财务风险预警管理应用指引ppt课件.pptx

,引言,1,第1讲 引言,1.1 财务风险预警管理流程1.2 财务风险预警的四个阶段及其警兆表现1.3 财务风险预警管理的经典模型,1.1 财务风险预警管理流程,（1）财务风险预警 财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。,（2）出现财务危机的风险警兆,-资金链断裂风险警兆（资金紧张风险）-异常波动风险警兆（不正常发展风险）-经营亏损风险警兆（收支不相协调风险）-还债风险警兆（流动性风险）-破产风险警兆（资金、信誉、意外事故）其中：资金链断裂风险警兆的细化表现：经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购兼并失败,（3）财务危机警戒标准,企业财务通则第六十三条：“ 企业应当建立财务预警机制，自行确定财务危机警戒标准，重点监测经营性净现金流量与到期债务、企业资产与负债的适配性，及时沟通企业有关财务危机预警的信息，提出解决财务危机的措施和方案。”,中央企业全面风险管理指引 第十八条企业应对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤。风险管理一般流程：风险辨识-风险分析-风险评价,（4）财务风险管理一般流程,（5）财务风险预警要素,警源警兆警素警度警限 分析财务风险警素，寻找财务风险警源；辨识财务风险警兆，明确财务风险指标；识别财务风险模型，计量财务风险警限预警临界点；计算财务风险警度，寻找风险应对策略,（6）财务风险预警管理循环,1.2 财务风险预警的四个阶段及其警兆表现,四个阶段：潜伏期 发展期 恶化期 发作期,（1）财务风险预警潜伏期及其警兆表现,盲目进行扩张销售额下降销售额上升，但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象,（2）财务风险预警发展期及其警兆表现,自有资本不足过分依赖外部资金，利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行,（3）财务风险预警恶化期、发作期及其警兆表现,恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转账款拖欠，资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产，丧失偿付能力宣布倒闭清盘经营者外逃,1.3 财务风险预警管理的经典模型,Z-Score模型 日本开发银行Z值预测模型台湾Z值预测模型 Edmister小企业模型,（1）Z-Score模型,Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4 其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益总额/负债总额 Z-Score模型评价标准：如果Z值大于2.6，则表明企业财务状况良好；当Z值小于1.1时，企业则很可能发生财务危机或破产；当1.1Z2.675则为“灰色区域”，企业财务状况极不稳定，难以简单得出是否破产的结论。,改进Z-Score,可用于偿还流动负债的资金期初流动资产（1增值率）周转次数Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.999X5其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益/总负债x5=销售收入/总资产,（2）日本开发银行Z值预测模型,Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5 +2.5x6x1=销售额增长率x2=总资产增长率x3=盈利分配率x4=资产负债率x5=流动比率x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额的比值） 日本开发银行Z值评价标准：Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。当Z值大于10时，企业财务状况良好；当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机；当Z值处于010之间时，称为“灰色区域地带”,（3）台湾Z值预测模型,Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5式中：x1=速动资产/流动负债x2=营运资产/资产总额x3=固定资产/资产净值x4=应收账款/销售净额x5=现金流入量/现金流出量台湾Z值预测模型的评价标准：该模型的临界值为11.5，当Z值高于11.5时，企业财务状况正常；当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年发生财务危机，乃至破产。,（4） Edmister小企业模型,Z=0.951-0.423x1-0.293x2-0.482x3+0.277x4-0.452x5-0.352x6-0.924x7,Edmister小企业模型的取值,x1=(税前净利+折旧)/流动负债，当x10.05时，x1取值为1；当x10.05时，x1取值0。x2=所有者权益/销售收入，当x20.07时，x2取值为1；当x20.07时，x2取值0。x3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值， 当x3-0.02时，x3取值为1；当x2-0.02时，x3取值0。x4=流动负债/所有者权益，当x40.48时，x4取值为1；当x40.48时，x4取值0。x5=（存货/销售收入）/行业平均值，若根据连续三年的数据判断x5有上升的趋势时，x5取值为1；反之，取0。x6=速动比率/行业平均速动比率趋向值， 若该比率有下降趋势并且小于0.342，x6取值为1；否则，取0。x7=速动比率/行业平均速动比率，若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势，x7取值为1；否则，取0。,Edmister小企业模型的取值,如果Z1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企业很可能破产；如果Z2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业破产概率很低；当1.2Z2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，很难判定企业财务状况,财务风险预警监测系统,2,第2讲 财务风险预警监测系统,2.1 财务外部环境风险预警监测2.2 财务内部运营风险预警监测2.3 财务风险预警的判别标准,2.1 财务外部环境风险预警监测,（1）财务外部环境风险关键因素行业风险由于行业有关要素或者产业结构变化， 使企业丧失在行业中的优势地位市场风险由于市场的价格波动给企业的资产造成损失利率风险 利率波动可能会增加企业的借款费用和减少产出原料、能源、劳动力价格波动风险-原料、能源、劳动力价格波动可能企业陷入财务危机,（2）识别环境风险的定性分析方法A记分法,中央企业全面风险管理指引 第十二条在战略风险方面，企业应广泛收集国内外企业战略风险失控导致企业蒙受损失的案例，并至少收集与本企业相关的以下重要信息：(一)国内外宏观经济政策以及经济运行情况、本行业状况、国家产业政策；(二)科技进步、技术创新的有关内容；(三)市场对本企业产品或服务的需求；(四)与企业战略合作伙伴的关系，未来寻求战略合作伙伴的可能性；(五)本企业主要客户、供应商及竞争对手的有关情况；(六)与主要竞争对手相比，本企业实力与差距；(七)本企业发展战略和规划、投融资计划、年度经营目标、经营战略，以及编制这些战略、规划、计划、目标的有关依据；(八)本企业对外投融资流程中曾发生或易发生错误的业务流程或环节。,第一、判断企业所处生命周期阶段，确定各阶段融资风险临界系数。第二、计算金融环境风险临界值银行贷款临界值。,金融环境风险识别工具- 银行贷款的预警临界值,采用判别分析法计算筹资风险临界值的步骤第一，计算筹资预警指标经营现金流入利息支出比经营现金流入= 本期负债利息支出 利息支出比 本期经营活动现金流入第二，根据上述比值，按不同类型的企业直接判断筹资预警的临界值（小于临界值无警情，大于则有警情）。,判断企业所处生命周期阶段 确定各阶段融资风险临界系数,企业生命周期阶段：成熟期、衰退期、初创期、成长期垄断制造业（包括第一、二产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为：1%5%6%7%竞争制造业（包括第一、二产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为： 1%3%5%7% 垄断流通业（包括第三产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为： 1%3%4%5%竞争流通业（包括第三产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为： 1%3%4%5%,根据本企业年经营活动现金流入量和相应的预警设置临界比值，计算出企业负债利息支出和银行贷款的预警临界值。 利息支出预警临界值 = 企业适应预警临界比值本期经营活动现金流入量银行贷款临界值=利息支出预警临界值/同期银行贷款年利率例如：某药制厂属于成熟期的竞争行业，该厂年经营活动现金流入量为1.5亿，同期银行贷款年利率为6%。则该厂银行贷款的最大值（临界值为）：年银行贷款临界值 =1%150000000/ 6% = 25000000,2.2 财务内部运营风险预警监测,（1）财务内部运营风险预警原理-预警评价标准 长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为营运资本，即：营运资本=流动资产-流动负债在本质上它是由投资、融资和创造利润的能力（财务竞争力）决定的营运资金需求（WCR）=经营性资产-经营性负债,非流动负债,营运资本是企业经营活动的血液,流动资产,非流动资产,流动负债,企业的营运资金需求WCR,经营性资产,经营性负债,货币资金,短期投资,应收票据,短期借款,应付票据,营运资金需求WCR=经营性资产-经营性负债,经营状况良好的企业三段黄金比,货币资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,造血功能缺乏的企业（三缺口根源短贷长投）,货币资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,（2）财务运营风险的定性识别方法-A记分法,第一、管理因素总经理兼董事长，且独断专行在办公会上总经理说了算会办公会流于形式决策层人员失衡，敢于发言、敢于承担责任的人缺乏财务主管能力低下，资金管理混乱企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解较差的应变能力，产品、设备、技术、运作战略、经营模式,第二、经营错误因素欠债太多企业过度发展过度依赖大项目第三、破产因素财务报表上显示不佳的信号总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡的实际非财务反映：工资冻结、士气低落、人员外流晚期迹象：债权人扬言要诉讼,2.3 财务风险预警的判别标准,（1）判别财务风险的早期信号 ,（2）货币资金预警临界值,货币资金预警临界值= (年经营活动现金流出量/365天)X货币资金链预警管理安全持有期（经验数据30天）其中：货币资金链预警管理安全持有期=年末货币资金/(年经营活动现金流出量/365天)货币资金安全持有期=30天-安全货币资金安全持有期= 30天-有警情货币资金安全持有期= 20天-中警货币资金安全持有期= 10天-重警,（3）应收账款预警临界值,应收账款预警临界值(信用限额)= 营运资产20%（ 20%为预警临界值的经验性百分比，小于20%无警）信用额限 = 营运资产20%（经验性百分比）营运资产=（营运资本+净资产）/2其中：营运资本 = 流动资产 - 流动负债营运资产占应收账款比=营运资产/应收账款(10%为预警临界值的经验性百分比，大于10%无警),（4）客户财务风险判别值,客户财务风险判别值=流动比率+速动比率短期债务净资产比率债务净资产比率其中： 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产存货）/流动负债 短期债务净资产比率=流动负债/净资产 债务净资产比率=负债总额/净资产,客户财务风险判别值,客户财务风险判别值与风险分析决策线,信用限额 （营运资产的20%）,风险程度（客户财务风险判别值）,客户财务风险判别值评估表,（5） 财务投资风险预警判别标准,投资业务过度增长的三种罪第一、过度的业务增长-追踪高利行业，造成管理资源的耗竭：管理经验的欠缺制度的适应控制的范围第二、过度的业务增长造成财务资源的耗竭销售上升引起营运资金的紧张过度的资金需求造成灵活性的丧失盲目的投资造成的结构的扭曲第三、过度的业务增长造成效益的下降造成产品销售利润的下降不盈利的客户被引入利润与现金流量的不平衡,第四、投资业务过度增长伴随着现金的短缺,资金链的断裂 乐华电视机 爱多VCD资产结构的扭曲 巨人集团 蓝田集团 企业财务危机的实质 -业务的增加伴随着现金的短缺！,怎样进行财务投资优序策划,对内投资优先核心竞争力对外投资选择-竞争对手与贸易伙伴（板述） 对外投资优序策划（板述） 无形资产投闲置的固定资产投资存货投资应收账款投资现金投资,怎样进行财务融资模式策划,啄食顺序理论（Pecking Order） 留存收益 发行证券 发行股票资金需求等式 内生资金=当年留存收益+当年折旧费融资租赁与经营租赁结合模式,（6）财务结构缺失的判别标准,企业战略的失败百分之八十来源于财务战略的缺失；资本结构（Capital Structure）的缺失是最大的财务战略的缺失。表现特征：过多的流动资产投资-流动资产结构的缺失过多的固定资产投资-固定资产规模安排的缺失过多的短期贷款-短期贷款风险与效益评价的缺失,1）流动资产结构缺失的判别标准,判别标准=WCR/CFO20%-该指标愈小愈好WCR-Working capital Requirement营运资本需求=非金融流动资产非金融流动负债CFO-Cash Flow from Operrating经营活动现金流入量,2）固定资产投资规模安排缺失的判别标准,固定资产投资规模判别标准=EAT/I WCREAT-Earnings After Tax 税后利润 I-银行贷款利率 由 EAT/(WCR+固定资产投资) =银行贷款利率 得到：固定资产投资规模判别标准= EAT/I WCR,3）短期贷款风险与效益评价标准,可否贷款评价标准：毛利润银行贷款利息短期贷款=WCR银行存款,财务风险预警管控系统,3,第3讲 财务风险预警管控系统,3.1 财务风险预警管控系统的基本构成3.2 现金流量风险预警管控系统3.3 财务结构风险预警管控系统,3.1 财务风险预警管控系统的基本构成,内控系统构成,会计系统构成,3.2 现金流量风险预警管控系统,1、现金流量的基本内容原理 现金流入量-现金流出量 =现金净额Cash flows from operating activitiesNCFO经营活动现金净流量Cash flows from investing activitiesCash flows from financing activities,原理 现金流入量-现金流出量 =现金净额,现金流量表中各类现金流入和流出的分解内容,2、基于现金流量的财务风险预警工具之一-现金盈利值CEV,现金盈利值CEV （Cash Earning Value）=经营活动现金净流量+取得投资收益收到的现金+处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额现金盈利值（CEV-cash Earning value）：即指基于现金流量的当年实现的“净利润”净利润=利润总额-所得税现金盈利值=经营活动产生的现金流量净额NCFO + （取得投资收益所收到的现金+处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额+收到的其他与投资活动有关的现金）-财务费用,3、基于现金流量的财务风险预警工具之二-现金增加值CAV,现金增加值（CAV-cash added value）：即指基于现金流量的当年实现的“留存收益”留存收益=净利润-全部股利净利润=利润总额-所得税现金增加值=经营活动产生的现金流量净额NCFO + （取得投资收益所收到的现金+处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额+收到的其他与投资活动有关的现金）-（分配股利、利润或偿付利息所支付的现金+支付的其他与筹资活动有关的现金）,4、基于现金流量的财务风险预警工具之三-自由现金流量FCF,自由现金流量FCF的两个公式：企业自由现金流量（实体自由现金流量）=EBIT(1-T)+折旧与摊销-净营运资本的增加-资本支出股权自由现金流量=企业自由现金流量-税后利息费用+净借债改进的自由现金流量(（Rectified Free Cash Flow)=经营活动产生的现金流量净额（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净额）（非金融流动资产非金融流动负债）非金融流动资产=期末非金融流动资产-期初非金融流动资产，非金融流动负债=期末非金融流动负债-期初非金融流动负债非金融流动资产=流动资产货币资金交易性金融资产，非金融流动负债=流动负债短期借款交易性金融负债（说明：RFCF表明企业现金增值满足企业扩大再生产的盈余状况及水平） 改进的自由现金流量RFCF=NCFO-NLA -WCR,5、基于现金流量的财务风险预警体系,权益现金增值率=经营现金盈利率总资产现金回收率现金盈利留存率权益乘数权益现金增值率= CAV /平均E经营现金盈利率=CEV / NCFO总资产现金回收率= NCFO/平均TA现金盈利留存率= NCFO/平均TA权益乘数= NCFO/平均TACAV /平均E= CEV / NCFO NCFO/平均TA NCFO/平均TA NCFO/平均TA,理财目标：股东财富最大化即股本增值最大化,现金制基础考评核心指标：权益现金增值率（亦称资本现金增值率）,大于安全临界值资本增值（优化值）,少于安全临界值资本蚀本（劣化值）,财务业绩评价指标,财务预警监测指标,资本周转优化丨经营活动健康指标,资本扩张优化丨投资活动健康指标,资本结构优化丨筹资活动健康指标,资本周转劣化丨经营风险综合指数,资本扩张劣化丨投资风险综合指数,资本结构劣化丨筹资风险综合指标,3.3 财务结构风险预警管控系统,财务结构风险预警指标体系,3.3.1 偿债能力,3.3.3 盈利能力,3.3.4 销售能力,3.3.5 发展能力,3.3.6 控制能力,3项,6项,4项,9项,2项,4项,6 大类,28个指标,3.3.2 营运能力,3.3.1 偿债能力指标分析,偿债能力分析包含以下3个指标：,流动比率,现金比率,资产负债率,企业的财务管理目标之一就是到期偿债流动比率和现金比率反映企业偿还短期债务能力资产负债率反映企业长期的偿债能力,一般认为流动比率为 2 的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较安全的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。现金比率需要维持的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。,短期偿债能力,偿债能力指标分析,资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。,长期偿债能力,合理稳健,资产负债率 55%65%,预警信号,资产负债率 70%以上,如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。,偿债能力指标分析,注 意 ！,即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能企业所拥有的现金或者经营性现金流入才是偿还到期债务最有力的保障企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务，或者达成延长还债期限协议的方式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利益的更大流失,偿债能力指标分析,流动比率,现金比率,资产负债率,关注用于偿债资产的范围,大,小,关注需要偿还债务的范围,资产负债率：关注企业的全部资产偿还全部债务的能力,流动比率：由于企业的长期投资、固定资产、无形资产等不能马上变现，而企业的长期负债也不需要在短期内偿付，所以我们要考察企业以流动资产对流动负债的偿还能力,现金比率：通常企业用现金来偿还到期债务，为确保偿还到期债务的能力，重点要考察企业拥有的现金对流动负债的比例,偿债能力指标分析,增强短期偿债能力,可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产或固定资产；偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级,未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失由于对外提供担保，可能引发的连带责任,减弱短期偿债能力,未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素,3.3.2 营运能力指标分析,货币资金周转天数,应收帐款周转天数,存货周转天数,流动资产周转率,固定资产周转率,总资产周转率,营运能力指标,营运能力指标分析,流动资产周转率,流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。,流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好：快速增长的销售收入合理的货币资金存量应收帐款管理比较好，货款回收速度快存货周转速度快,销售收入,平均流动资产,=,营运能力指标分析,货币资金周转天数,存货周转天数,对流动资产周转率分析的重要补充反映企业最重要的三项流动资产的使用效率三项指标的变化会导致流动资产周转率发生相应的变化其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力及偿债能力,应收帐款周转天数,计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏,营运能力指标分析,如果企业形成应收帐款，意味着企业提前交税 ，而税金都是以现金方式支付，这会影响企业的经营性现金流减少，从而影响企业的资金周转速度减慢如果因为应收帐款和存货的增加导致企业经营现金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺的现金，企业负债增加，同时需要支付相应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企业的盈利能力,营运能力指标分析,固定资产周转率,固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。,如何提高固定资产周转率,规模得当规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费 规模过小：生产能力小，形不成规模效益 结构合理生产性和非生产性的固定资产结构合理有效,销售收入,平均固定资产,=,营运能力指标分析,总资产周转率,综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标 反映出企业单位资产创造的销售收入体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度,销售收入,平均总资产,=,营运能力指标分析,提高企业的总资产周转率在企业盈利能力较高的前提下，通过适当降低产品售价，提高销售量，加快资金的周转速度，从而提高企业总资产周转率，提高企业盈利能力在企业资产规模不变，生产效率不变的情况下，通过提高产品销售价格，增加销售收入，可以提高企业总资产周转率企业通过处置闲置的固定资产，减小资产规模，也会提高企业的总资产周转率在企业资产规模不变时，通过提高生产效率，提高产能利用率，从而达到提高企业总资产周转率的目的,提高总资产周转率对企业盈利能力的影响,净资产收益率,销售净利率,总资产周转率,权益乘数,1(1-资产负债率)不变,虽然企业销售净利率由50%下降到40%，但是由于采取薄利多销的方式加快资产的周转，使资产周转次数增加一次，为企业多增加46元的利润，提高了企业的净资产收益率。,薄利多销50%下降到40%,提高周转次数1次提高到2次,提高净资产收益率50%提高到96%,3.3.3 盈利能力指标分析,销售毛利率,净资产收益率,利息保障倍数,盈利能力指标,销售利润率,盈利能力指标分析,销售毛利率,销售利润率,指标表示销售收入的收益水平指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机,盈利是企业内部产生的资金，是企业发展所需资金的重要来源销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率等指标进行分析，判断企业目前存在的问题,盈利能力指标分析,利息保障倍数该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付借款利息，企业债务利息压力小该指标如果太小，企业将面临亏损、不能及时偿还债务利息及本金的风险偿债能力指标是从资产角度评价企业偿还债务本金的能力，利息保障倍数是从盈利角度评价企业偿还债务利息的能力，在评价企业综合偿债能力时既要从资产角度考虑，也要从盈利角度考虑。,盈利能力指标分析,评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如：增发股票，接受捐赠等企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、获利能力综合作用的结果，是评价企业资本经营效益的核心指标,净资产收益率,100%,净利润,平均净资产,=,盈利能力指标分析,该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位一般认为，企业净资产收益率越高，企业的运营效益越好，对投资者、债权人的保证程度越高。对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平,杜邦财务分析体系,净资产收益率,销售净利率,总资产周转率,权益乘数,1(1 - 资产负债率 ),总资产净利率,负债总额,资产总额,流动负债,长期负债,流动资产,非流动资产,主营业务收入净额,资产平均总额,净利润,主营业务收入净额,主营业务收入净额,成本总额,其他利润,所得税,主营业务成本,主营业务税金及附加,营业费用,管理费用,财务费用,3.3.4 销售能力指标分析,销售成本率,管理费用率,销售能力指标,销售费用率,财务费用率,销售能力指标分析,销售成本率,销售费用率,管理费用率,财务费用率,指标反映企业经营中每一元销售收入负担多少成本费用支出比率的增长均会导致销售利润率的下降,比重类销售指标,多数情况下，企业管理费用总额是相对固定的。在企业销售持续增长的一定范围内管理费用率应当呈下降趋势。多数情况下，在保持贷款规模不变的情况下企业财务费用总额是相对固定的，如果该项指标偏高，说明企业资金管理出现问题，比如：应收帐款过高。,销售能力指标分析,销售能力指标评价企业的市场竞争力，判断企业同竞争对手相比的竞争优势及竞争劣势集中在哪些方面，企业在市场竞争中所处的位置销售能力指标的高低，同企业经营管理及控制的水平直接相关，指标不正常的偏高，总会反映出企业经营中存在的某些问题企业控制各项成本费用支出的重要参考依据，通过对各个指标的分析，我们可以确定影响利润的主要原因，应作何种改进措施,3.3.5 发展能力指标分析,销售收入增长率,该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。世界500强就是以销售收入的多少进行排序,该指标表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该指标为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。,资本积累率,=,本年所有者权益增长额,年初所有者权益,100%,3.3.6 控制能力指标分析,销售收入偏差率,销售量偏差率,销售费用偏差率,利润总额偏差率,公 式,偏差率,=,本期指标数额同预算数的差额,本期预算指标数,100%,反映实际指标同预算的偏离程度评价管理层对企业运营的控制力评价企业对经营未来预计的准确程度,利润总额偏差率是公司对经营者考核指标之一,控制能力指标分析,预算,正向偏差,负向偏差,偏差率绝对值越小，说明企业预算控制越好，这与从经营角度看待指标好与差的标准不同。比如：企业本期销售收入同预算相比增幅很大，站在经营角度看值得赞赏，但从预算能力角度看反映企业预算编制不准确，未能预计到本期收入的增长因素。,财务风险预警显示系统,4,第4讲 财务风险预警显示系统,4.1 基于模糊评价的财务风险预警显示系统4.2 财务景气预警显示系统,4.1基于模糊评价的财务风险预警显示系统,4.1.1中央企业综合绩效评价政策解析企业综合绩效评价指标由二十二个财务绩效定量评价指标和八个管理绩效定性评价指标组成。 财务绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四个方面的八个基本指标和十四个修正指标构成，用于综合评价企业财务会计报表所反映的经营绩效状况。管理绩效定性评价指标包括战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等八个方面的指标，主要反映企业在一定经营期间所采取的各项管理措施及其管理成效。财务绩效定量评价指标权重确定为70%，管理绩效定性评价指标权重确定为30%。在实际评价过程中，财务绩效定量评价指标和管理绩效定性评价指标的权数均按百分制设定，分别计算分项指标的分值，然后按70:30折算。,（1）基本指标计算公式为：基本指标总得分=单项基本指标得分 单项基本指标得分=本档基础分+调整分 本档基础分=指标权数本档标准系数 调整分=功效系数（上档基础分-本档基础分） 上档基础分=指标权数上档标准系数 功效系数（实际值-本档标准值）/（上档标准 值-本档标准值）本档标准值是指上下两档标准值居于较低等级一档。,（2）修正指标计算公式为：修正后总得分=各部分修正后得分各部分修正后得分=各部分基本指标分数该部分综合修正系数某部分综合修正系数=该部分各修正指标加权修正系数某指标加权修正系数=（修正指标权数/该部分权数）该指标单项修正系数某指标单项修正系数=1.0+（本档标准系数+功效系数0.2-该部分基本指标分析系数），单项修正系数控制修正幅度为0.71.3某部分基本指标分析系数=该部分基本指标得分/该部分权数,（ 3 ） 在计算修正指标单项修正系数过程中，对于一些特殊情况作如下规定： 如果修正指标实际值达到优秀值以上，其单项修正系数的计算公式如下： 单项修正系数1.2本档标准系数该部分基本指标分析系数 如果修正指标实际值处于较差值以下，其单项修正系数的计算公式如下： 单项修正系数1.0该部分基本指标分析系数,如果资产负债率100%，指标得0分；其他情况按照规定的公式计分。如果盈余现金保障倍数分子为正数，分母为负数，单项修正系数确定为1.1；如果分子为负数，分母为正数，单项修正系数确定为0.9；如果分子分母同为负数，单项修正系数确定为0.8。如果不良资产比率100%或分母为负数，单项修正系数确定为0.8。对于销售（营业）利润增长率指标，如果上年主营业务利润为负数，本年为正数，单项修正系数为1.1；如果上年主营业务利润为零本年为正数，或者上年为负数本年为零，单项修正系数确定为1.0。如果个别指标难以确定行业标准，该指标单项修正系数确定为1.0。,（4）绩效评价结果 企业综合绩效评价结果以100、85、70、50、40分作为类型判定的分数线。 评价类型是根据评价分数对企业综合绩效所划分的水平档次，用文字和字母表示，分为优（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五种类型。,类型的不同差异，采用在字母后标注“+、-”号的方式表示。评价得分达到85分以上（含85分）的评价类型为优（A），在此基础上划分为三个级别，分别为：A+95分；95分A+90分；90分A85分。评价得分达到70分以上（含70分）不足85分的评价类型为良（B），在此基础上划分为三个级别，分别为：85分B+80分；80分B75分；75分B-70分。评价得分达到50分以上（含50分）不足70分的评价类型为中（C），在此基础上划分为两个级别，分别为：70分C60分；60分C-50分。评价得分在40分以上（含40分）不足50分的评价类型为低（D）。评价得分在40分以下的评价类型为差（E）。,行业标准值（基本指标与修正指标）,例：净资产收益率指标得分计算,净资产收益率指标得分=本档基础分+调整分本档基础分=指标权数本档标准系数 =20 0.6=12 调整分=功效系数（上档基础分-本档基础分） =（12.3-9） /（12.6-9） （0.8 20-0.6 20） =3.68净资产收益率指标得分=12+3.68=15.68其他指标，如此类推上档基础分=指标权数上档标准系数功效系数（实际值-本档标准值）/（上档标准 值-本档标准值）,4.2基于模糊综合评价的财务风险预警管理,模糊综合评价的8个实施程序4.2.1 构建财务评级层次分析模型-构建评价指标集Xi4.2.2.构建权重集-计算权重系数Wi4.2.3.构建评语集-将企业绩效评价标准值中原离散型“五级评价标准”改变为连续型的“九级评价体系”，并将九级分别赋“评级值”-分别构建19个指标的九级评价标准值4.2.4.分别计算企业19个指标的实际财务指标值4.2.5.计算评价值- -计算单个指标的隶属度Ri4.2.6.计算各指标加权合成评分值4.2.7计算各个准则层的合成评分值4.2.8.计算企业的财务绩效综合评价值=YiWi,4.2.1.构造财务评级层次分析模型-构建评价指标集,（1）以国务院国资委财政部联合颁布的中央企业综合绩效评价实施细则中指标计算公式为依据（2）将指标“同向化”，“资产负债率”转换成“资产权益率”，“带息负债比率”换成无“无息负债比率”。（3）去掉收集资料困难的三个指标及相应权重“不良资产比率”、“或有负债比率”、“技术投入比率”（4）以“水泥制造业大型企业”的“企业绩效评价标准值”为指标标准等级依据（5）以国务院国资委规定的指标权重为依据,按照三个层次研究问题,4.2.2.构建权重集-计算权重系数Wi,对各指标权重做归一化处理，得到各指标与各准则层的权重系数 设各指标权重为WXij，各指标的权重系数为Wi，则有,4.2.3 构建评语集,-将企业绩效评价标准值中原离散型“五级评价标准”改变为连续型的“九级评价体系”，并将九级分别赋“行业评级值”- 分别构建19个指标的九级评价标准值。例如：水泥制造行业大型企业以净资产收益率（ROE）为例，根据企业绩效评价标准值2008查知其离散型五级评价标准：,根据企业绩效评价标准值的指标评价的绩效标准，每个指标分别设有优秀值、良好值、平均值、较低值和较差值。另外设定四个值，即第一均值、第二均值、第三均值和第四均值（如表）。,净资产收益率（ROE）九级评价体系：,将企业绩效评价标准值中原离散型“五级评价标准”改变为连续型的“九级评价体系”，并将九级分别赋“评级值”,绘制坐标抽：,V=v1,v2,.,v9=杰出,优秀,.,巨警,4.2.4 分别计算企业19个指标的实际财务指标值,注意事项：（1）选取上市公司母公司的年度指标（非合并财务报表，非季报、半年报数据），考核年度和上年度标准年报表从报关栏提取（2）各计算指标的注意事项,债务风险状况,经营增长状况,以北京首钢股份有限公司为例-分别计算企业19个指标的实际财务指标值,财务绩效定量评价标准值的选用，一般根据企业的主营业务领域对照企业综合绩效评价行业基本分类，自下而上逐层遴选被评价企业适用的行业标准值。选取钢铁行业全行业的绩效评价标准值,4.2.5 计算评价值-各指标的隶属度,对照计算的实际财务指标值落入的“九级评价体系”的具体档次，计算该档的隶属度R（其中，1档、9档直接套用标准评价值，27档按下式计算）。隶属度R(功效系数)=Xij实际值；Xmax本档最大值；Xmin本档最小值,如“净资产收益率”指标，实际值为4.45，运用功效系数法，隶属度=0.29，经济含义为净资产收益率有71%接近平均值，即本档值，29%接近第二均值，即上档值。,得出19个指标的隶属度分别为,盈利能力隶属度矩阵为,资产质量状况的隶属度矩阵为,债务风险状况的隶属度矩阵为,经营增长状况的隶属度矩阵为,4.2.6 参照各指标的“权重系数”Wi，计算指标层各个指标的“加权合成评价值”,各指标加权合成评价值=YWi通过各指标层的权重Wi和单因素隶