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第五章 外汇交易,外汇交易概述,即期、远期与掉期外汇交易,套汇与套利交易,1,2,3,4,外汇期货与外汇期权交易,第一节 外汇交易概述,第一节 外汇交易概述,一、外汇交易概述,分类,二、外汇市场的分类,外汇市场的分类,三、外汇市场主要参与者,四、世界主要外汇市场,五、外汇交易种类,第二节 即期、远期与掉期外汇交易,第二节 即期、远期与掉期外汇交易,一、即期外汇交易,交割,成交,报价,询价,证实,即期外汇交易的操作程序,汇率折算,汇率套算,【例5.1】 已知报价方报出EUR/USD的即期汇率1.309 1/95，则报价方应如何报出USD/ EUR的即期汇率？解：报价方报出USD/EUR的即期汇率分别为1/1.309 10.763 9，和1/1.309 5 0.763 7。按惯例写出报价为USD/EUR0.763 7/0.763 9。,二、远期外汇交易,汇率报价问题,直接报出远期汇价,点数汇率报价,根据各种远期外汇的不同交割期限，将其买入价和卖出价直接公布出来,不直接报出远期汇率，而是报出远期汇率与即期汇率的差价，以升水和贴水来表示，再由询价方根据这个差价按一定的方法求出远期汇率,【例5.2】 某日伦敦外汇市场上美元兑加拿大元的汇率表示为USD/CAD 即期汇率 1.035 7/60USD/CAD 1个月远期汇率 1.010 6/36USD/CAD 3个月远期汇率 1.023 7/85,【例5.3】 某日纽约外汇市场上美元对加元汇率表示为 即期汇率USD1CAD1.035 7/60 1个月远期点数 32/25 3个月远期点数 79/86,远期外汇交易的作用,三、掉期外汇交易,掉期交易的特点,掉期交易,按交易对手分,按交割日期分,掉期交易的类别,第三节 套汇与套利交易,一、套汇交易,第三节 套汇与套利交易,套汇交易,直接套汇,间接套汇,【例5.7】 在同一时间内，伦敦外汇市场上EUR1USD1.3091/95，纽约外汇市场上EUR1USD1.3202/05，如何进行套汇？套汇者可以在伦敦外汇市场上先以EUR1USD1.3095的价格卖出美元，买进欧元，然后在纽约外汇市场上以EUR1USD1.3202的价格买进美元，卖出欧元，则每欧元可获利1.32021.30950.0107美元，套汇成功。此套汇活动会导致伦敦市场上欧元升值，纽约市场上欧元贬值，直到两地美元与欧元的汇率差距消失或极为接近时，套汇机会消失。,二、套利交易,套利活动都是短期投机,抵补套利是市场利率有差异而产生的套利活动,抵补套利是有交易成本的,国外金融市场具有“政治风险”或“国家风险”,一,二,三,四,套利交易应注意几个问题,第四节 外汇期货与外汇期权交易,一、外汇期货交易,第四节 外汇期货与外汇期权交易,1 .交易合约标准化,2.交易以美元报价,3.最小价格波动和最高限价规定,4.保证金制度,5.每日清算制度,特点,委托交易,公开叫价,成交,清算,外汇期货交易的操作程序,保值问题,空头套期保值,多头套期保值,空头套期保值又称卖出套期保值，是指在期货市场上先卖出某种外汇，再买进同样数量的外汇。,多头套期保值又称买入套期保值，是指进口商将要以外汇支付货款，为避免计价货币汇率上升造成损失，先在外汇期货市场上购进同等数量的外汇期货合约，等到将来在现货市场上购进所需外汇时，卖出购进的期货合约。,二、外汇期权交易,1 .权责不对等,2.期权费不能收回,3.期权交易风险小，灵活性强,4.期权交易方式的选择具有一定局限性,特点,外汇期权交易合同的主要内容,外汇期权的分类,外汇期权的分类,外汇期权交易,外汇期权交易的操作案例,【例5.14】 2013年1月2日，美国某公司从英国进口一批价值12.5万英镑的货物，并承诺3个月后付款。1月2日的即期汇率为1英镑1.55美元，进口商为防止英镑升值或美元贬值带来汇率风险，于1月2日购买了12.5万英镑的l0份看涨期权合约（每份合约1.25万英镑），期权费为每份2500美元，协议价格为l英镑1.55美元。试分析下面两种情况，出口商应如何操作？（1）3个月后市场汇率为l英镑1.80美元。（2）3个月后市场汇率为1英镑1.20美元。解析：（1）3个月后汇率为l英镑1.80美元，英镑升值。进口商若不执行期权，直接在外汇即期市场上购买12.5万英镑，须支付12.51.822.5万美元，再加上期权费1025002.5万美元，合计25万美元；而执行期权只需12.51.5519.375万美元，加上期权费2.5万美元，一共支付19.3752.521.875万美元，可节省3.125万美元（25-21.875）。（2）3个月后汇率为1英镑1.20美元，英镑贬值。该进口商放弃行使权利，直接到外汇即期市场上购买12.5万英镑，只需花费12.51.215万美元，再加上2.5万美元的期权费，总成本不过17.5万美元；而执行期权一共需支付21.875万美元，所以，放弃期权可节约成本4.375万美元（21.875-17.5）。,【例5.15】 2013年1月3日，美国某公司出口一批价值12.5万英镑的货物到英国，对方承诺3个月后付款。1月3日的即期汇率为1英镑1.55美元，为防止英镑贬值或美元升值带来汇率风险，该出口商于1月3日购买了12.5万英镑的10份看跌期权合约（每份合约12500英镑），期权费为每份2500美元，协议价格为1英镑1.50美元。试分析下面两种情况，出口商应如何操作？（1）3个月后市场汇率为l英镑1.20美元。（2）3个月后市场汇率为1英镑1.80美元。解析：（1）3个月后汇率为l英镑1.20美元，英镑贬值。出口商若不做期权交易，直接在外汇即期市场上出售12.5万英镑，只能获得12.51.215万美元，再剔除期权费2.5万美元，收益只有15-2.5=12.5万美元；而执行期权可获得12.51.5519.375万美元，减掉期权费，一共获得19.375-2.516.875万美元，比即期外汇市场多得4.375万美元（16.875-12.5）。（2）3个月后汇率为1英镑1.80美元，英镑升值。该出口商放弃行使权利，直接到外汇即期市场上出售12.5万英镑，可获得12.51.822.5万美元，支付2.5万美元期权费，剩余20万美元收入；若行使期权只获得16.875万美元，所以，放弃期权多获利3.125万美元（20-16.875）。,三、外汇期货交易与期权交易的区别,本章小结,附表5.1 期权交易、期货交易与远期交易的比较,Thank you !,
