现代货币主义课件.ppt

第五章 现代货币主义,第1节 现代货币主义的形成与发展第2节 现代货币主义的主要理论第3节 现代货币主义的经济政策,第1节 现代货币主义的形成与发展,一、在与凯恩斯主义抗衡中形成和发展 20世纪30年代大危机后，在凯恩斯主义占居绝对统治地位时，一批经济自由主义者坚守芝加哥大学的经济理论阵地，与凯恩斯主义抗衡，并待机反击。 20世纪60年代后，时机到来“滞胀”出现，开始对凯恩斯主义进行全面反击，主张以控制货币数量的金融政策来消除通货膨胀，形成现代货币主义流派。,芝加哥大学的经济自由主义传统,美国芝加哥大学长期以来集中了一批信奉新自由主义经济哲学、强调市场机制调节作用的经济学家。他们也被称之为芝加哥学派。 芝加哥学派承继了“新古典学派”的自由放任的传统，重视效率与自由，主张国家对经济生活的干预应减少到必不可少的最低限度，强调完全竞争的市场机制在调节经济运行中的重大功能. 新自由主义与“华盛顿共识”。,华盛顿共识的内容及具体实践:,在美国和国际货币基金组织的支持下，新自由主义思想具体化为1990 年“华盛顿共识”的结构调整和改革方案，其核心内容可浓缩概括为： 企业私有化、 价格自由化(包括利率和汇率自由化) 贸易、投资和金融领域的自由化,由于“华盛顿共识”的所谓“规范改革”方案具有国际权威金融机构的鼎力支持,一度使新自由主义成为全球不可阻挡的潮流。但是，“华盛顿共识”作为提供经济援助和贷款的重要附加条件，向广大发展中国家、前苏联东欧的经济转轨国家的推荐和输出却以失败而告终。,A、拉美地区,具体实践： 奉行新自由主义改革的拉美地区，20 世纪80年代由于实行了贸易自由化，加快国营企业私有化，开放金融市场，放宽对外资限制，减少甚至取消国家对价格、汇率、利率等的干预和控制。 积极影响： 有些国家实现了从封闭的进口替代模式向外向发展模式的转变，恶性通胀得到控制，宏观经济形势一度得以好转。,负面影响：国企私有化改革使一些产业向私人资本和外国资本集中，失业问题更为严重两极分化和贫困化严重民族企业陷入困境国家职能削弱，社会发展被严重忽视金融自由化导致金融危机频繁爆发2001 年底以来震惊世界的阿根廷经济危机为拉美实行了10多年的新自由主义经济政策作了总结。,B、俄罗斯,具体实施： 俄罗斯选择带有强烈新自由主义色彩的“休克疗法” 。其基本改革依据就是“华盛顿共识”。推出了所谓三位一体（自由化、私有化和稳定化）的激进改革方案。采取全面放开价格，放弃政府干预并完全依靠市场调节供求，解散各级政府的计划部门和行业管理部门，大规模推行国有企业的私有化，彻底实行政企分开和明晰产权界定等激进改革措施。,负面影响： 这种做法似乎属于“全面、系统的改革”，但新自由主义在俄罗斯的实践也远没有达到预期的目的。按照“休克疗法”，在实行经济转型的10 年间，俄罗斯陷入了前所未有的社会经济危机，经济大幅下滑，少数人暴富，广大民众普遍贫困化，社会经济中的各种矛盾不断激化，酝酿了更为深刻的经济和政治危机。,前世界银行首席经济学家斯蒂格利茨在全球化及其不足一文中指出,”20 世纪80 、90 年代,国际货币基金组织等国际金融机构依据与美国财政部达成的华盛顿共识,向许多南方国家及经济转轨国家硬性推出财政紧缩、私有化、自由市场和自由贸易三大政策建议,由此导致一些国家的经济崩溃和社会动荡”,二、现代货币主义的主要代表人物,米尔顿弗里德曼1912-2006 出生于美国纽约一个犹太移民的家庭。1928年进入拉特格斯大学，主修数学，1932年获文学学士学位。1933年获芝加哥大学经济学硕士学位。 1937年，进入国民经济研究局。1946年获得哥伦比亚大学博士学位。1946年至1977年，在芝加哥大学任教。退休后任斯坦福大学胡佛研究所高级研究员。 1976年诺贝尔经济学奖获得者。,弗里德曼的主要著作：,实证经济学论文集（1953年）货币数量论重新表述（1956年）消费函数理论（1957年）资本主义与自由（1962年）价格理论（1962年）货币分析的理论结构（1970年）失业还是通货膨胀？对菲利普斯曲线的评价（1975年）自由选择：个人声明（与R.弗里德曼合著，1979年）美国与英国的货币趋势（与A.J.施瓦茨合著，1981年）。,三、现代货币主义的思想渊源,（一）传统的货币数量论Quantity Theory of Money “关于一个经济体系的物价水平与它的货币供应量成正比的理论。” 美D格林沃尔德主编：现代经济词典。 货币数量论的核心论点是：物价水平的高低和货币价值的大小是由一国的货币数量所决定的，物价水平与货币数量成正比变化，货币价值与货币数量成反比变化。,费雪交易方程式（现金交易数量说）：,MV=PT M流通中的货币数量，V货币流通速度， P社会平均物价水平， T社会总交易量。费雪认为:货币流通速度是由社会制度和习惯等因素决定，在长期内相当稳定。在充分就业的条件下，社会的商品和劳务的总产量乃至社会总交易量也是一个相当固定不变的因素。所以，价格水平完全由货币数量所决定。,剑桥方程式（庇古 现金金额数量说 ）：,M=KPy M人们手中持有的货币数量（货币需求量）， Py以货币计算的国民生产总值， K人们手中持有的货币数量与以货币计算的国民 生产总值的比例（即货币流通速度的倒数）。 费雪方程式强调货币在支付过程中的作用，即货币供给的作用，被称为“现金交易数量说” 剑桥方程式强调人们手持现金的作用，即货币需求的作用，被称为“现金余额数量说” 。,（二）凯恩斯的货币需求理论,凯恩斯的实际货币需求函数： M/P=K(y)+ L(r)M名义货币供给量，P一般物价水平，K(y)由交易动机和预防动机所产生的货币需求1,是收入的递增函数,L(r)由投机动机所产生的货币需求2，是利率的递减函数.,（三）早期芝加哥学派的经济理论 1. 继承传统货币数量论，重视货币理论的研究； 2. 主张经济自由，强调市场机制的调节作用。,第2节 现代货币主义的主要理论 一、货币需求理论（现代货币数量论）,弗里德曼的货币需求函数：y:实际收入 w:财产收入与持久性收入的比例rm:预期的货币名义报酬率 rb :预期的债券名义报酬率re :预期的股票名义报酬率1/PdP/dt : 预期的价格变动率u: 影响货币需求的其他非收入变量,弗里德曼持久性收入假说的要点：,消费者在某一时期的收入等于暂时性收入加持久性收入，某一时期的消费等于暂时性消费加持久性消费。 暂时性收入：短期内得到的、非连续的和带有偶然性的收入。 持久性收入：消费者从自己拥有的物质资本和人力资本中，在长期内经常能得到的，带有长久性和规则性的收入流量。 暂时性消费：非经常性的消费开支。 持久性消费：具有经常性的消费开支。,其中，暂时消费与持久消费之间不存在固定的比率，与暂时收入也不一定存在比率关系，只有持久收入与持久消费之间存在着固定比率。持久性收入具有相对的稳定性，由于货币需求主要取决于持久性收入，因此货币需求是相对稳定的。 Y=Yp+Yt C=Cp+CtCp=k(i,w,u)Yp,货币分析的理论模型,模型由六个方程组成： (1) (2) (3) (4) (5) (6),方程组分析：,方程（1）：消费函数方程（2）：投资函数方程（3）：收入流量的定义性方程方程（4）：货币需求函数方程（5）：货币供给函数方程（6）：均衡方程思考：方程式体系中共有6个方程7个未知变量， 怎么求解？,2022/12/9,23,可编辑,方程组求解：,基本思路：必须有其中一个变量要在方程式体系外被决定（即作为外省变量），从而使得未知变量与方程式数量相等。货币数量论：货币供给量变动不影响实际变量，只会影响物价水平。凯恩斯收支理论：物价水平是既定的，货币供给量增加会导致实际产量的扩大。弗里德曼：长期中，所以实际变量均由非货币因素决定。货币的作用只是决定物价水平。,二、货币传导机制理论,（一）传统货币数量论的货币传导机制按照传统货币数量论，M=KPy，人们愿意持有的货币数量所能支配的实际量在实际收入中的占比K是固定不变的。当货币供给量增加，人们愿意持有的货币数量也会作同比例变动，以保持其实际购买力不变。因此，货币供应量增加将通过人们用手上增多的货币来购买数量既定的产品，最后导致物价水平和名义收入同比例上升。,（二）凯恩斯主义的货币传导机制假设前提人们的财富只有货币和债券这两种存在形式。货币供给量增加增加对债券的购买债券价格上升利息率下降投资增加国民收入增加货币供给量减少减少对债券的购买债券价格下降利息率上升投资减少国民收入减少,（三）现代货币主义的货币传导机制,假设前提人们的财富具有多种形式：货币、债券、股票、住宅、珠宝和耐用消费品等。 在这一假设前提下，货币供给量增加，人们手头的现金与其他资产的比例发生变化，购买其他资产以调整资产结构，各种形式资产的相对价格上升。在短期内，由于人们对其他资产的购买增加，利息率会因此而下降。但从长期看，由于物价上升和企业贷款需求的增加，利息率将上升。故从长期看，凯恩斯主义扩张性货币政策只会导致通货膨胀。,三、通货膨胀与失业理论,自然失业率假说 自然失业率Natural Rate of Unemployment 在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场的自发供求力量发挥作用时应有的、处于均衡状态的失业率。适应性预期假说 在短期内，实际通货膨胀率可能高于预期通货膨胀率，但由于人们适应性预期的作用，实际通货膨胀率最终将与预期通货膨胀率相一致。,菲利普斯曲线方程,菲利普斯曲线方程：,失业率,自然失业率,=,a,实际通货膨胀,预期通货膨胀,短期 ：可以使失业率降到自然失业率以下，而使实际通货膨胀高于预期通货膨胀长期：预期通货膨胀与现实相符，失业率回到自然失业率，无论通货膨胀是高还是低,通货膨胀与失业关系的三个阶段：,第一阶段：通货膨胀率与失业率之间存在负相关关系，菲利浦斯曲线向右下方倾斜。第二阶段：由于自然失业率的存在和人们的适应性预期的作用，通货膨胀率与失业率之间不存在替代关系，菲利浦斯曲线为一条垂直线。第三阶段：由于政府实行错误的干预政策，市场机制受到人为的干扰，通货膨胀率与失业率之间出现正相关关系，菲利浦斯曲线向左下方倾斜。,通货膨胀的国际传递机制, 通货膨胀通过国际贸易渠道在国家之间传递，又称“价格效应”。 通货膨胀通过国际资本流动渠道在国家之间传递，又称“流动效应”。,四、经济自由主义的市场经济理论,1. 价格和工资具有灵活性，在价格机制的作用下，私人经济具有内在稳定性。 2. 政府的经济政策会破坏经济的稳定性。,“市场经济的理想模式是：在这种经济中，个人是作为追求其自身利益的本人而行事的。如果有谁是作为别人的代理人而行事，那么他是在自愿的、双方同意的基础上这样做的。 ”要想从政府的有利之处取得好处而又同时能回避对自由的威胁，就必须坚持：政府的职责范围必须具有限度，为此充分发挥市场的作用；政府权力必须分散。,自由与政府的关系,“自由人既不会问他的国家能为他做些什么，也不会问他能为他的国家做些什么。他会问的是：我和我的同胞们能通过政府做些什么，以便尽到我们个人的责任，以便达到我们各自的目标和理想，其中最重要的是：保护我们的自由。伴随这个问题他会提出另一个问题：我们怎么能使我们建立的政府不至成为一个会毁灭我们为之而建立的保护真正自由的无法控制的怪物呢？自由是一个稀有和脆弱的被培育出来的东西。我们的头脑告诉我们而历史又能加以证实：对自由最大的威胁是权力的集中。为了保护我们的自由，政府是必要的；通过政府这一工具我们可以行使我们的自由；然而，由于权力集中在当权者的手中，它也是自由的威胁。即使使用这权力的人开始是出于良好的动机，即使他没有被他使用的权力所腐蚀，权力将吸引同时又形成不同类型的人。” 米尔顿弗里德曼： 自由与政府的限度，资本主义与自由绪论。,弗里德曼的“看不见的手”,“人们本来是出于好意，是为了增进自身利益。但现在即便是最起劲地鼓吹福利国家的人也不得不承认，结果是令人失望的。在政府活动的领域，正如在市场中一样；也有一只看不见的手，但它的作用正好同斯密的那只手相反：一个人如果一心想通过增加政府的干预来为公众利益服务，那他将受一只看不见的手的指引，去增进同他的盘算不相干的私人利益。” 美米尔顿弗里德曼、罗斯弗里德曼： 看不见的手与看得见的手 ，自由选择导言。,现代货币主义的基本观点,货币数量即货币供给量是影响名义收入变动的决定性因素。货币数量的变化只在短期内影响产量，在长期内，产量完全是由非货币因素决定的，货币数量只决定物价水平。通货膨胀是一种纯粹的货币现象。,货币数量的增加变化对利率的影响是可变的，因而凯恩斯主义的货币政策是无效的甚至是有害的。私人经济具有自身的内在稳定性，政府的经济政策会使其稳定性受到破坏。所以，国家应尽量减少对经济干预，主张实行一种“单一规则”的货币政策。,第3节 现代货币主义的经济政策,理论基础：现代货币主义的经济政策以现代货币数量论为理论基础。基本观点：市场自发调节机制本来可以导致市场经济自然达到均衡状态，而凯恩斯主义财政货币政策所引起的货币市场失衡是导致经济波动主要原因政策主张：国家应尽量减少对经济的干预，而货币政策的主要任务是防止货币本身成为经济混乱的根源。,一.“单一规则” 的货币政策,基本观点：货币本身是经济失调的根源。因而，货币政策不应该是多变的，应当以控制货币供给量为中心，实行“单一规则”或“固定规则”的货币政策由政府公开宣布把货币供给量的年增长率长期固定在与预期的经济增长率基本一致的水平上，这样就可以避免经济的波动和通货膨胀。政策主张：坚决反对凯恩斯主义的“相机抉择”的货币政策。,二.“收入指数化”方案,定义：收入指数化是指将工资、政府债券收益和其他收入与消费品物价指数联系在一起，使各种收入与物价水平同方向、同比例变动。目的：消除通货膨胀所带来的不公平，以从根本上消除制造通货膨胀的动机。评价：这一政策是针对冻结或管制工资、物价的“收入政策”提出的。但不是根治通货膨胀的有效措施。,三. 实行浮动汇率制,通货膨胀所以能够在国际间相互传递，一个重要原因就是实行固定汇率制。如果实行浮动汇率制，就能减轻国际收支失衡对国内经济的不利影响，防止通货膨胀的国际传递。弗里德曼1976年获得诺贝尔经济学奖的原因之一，就是他一贯坚持主张实行浮动汇率制。,简要评价,积极影响： 在理论上，货币主义坚持并复兴了经济自由主义思想，掀起了反对“凯恩斯革命”浪潮，加深了人们对货币经济特别是货币供给和通货膨胀的认识。 在实践上，货币主义从20世纪70年代末开始成为英美等国制定经济政策的理论依据之一，这些经济政策对西方国家走出滞胀起到了一定的作用。,消极影响： 实行货币主义经济政策的后果是西方国家经济的持续衰退。而且，20世纪80年代以来的金融创新，使人们的支付行为发生了变化，货币流通速度变得极不稳定，西方主要国家中央银行不再把货币供应量作为货币政策的中间目标。,2022/12/9,44,可编辑,