适合长时间佩戴，为影视应用铺平道路;另一方面，由于VR 影视的投入巨大，需要VR 游戏的成功为其发展投石问路。由于虚拟现实影视需要360 度全景展示情节，无论从道具准备，情节设置，拍摄方法上都要比单面传统影视作品复杂许多，投入上也必然会相应水涨船高。然而基于未来硬件产品的一触即发，VR 影视从无到有面临巨大的商业化潜力和市场。我们认为VR 影视的真正商业化爆发将会在VR游戏之后，也即2-3 年内。在国外，基于虚拟现实头盔的即将推出，已经有一些世界顶级的工作室和导演开始VR 电影的探索，Oculus 公司也成立了“故事工作室”(Story Studio)， 精英成员来自皮克斯等一流设计公司， 负责对虚拟现实影视领域的探索，积累经验并启发引导行业，推动VR 电影事业的发展; 其在圣丹斯电影节上发布首个官方虚拟现实短片Lost， 受到广泛好评。国内的VR影视产业由于缺乏确定的硬件产品支持，目前仍以制片方小规模尝试为主。暴风科技公司旗下的暴风魔镜组建了国内第一支全景视频拍摄团队;除了专业的影视制作工作，在线视频网站也开始向VR产业靠拢，成为行业竞争的下一个战场。合一集团董事长古永锵曾表示未来三年公司将投资百亿元支持网生内容，包括VR内容;爱奇艺宣称将打造VR内容平台，为用户提供2DiMAX、3D、360全景视频、游戏和服务体系;而乐视网也刚刚发布了一款VR头盔设备。 其他应用领域：VR(虚拟现实)技术可广泛的应用于城市规划、室内设计、工业仿真、古迹复原、桥梁道路设计、房地产销售、旅游教学、水利电力、地质灾害、教育培训等众多领域，为其提供切实可行的解决方案。在先进制造业领域，站在大飞机发动机的3D影像面前，“可任意拆卸”这个虚拟现实的强项表现得淋漓尽致。操作人员可以把虚拟发动机的许多部件逐一拆下，再进入发动机内部。“虚拟现实”实现了跨平台的交互式设计、虚拟展示、虚拟装配、CAE数据可视化等功能，大幅提高设计团队的设计效率，使研发人员能及时发现、修正设计缺陷和潜在的工艺问题，提高产品开发的制造成功率。虚拟现实技术在教育培训领域也大有用武之地。为真实实验不具备或难以完成的教学功能创造条件。在涉及高危或极端的环境、不可及或不可逆的操作，高成本、高消耗、大型或综合训练等情况时，虚拟现实技术能提供可靠、安全和经济的实验项目。华东理工大学的G-Magic虚拟现实实验室，就是高校虚拟现实教学的一个范例。该实验室拥有CAVE洞穴式虚拟现实系统，可以把大学生设计的作品投影到墙面、天花板和地面上。比如，学生设计了一间淋浴房，他能利用这套系统把它展现在实验室里，和真实的淋浴房一样大小。营造出这种教学环境后，教师就能与学生更方便地交流各个环节的设计优劣，并随时做出修改。企业的一些培训项目，同样离不开虚拟现实。以石油化工为例，众所周知，大型石油灌区集中了大量危险化学品，一旦操作不当，便可能引发火灾、爆炸事故，并造成环境污染等次生灾害。因此，政府和企业对大型石油灌区的安全性和操作人员的专业性提出了很高要求。虚拟现实技术可以构建储罐区应急救援及安全培训系统 ，它不但能向员工呈现操作流程的各种场景，引导他们学习、掌握安全操作技能，还能模拟事故发生、火光熊熊的场面，让员工在沉浸式虚拟影像中开展救援行动。 发展现状虚拟现实目前在国外市场上，出名的主要是三大头戴显示器。1、Oculus。它在2012年的8月就登陆了众筹网站，开启了消费级虚拟现实的先河。2014年底，Oculus被美国社交网站Facebook收购，并借助着Facebook的资源支持，Oculus所构建的VR游戏、外接设备、游戏手柄等已初具规模。Oculus售价折合为人民币要5000元以上。2、HTC Vive是一款基于PC平台的虚拟现实头戴显示器，其背后大树则为游戏巨头Valve，在游戏资源方面更具实力。HTC Vive突出更逼真的临场感，对于使用环境有一定要求，至少需要5平方米的空间，需要在房屋墙壁上安装追踪映射装置。3、索尼Playstation VR。索尼在几年前曾经推出过一系列的HMT头戴显示器，之后索尼停止了HMT开始了名为PlayStation VR的项目，更加明确了头戴设备会作为PlayStation系列主机的配件的位置。索尼的虚拟现实产品尚未发布，但是预计售价将超过PS4的价格。带上头戴显示器，你可以身临其境地进入一场电子游戏、或一场演唱会、或一场电影、或一场体育比赛直播。电影指环王霍比特人系列的导演彼得·杰克逊表示，要把好莱坞的名号带到虚拟现实领域。物质基础决定上层建筑。任何新兴技术的发展都会经历一个先从硬件高速发展创造条件，然后内容不断丰富日臻完善，最终通过软硬件融合打造平台化生态体系并以此达到最大商业化。目前，尽管手机架产品在国内已经多如牛毛，但我们认为真正的产业爆发和消费需求催生仍需要海外诸如Oculus Rift、Sony PlayStation、HTC Vive 等一系列具有良好影音体验和真正代表虚拟现实消费级产品最新技术水平的设备正式向市场推广。这一类产品将形成公众对于传统影音欣赏娱乐方式的颠覆，并最终发展成为需求极大的红海市场。这其中又以最受市场关注的Oculus Rift 明年一季度正式版本发售为关键节点。在VR 消费级硬件的需求被带动之后，游戏及影音相关产品作为附属产业将迅速发展，高质量的游戏影音作品结合虚拟现实设备的独特沉浸特性将进一步吸引新的消费者进入到市场中，进一步推高虚拟现实全产业的规模和成长性。Gartner 将所有科技的发展进程归纳成了5 个阶段，即创新驱动期(Innovation Trigger)，展望膨胀期(Peak of Inflated Expectation)，幻想破灭期(Trough of Disillusionment)，启迪演进期(Slope ofEnlightenment)，以及高速量产期(Plateau of Productivity)。而据其2014 年的展望，目前虚拟现实技术正处于启迪演进期，通过其不断完善的技术真正开始量产设备并丰富内容，还会有至少5-10年的发展才会达到顶峰。这一阶段的发展，我们认为最关键的还是内容渠道的不断丰富以及整个生态系统产业链的不断完善。 虚拟现实并非新鲜事物，但其通过Oculus Rift 等头盔显示器产品的推出向消费级市场渗透令其在未来几年将真正展现出巨大的行业产值增长潜力。根据Business Intellligence 的预测，虚拟现实硬件产品在未来五年将形成一个集中的爆发期，头盔式设备年复合增长率达到99%;到2020 年全球虚拟现实头盔出货量将达到2500 万台。以均价300 美元计算，光硬件头盔设备的产值就将达到750 亿美元。在硬件端产业发展的同时，内容产业，特别是虚拟现实娱乐内容的产业也将得到巨大的发展潜能。根据Digi-Capital 的最新报告，2020 年全球增强显示技术与虚拟现实技术的市场总规模将达到1500 亿美元，年复合增长率超过130%。在这一即将到来的风口，中国创业者两三年前开始一路跟随。暴风科技董事长冯鑫在刚进入虚拟现实领域的时候，在北京、上海、深圳跑了差不多十场沙龙，看到了很多热情的发烧友，不过跑了几场后，他便发现，很多沙龙遇到的都是老面孔。由于他们创业的成绩太小，投资者也都没怎么理他们。今年开始，参与到虚拟现实中的公司和人员大增。这里面有完全的新进入者，也有原来做传统内容或者手游的人。当资本市场进入寒冬，虚拟现实领域的投资依然大热。“我们有只基金只投VR，现在正在募集规模更大的二期。”冯鑫说。虚拟现实的开发有一定门槛，开发成本高，需要砸钱。“Facebook花了20亿美元买了Oculus在做，我们第二轮融资结束，去年公司账上资金做第一代产品的时候，可能烧了1000多万人民币，虽然也能做，但很难了。”深圳3Glasses公司合伙人王洁说。国内外虚拟现实团队研究的方向和环境还是不能相提并论。在国外，除了三大头戴显示器外，虚拟现实相关设备还包括交互设备、输入设备、动作识别设备，媒体等各个行业的应用也都比较平均。但是在国内，头戴显示器输出方案相对更集中一些。“中国创业团队更接地气一点，着重眼前的东西，因为在国内，我们需要更快教育市场，让大家知道什么是虚拟现实，让大家体验到入门基础的东西。国外相对来说做得比较远，他们在建立很健康的生态，做大环境上面的东西。”庞晨说。拿客厅全息投影盒子Holus来举例，它不是一般意义上的虚拟现实，但它是真正的“黑科技”：你的平板电脑、智能手机里面的任何内容都能够通过Holus转换成3D全息图像。无论是棋盘游戏、太阳系演示还是视频通话，都能够通过Holus立体呈现。 Holus由加拿大初创公司H+ Technology创造，日前该公司首席技术官Dhruv Adhia在腾讯We大会上告诉澎湃新闻，下一种虚拟现实，比如全息多维成像技术，不是进入虚拟世界，而是帮助你从虚拟世界进入到你的生活中去。“这可能是未来一种发展形势：不是单用户体验，大家可以一起玩;信息就在你周围，不需要用手、设备进行互动，可以从设备中解放出来，是完全自然的互动。过去人是要适应技术，现在是技术适应人，进入到全新虚拟世界。” 投资机会梳理：(一)VR产品类：300104乐视网：“超级头盔”VR眼镜盒，实现1000寸巨幕、15米的观影体验002241歌尔声学：独家OEM Facebook和Sony两家虚拟现实 公司的消费级产品002681奋达科技：旗下奥图科技11月发布VR 虚拟现实设备(智能眼镜)002280联络互动：子公司持有美国公司Avegant的21.02%股份，发布虚拟现实 视网膜眼镜Glyph。联络OS安卓定制操作系统300431暴风科技：旗下暴风魔镜，自营VR虚拟现实设备,发布两款VR(虚拟现实)新品300045华力创通：开发了虚拟现实软件平台，三维建模软件用于虚拟现实技术002465海格通信：虚拟现实技术在军事航空仿真训练上的应用。控股子公司北京摩诘创新科技公司收到与特殊机构客户签订的1亿元订货合同。摩诘创新拟申请在全国中小企业股份转让系统挂牌。002226江南化工：持股的北京光年无限科技公司，发布云端机器人大脑“图灵机器人”,提供智能人机交互服务，能以云端形式接入实体机器人、车载、虚拟现实等语音人机交互。发布人工智能级机器人专属操作系统TuringOS，图灵机器人与基于VR/AR融合体验的智能社交平台哈图联合发布“人工智能+混合现实”技术(二)摄像技术：603005晶方科技：为影像传感芯片、环境光感应芯片、微机电系统、生物身份识别芯片提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)及测试服务。董事长兼CEO王蔚曾任职于以色列半导体企业Camtek002253川大智胜：高精度三维人脸相机建模与识别，智能图形图像技术。参与和承担国家863计划虚拟现实领域的项目。使用Intel公司的real sense作为传感器，开发了三维人脸识别系统，系统目前装机测试阶段。002036汉麻产业：江西联创电子借壳。美国GOPRO公司运动摄像机厂商精通于将镜头转换为虚拟现实内容，其光学镜头和保护镜片来自联创电子。002456欧菲光：摄像头模组制造，给亿思达全息手机提供了带眼球追踪能力的前置广角摄像头300079数码视讯：体感技术全套方案，能将数字内容投射成全息图像，可以和现实世界互动600345长江通信：持有的长江力伟，主要从事硅基液晶(LCOS)微投影显示芯片的研发和生产300322硕贝德：半导体集成电路3D封装平台000687华讯方舟：募资用于新型超宽带相控阵天线研发及产业化项目，其重要项目是全彩、通透型头载显示设备研发300093金刚玻璃：6亿元投向WIFI控制器和认证、虚拟现实和增强现实、大数据分析等方向的标的公司募投项目。30亿元收购OMG新加坡的100%股权，OMG新加坡的主要业务是为客户提供点对点的多媒体传输解决方案，通过数据高压缩的技术，可在一般网络环境情况下传输高画质内容，保证终端设备可以收到清晰稳定的画质(三)光学技术：002273水晶光电：研制LCOS(硅基液晶)封装玻璃，LOCS为虚拟现实之未来的显示技术。在汽车抬头显示、超短焦投影和视频眼镜模组等领域领先002189利达光电：微投影技术采用3Lcd技术，已经在虚拟显示领域应用600703三安光电：子公司美国Luminus特种光源已经批量应用于飞机前视窗微投影，辅助驾驶，消费电子电脑微投影等。大陆LED照明芯片龙头300219鸿利光电：投资GPS运营服务的车联网，大陆LED照明封装龙头600363联创光电：LED外延、芯片、器件、背光源及半导体照明光源等较完整的产业链000050深天马A：人眼追踪系统和裸眼3D显示技术已应用于全息手机002751易尚展示：3D数字化技术用于虚拟现实领域。依托公司博士后创新实践基地、深圳易尚虚拟现实技术展示应用工程实验室、深圳三维数字成像及显示技术工程实验室600260凯乐科技：收购的上海凡卓，是深圳亿思达的合作方，亿思达是虚拟视觉显示技术、便携型数字音视频产品研发生产的企业、目前中国重要的虚拟显示产品生产商000725京东方A：着力可穿戴智能设备，对新型显示技术跟踪与研究，在虚拟现实领域已有较好的技术积累，有助于切入虚拟现实领域300032金龙机电：合作大光学产业链，控制马达技术。手机用液晶触摸显示屏的液晶显示模组300322硕贝德：半导体集成电路3D封装平台002055得润电子：控股的华麟技术主营柔性印制电路板(FPC)600288大恒科技：以虚拟现实软件切入行业，智能检测系统/部件和激光器002414高德红外：光、机、电、图像处理一体化。红外热像仪，红外芯片(四)数据服务(视频分析、处理、压缩和传输,大数据和云计算)：002288超华科技：持股的贝尔信公司，将智能视觉分析技术与IDC技术相结合，提出了基于视频数据分析和基础数据的客户端感知型云计算技术，打造出基于 3DGIS虚拟现实与实景视频相结合的智能可视化管理平台002236大华股份：采集摄像头海量信息，通过云计算和大数据技术挖掘提炼有价值信息。人体红外感应器002415海康威视：国内首款工业立体相机和工业面阵相机，从点对多播放向点和点连接的转型。视频运营300367东方网力：视频监控管理平台，视频联网与控制、海量信息存储与调用、视频智能算法、视频云计算及存储平台等领域300053欧比特：收购的铂亚信息从事智能分析、视觉分析、行为模式识别和数字图像分析技术，视频进行改良和分析。视频分析技术结合卫星大数据应用002230科大讯飞：与谷歌眼镜本地化团队GlassX等合作，在谷歌眼镜中文组件上采用公司的语音技术000806银河生物：研发虚拟试衣和虚拟博物馆展示，300458全志科技：关注虚拟现实技术发展，研究进入该领域的可行性。从事电子元器件、软件的研发及销售与系统集成业务002292奥飞动漫：投资了动作捕捉技术开发及应用的诺亦腾公司。内容与虚拟现实技术融合拓展，开发解决方案(五)参股VR:000829天音控股：持股暴风魔镜8%股权300027华谊兄弟：持有暴风魔镜5%股权002416爱施德：持有暴风魔镜3%股权002235安妮股份：持股的桎影数码，通过虚拟现实技术开发儿童教育产品300307慈星股份：投资盛开互动公司，获取在人机交互、虚拟现实，图形、图像以及语音处理等方面的国际技术，布局服务机器人领域300113顺网科技：牵手HTC发力“虚拟现实”， 将在Vive系列产品销售、游戏运营、泛娱乐等领域布局600728佳都科技：投资的人脸识别算法团队云从公司601928凤凰传媒：旗下厦门创壹，是虚拟现实技术整体解决方案供应商，提供在线虚拟技术服务。开发三维互动虚拟现实教学、实训技术，在线虚拟现实系统引擎拥有完全自主000793华闻传媒：天使投资的黑马兰亭数字，专注于360度全景视频拍摄的内容制作，提供无人机航拍全景视频的解决方案，并且在VR影像的软/硬件研发、 沉浸式体验及全景002717岭南园林：收购恒润科技、在VR内容及产品端布局，恒润科技与英国公司Holovis战略合作，拓展特种影院及主题项目业务。Holovis系感官体验创新及方案供应商002579中京电子：参股乐源数字，进军可穿戴领域002721金一文化：与上海心麦智能公司合作，探索智能穿戴设备、个人健康大数据、黄金珠宝首饰的跨界融合，推动智能穿戴设备的发展300167迪威视讯：在工程领域，中视迪威作为激光投影机厂商与相关机构有参与虚拟仿真项目的开发300005探路者：参股的虚拟现实公司众景科技公司计划在户外运动产品方面开展深入合作。众景科技公司设计和制造虚拟增强眼镜002315焦点科技：公司3D事业部主要从事VR虚拟现实和AR增强现实两方面的具体应用002698博实股份：与思哲睿、康多公司等合作投资微创外科手术机器人、康复机器人、系列化机器人手术器械等高端外科手术设备和智能医疗器械的研发000681视觉中国：招聘 虚拟现实VR开发工程师。子公司艾特凡斯 主营主题公园和场馆等商用VR高科技室内娱乐项目，包括特种影院、轨道游乐、虚拟交互、互动剧场等多种项目形式，并已和万达集团、横店影视、华谊兄弟、嬉戏谷等展开合作300177中海达：产品中三维激光扫描仪，可采集三维数字信息，加工形成虚拟现实场景，被相对应的虚拟现实领域中应用。公司承建的成都数字文化文物信息平台涉足虚拟现实002517泰亚股份：恺英网络借壳获准，恺英网络未来不排除在VR方面投入研发300213佳讯飞鸿：参股的臻迪公司，提供可视化系统、虚拟仿真系统等技术咨询服务，包括虚拟验证系统、多点触控可视化系统、及锥面沉浸式显示系统等解决方案 深入研究：银河证券：投资要点：现实的“虚拟热”， 消费级 VR 来临。 11 月 18 日， 暴风魔镜推出“魔王”和“暴风魔镜 4”等两款硬件产品，明年年初 Oculus 计划发布 Rift 头戴式显示器，消费级 VR 产品已经来临。从硬件产品角度出发，沉浸不足、晕眩难除是目前 VR 产品的突出问题，分辨率、刷新率、延迟、成像作为 VR 产品关键技术指标都有待改进，这不仅关乎 VR 显示屏的改进，也关乎 VR 视频编解码芯片改进。 全志科技在超高清视频编解码芯片技术业界领先，已经给国内 VR 厂商流片，将广泛受益于未来 VR 浪潮。原文：芯片、体育、VR热情继续 发展潜力无限华创证券：投资要点：1. 虚拟照进现实，杀手级产品引爆VR市场2. VR空间巨大，绝非小众技术宅市场3. 基于主流平台的软件及内容开发是国内企业主战场4.推荐岭南园林(收购恒润科技在VR内容及产品端布局完善)，川大智胜(VR培训)、刚泰控股、凯乐科技、顺网科技、暴风科技、联络互动、华闻传媒、 易尚展示、东方网力、佳都科技、科大讯飞等。原文：虚拟照进现实,VR酷炫来袭东方证券：投资要点：我们认为今年是虚拟现实消费级产品市场史前时代的最后一年,明年随着Oculus Rift 等重磅消费级别头盔显示器产品的推出与推广, VR(虚拟现实，Virtual Reality)产业将会呈现出爆发式的增长。国内市场由于缺少成熟的技术产品和有限的人均购买力，作为替代产品的手机支架产品将会继续风靡，而有较好的平台布局和较丰富的内容储备，以及占据先发优势的产品将会更有机会在这一技术门槛低利润微薄的市场中站稳脚跟并成功变现。以娱乐为主要的内容产业将会随着VR 硬件设备一起高速增长，而VR 游戏将会最为首当其冲。一方面，目前蓄势待发的VR 头盔产品本身已经储备了一批颇具吸引力的游戏大作，而另一方面VR 产业的巨大市场前景刺激一批顶尖的游戏研发厂商投入其中。我们预计VR 游戏细分产业将会在未来2 年内高速增长，复制移动游戏的增速神话。率先布局VR 游戏产业将有助于产业参与者抢占先机.VR 影视产业也将会是另一个娱乐内容的发展方向。但是相比VR 游戏，目前VR 影视主要还停留在尝试阶段。这是由于一方面VR 影视需要比传统影视有更大的技术和资金投入，而另一方面VR 影视的产业链相比游戏更加冗长，变现模式需要进一步的探索。我们认为VR 影视随着设备的不断发展升级以及产业的逐步完善必将会发展成为继VR 游戏之后另一具有强大商业潜力的市场。投资建议与投资标的我们看好虚拟硬件端有较好用户基础及技术进入壁垒，而且布局全生态平台的公司。我们看好并建议投资者积极关注：暴风科技(300431，未评级)硬件端暴风魔镜更新迭代迅速，用户基础稳固，且通过渗透影音游戏内容端引领中国VR 产业;联络互动(002280，未评级)借助“联络OS”快速积累用户，入股具有技术壁垒的Avegant Glyph 布局虚拟现实和智能物联产业。原文：梦想照进现实虚拟现实产业深度报告华泰证券：投资要点：谈及虚拟现实，总是伴随无数的专有名词和春笋般创业公司，与其追踪无尽的概念而迷失，不如从头梳理看清本质。为此，我们基于一系列调研，概括成文，核心结论包括：技术路径：供给端，产品呈现依赖于技术开关(刷新率、分辨延迟计算能力等)的打开，领先厂商基本达标;需求端，亟待杀手级应用激活，大概率出现在游戏领域。未来更大市场规模的爆发，依赖于技术瓶颈的突破，于晕眩的解决、行业标准的建立。以上均需要多产业、多场景的复杂融合，决定了VR将成为持久战。市场前瞻：不高估未来两年的变化，也不低估未来十年的变化。伴随面向消费市场的硬件和内容的批量上市，2016 年VR迎来小爆发;预计到2020 年，全球头戴VR设备年销量将达4000 万台左右，市场规模约RMB400亿元，加上内容服务和企业级应用，市场容量超过千亿元;长期来看万亿可期。产品形态：硬件方面，VR 头戴设备可分为VR 头盔(+PC)、眼镜(+手机)、一体机(独立使用)，其中VR眼镜将成近期主流，未来向一体机演化;内容方面，视频成为标配，游戏未来应用分发成为入口。投资建议：我们认为虚拟现实是场必胜的持久战，但目前仍处于风险较高的VC 阶段，对二级市场的标不做个股推荐，投资人可以参考以下逻辑：1、研究和跟踪次序上，先国外、后国内，先一级市场、后二级市场;2、具体行业建议关注三个领域：(1)技术领先的VR 眼镜/头盔厂商，相关公司有暴风科技、联络互动、乐相科技、焰火工坊等;(2)能力可以向VR 复制的成熟行业，以元器件、游戏厂商、影视内容厂商为代表;(3)VR 企业级应用厂商，目前以创业公司为主。原文：虚拟现实( VR )：一场必胜的持久战 个股点将台： 安信证券：暴风科技（300431）DT大娱乐平台初现，短期压力换取长期发展空间摘要：用户规模持续增长，媒体价值凸显带动广告业务增长。布局智能硬件带动场景应用，秀场业务开启上游内容娱乐延伸，平台价值初见端倪。战略布局VR 产业，“硬件+内容+渠道”构建VR 产业共赢生态。投资建议：公司当前处于硬件推出和流量变现的早期，收入和利润有望随各项布局的推进快速增长。公司减持暴风魔镜11%股权有望减少对上市公司的盈利压力，成立投资子公司开启外延扩张步伐。基于公司庞大的用户规模以及围绕大DT 的持续布局，坚定推荐。华泰证券：奋达科技（002681）传统业务发展稳健 内生+外延高速增长摘要：由单一制造向“产品+服务”转变。公司传统业务电声产品和健康美发电器近年来保持较高增速。同时公司积极进行外延扩张，目前已经布局移动医疗、智能穿戴、精密制造。其中移动血糖监测仪已经完成研发;智能可穿戴设备与华为、联想达成合作，华为畅玩手环和联想VB10手环均已投放市场;公司去年收购的金属结构件公司欧朋达中报业绩抢眼，未来将继续在精密制造领域高速发展。传统业务发展稳健。受益于智能设备的增长，公司与之配套的蓝牙音响、wifi音响和soundbar音响自推出以来一直保持较高增速，弥补了传统多媒体音响市场的萎缩;公司健康美发电器定位于高端市场，主要出口欧美发达国家和地区。公司传统业务发展稳健，提供了良好的现金流。智能可穿戴业务有望业绩爆发。公司是行业内最早布局智能硬件的企业之一，2014年9月份与华为合作的畅玩手环开始量产，与联想合作的VB10手环也于近日投入市场。同时公司还与飞利浦等国际大厂商达成合作。随着未来智能可穿戴设备市场的爆发，公司业绩有望大幅提升。金属结构件市场广阔，欧朋达增速有望超越行业整体增速。2014年全球智能手机出货量接近12亿部，即使以目前金属结构件在终端中的使用率测算，市场空间也非常可观。加上金属外观件的使用率仍有望继续提升，未来3-5年市场将大幅扩张。欧朋达2006年进入金属外观件市场，工艺技术水平行业领先，同时作为design-in级的企业，直接参与客户产品前期设计过程，大大提高了客户粘性。我们预计欧朋达将有望以30%以上的速度增长。维持 “买入 ”评级： 公司传统业务稳定增长，同时布局智能硬件和移动医疗，未来市场有可能迎来爆发。金属结构件受益于智能终端的普及和渗透率的提升，有望继续高速增长。预计15-17年EPS为0.67/0.94/1.25元，给予15年50-60倍PE，对应合理价格区间33.5040.20元，维持“买入”评级。中信证券：顺网科技依托平台价值，携手打造网吧VR 生态摘要：公司于11 月18 日发布公告，宣布与宏达通讯(HTC)就虚拟现实(VR)资源互惠合作达成战略伙伴关系，未来将在VIVE 系列产品销售、游戏运营、泛娱乐等多个方面展开合作。评论：牵手VR 硬件领先者HTC，打造网吧VR 生态。HTC VIVE 系列产品通过在分辨率、视场角和延时三方面的不断改进，在解决眩晕感这一VR 硬件用户体验痛点方面领先业界，成为迄今技术最先进的设备之一。公司此次与宏达通讯(HTC)达成战略合作，成为大陆地区公众上网场所渠道VIVE系列产品的独家代理商，双方将在公众上网场所资源整合、渠道搭建、内容计费管理等方面展开合作，共同打造基于网吧的VR 生态系统。引流价值和卡位优势凸显，占据虚拟现实体验市场。顺网深耕网吧市场多年，其网管、网维等产品市场份额持续领先，重度游戏玩家将带来稳定的用户流量。而根据腾讯IEG 数据，2014 年全国网吧数量在13 万家左右，假设3 年内VR 渗透率达到20%，VR 体验收费30 元/次、每家店平均每天接待20 人次，则2017 年网吧VR 体验市场规模将达56.9 亿元。顺网凭借现有联运游戏储备和网吧线下渠道资源带来的卡位优势，有望在前景广阔的网吧虚拟现实市场占有较大份额。产品矩阵逐步完善，充分挖掘用户价值。公司此前增资炫彩互动，进军移动互联网，实现优势互补与多屏融合;增资慈文传媒，增强IP 制造变现能力，实现泛娱乐产业上下游闭环;今年8 月公布预案拟收购国瑞信安以补充信息安全能力，料将提高顺网在信息安全领域的技术积累，并与顺网网吧产品、无线产品紧密协同。公司通过并购实现产业链上下游、产品线各层次的布局，充分挖掘用户价值。完善入口流量价值，布局运营级互联网平台公司。公司目前正在向运营级互联网公司转型，提出“一个平台，多终端，多服务”的业务布局，外延式拓展的战略思路清晰：1)公司基于自身的平台流量优势，以较低的成本收购产业链上下游有潜力的中小型企业，而后通过与自身平台的协同，共同推动被收购企业的加速成长;2)寻求与有资源优势的企业进行合作，以加强自身综合竞争力，此次与HTC 的合作就是公司依托入口平台价值在VR 领域的初步发力。风险因素：游戏平台发展放缓、虚拟现实布局不及预期。维持“买入”评级。公司运营级互联网平台的长期战略拓展顺利，通过合作布局VR 线下体验市场，流量价值逐级提升。我们继续看好公司主营业务的增长潜力以及VR 等新增业务与公司原有入口平台资源的共享互动。考虑到本次合作仍存在一定不确定性，维持2015-17 年的EPS 预测为0.86/1.20/1.59 元(考虑国信瑞安并购则备考EPS 预测为0.93/1.28/1.69元)，维持“买入”评级。中金公司：歌尔声学VR 提前布局渐享收获，传统声学升级换代摘要：歌尔在VR 领域提早布局，十二月将开始出货：歌尔声学及早布局主力厂商VR 供应链，是Oculus Rift 的独家供应商，预计将于十二月出货;此外歌尔也供应Sony、三星、乐视的VR 产品，明年有望随着各大品牌VR 新品的推出而带来更多贡献，值得关注。传统声学明年升级换代，迎来新增长：根据产业链调研，下一代iPhone 的耳机(新款Ear Pod)将有性能(如降噪性)、规格(声学以及接口)的提升改善，单价亦有望增加40%，份额稳定(50+%)的基础上，美系客户贡献将加大，带动传统微电声声学业务的增长。明年重回增长，估值位于低点：我们判断明年公司将重回增长(预计成长38+%)，受虚拟显示新产品放量和传统声学业务升级换代的双重推动。公司股价自今年最高点下跌51%，对应2015/16 市盈率20.5x/14.8x，跌出价值。1)苹果产业链可比公司中估值最低，平均2015/16 市盈率为30.7x/21.0x。2)位于公司自身历史最低点，低于原2008 年10 月的最低点(20.7x)，在调整中跌出了价值。估值建议：维持盈利预测，2015/16 年EPS 为1.09/1.50 元，对比市场一致估计的1.24/1.64 元。我们2015 年预测为市场最低，2016 年为市场第二低。目前股价对应2015/16 年P/E 为20.5x/14.8x。维持推荐和目标价37.5 元。风险：主要VR 产品发布晚于预期，消费市场需求弱于预期;新品良率及产能利用率低于预期。安信证券：易尚展示（002751）3D产业布局有望徐徐拉开摘要：3D 扫描应用前景广阔，公司技术实力强：3D 扫描技术通过非接触侦测方式完成物体3D 模型建造工作，具有效率更高、精度更高、适用性更广、成像更好等优势，有望在工业检测与仪器制造、医疗美容、文物保护、电商、教育、人体大数据等领域实现对传统工艺的替代。由于技术壁垒较高，目前国内外厂商相关业务毛利均在50%以上。公司依托国内四大院士科研成果，自主研发、自主产权的3D 扫描技术在速度(2 秒钟扫描，5 秒钟建模)、精度(高达40 微米)及色彩还原方面世界领先，并具有傻瓜化操作特点，在大大提高扫描效率及应用体验的同时，保证了扫描模型的清晰度与仿真度，且易于普及。目前公司的桌面3D 扫描仪及人体3D 扫描仪产品已