海龟交易法则读书笔记课件.pptx

海龟交易法则-读书笔记,演讲人,2025-11-11,海龟交易法则-读书笔记演讲人2025-11-11,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）,01,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）0,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）,01,目标,问自己：自知之明,02,找到战场,03,建立交易优势,04,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）0,目标,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）,成功的交易，无非就是在低点买入，然后在高点卖出,目标笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）,问自己：自知之明,对成功交易的原理已经有了非常成熟的认识,1,简化概念，而且很擅长抓住一件事的核心也就是它的本质，把握住了培训课程中的那些最重要的内容,2,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）问,简化概念，而且很擅长抓住一件事的核心也就是它的本质，把握住了培训课程中的那些最重要的内容 在开始细说培训内容之前，让我先说说我本人的几个特点，这有助于你理解我的个性和观念对我的学习成果有什么影响。我这个人喜欢简化概念，而且很擅长抓住一件事的核心也就是它的本质。在整个培训过程中，我不需要做什么详细的记录，我听课听的是最重要的概念核心理念。我会注意课堂上所讲的内容，思考为什么要讲这些内容。我深信，我之所以能在第一个月的交易中获得出众的成绩，正是因为我把握住了培训课程中的那些最重要的内容。,简化概念，而且很擅长抓住一件事的核心也就是它的本质，把握,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）,找到战场,明确是投资（超视距战斗）还是投机（肉眼空中格斗）,01,02,03,优势是在买者和卖者之间的战场上发现的。作为一个交易者，你的任务就是找到这些战场，静观谁胜谁败。,根据市场状态使用不同的策略,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）找,投机和交易：赚取的是波动中的利润。,交易者们却不会去买像企业这样的实物，他们也不会买下谷物、黄金或白银。他们买的是股票、期货合约和期权。他们不会太关心管理团队的水平，不会太关心寒冷的东北部地区的油料消费趋势，也不会太关心全球咖啡产量。交易者只关心价格，从本质上说，他们买卖的是风险。赚取的是波动中的利润。,明确是投资（超视距战斗）还是投机（肉眼空中格斗）,投机和交易：赚取的是波动中的利润。交易者们却不会去买像企业这,价值投资：赚取真正的价值（稻草交换高手）,明确是投资（超视距战斗）还是投机（肉眼空中格斗）,投资者买东西是为了长远目标，他们相信，在一段相当长的时间（许多年）之后，他们的投资会升值。他们会买实物，也就是实实在在的东西。沃伦巴菲特就是个投资者。他买的是企业，不是股票。他买的是股票所代表的东西：企业本身，包括它的管理队伍、产品和市场地位。股票市场也许并不能反映他的企业的“正确”价值，但他并不在意。事实上，他正是靠这一点赚钱的。他会在股票市场严重低估了企业价值的时候买入企业，然后在股票市场大大高估了企业价值的时候卖出企业。他通过这种方式大发横财，因为他精于此道。,价值投资：赚取真正的价值（稻草交换高手）明确是投资（超视距战,根据市场状态使用不同的策略,海龟们从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。这是一个重要的概念。优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎么样；相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。,根据市场状态使用不同的策略海龟们从来不去预测市场的动向，而是,投机性的市场分为以下四种状态：,稳定平静：价格在一个相对较小的范围内上下波动，很少超出这个范围。 稳定波动：有大的日间或周间变化，但没有重大的月际变化。 反趋势交易者喜欢稳定中有波动的市场。这类市场虽然有相对较大的上下波动，但始终停留在一个相当狭窄的价格范围内。平静的趋势：价格在几个月中呈现出缓慢的运动或趋向，但始终没有剧烈的回调或反方向运动。 趋势跟踪者们喜欢平静的趋势。在这样的市场中，他们既可以赚钱，又不必忍受剧烈的反向变化。一个交易者很容易把一笔交易保持很长一段时间，因为市场在这段时间内不会让利润缩水。波动性的市场对趋势跟踪者来说则较为棘手。当利润连续几天或几周不断地烟消云散时，你很难保持冷静。波动的趋势：价格有大的变化，偶尔伴有剧烈的短期逆转。 波段交易者喜欢波动性市场，不管有没有趋势。波动性市场的机会更多，因为波段交易者是靠短期价格波动赚钱的，而这类短期波动就是波动性市场的基本特征。分支主题,投机性的市场分为以下四种状态：稳定平静：价格在一个相对较小,投机性的市场分为以下四种状态：,（美）费思. 海龟交易法则（珍藏版） (Kindle 位置 601-606). 中信出版社. Kindle 版本.,投机性的市场分为以下四种状态：（美）费思. 海龟交易法则（珍,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）,建立交易优势,方法,02,交易优势来源于交易者的认识分歧和认知偏差，来源于经济学家们的错误信念市场参与者是理性的。实际上市场参与者不是理性的。我们曾在第二章里从理论层面上讨论了认知偏差如何创造交易机会。在本章中，我们将用实际数据来更深入地谈谈这个问题。,01,笔记人：coca爸爸的思维导图（wx：zwz888885）建,方法,做到其他海龟做不到的事：严格遵守我们在两个星期的培训课中所学到的简单法则,里奇之所以相信我能成功，也有能力发挥出我在交易天地中的潜力，我的这种信心也起到了重要作用。我的背景使我能做到其他海龟做不到的事：严格遵守我们在两个星期的培训课中所学到的简单法则。其他海龟在第一个月中没有一个人能完全遵守这些法则，这听起来有些奇怪，但我稍后会告诉你原因。,里奇相信他可以在两个星期内培养出一批交易者，这或许会令某些人惊讶。但现在看来，他居然需要两星期的时间才是真正令我惊讶的事。事实上，里奇和比尔在第二年又招募了一批海龟，仅用一个星期就完成了培训。交易的难点不在于概念，而在于应用。学习如何交易相对容易，但把学到的东西应用在实际交易中是非常难的。,方法做到其他海龟做不到的事：严格遵守我们在两个星期的培训课中,做到其他海龟做不到的事：严格遵守我们在两个星期的培训课中所学到的简单法则,里奇相信他可以在两个星期内培养出一批交易者，这或许会令某些人惊讶。但现在看来，他居然需要两星期的时间才是真正令我惊讶的事。事实上，里奇和比尔在第二年又招募了一批海龟，仅用一个星期就完成了培训。交易的难点不在于概念，而在于应用。学习如何交易相对容易，但把学到的东西应用在实际交易中是非常难的。,方法,做到其他海龟做不到的事：严格遵守我们在两个星期的培训课中所学,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 通过认知偏差，找到自己交易的优势。耐心等待最佳的获胜时机出现。机会一旦出现后把赌注压在他们认为即将获胜的一方。如果他们犯了错误，他们会承认错误，迅速退出交易，挽回局势。（例如支撑位和阻力位） 用交易系统保证大多数赔钱交易的损失额都接近于正常水平，也就是1R的入市风险。相比之下，赚钱交易的利润却远大于入市风险，有43笔交易的回报在入市风险的10倍以上。 交易中的优势是指一种可以利用的统计学优势， 系统优势的三大要素 例如：1趋势投资：在阻力位被突破时买入做多（做多的技术指标）、在支撑位被突破的时候卖出清仓（避免被套）、2反趋势投资（震荡走势）：在支撑位没被突破时做多、在阻力位没被突破时做空,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 通过认知偏差，找到自己交易的优势。耐心等待最佳的获胜时机出现。机会一旦出现后把赌注压在他们认为即将获胜的一方。如果他们犯了错误，他们会承认错误，迅速退出交易，挽回局势。（例如支撑位和阻力位） 认知偏差造成了交易者的系统性错误认识，有错误认知的地方就能找到交易的优势。这些地方就是买者和卖者之间的战场。 好的交易者会洞悉蛛丝马迹，把赌注压在他们认为即将获胜的一方。 如果他们犯了错误，他们会承认错误，迅速退出交易，挽回局势。接下来的章节将以这些概念为基础，逐步揭示完整的系统。,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 用交易系统保证大多数赔钱交易的损失额都接近于正常水平，也就是1R的入市风险。相比之下，赚钱交易的利润却远大于入市风险，有43笔交易的回报在入市风险的10倍以上。 分支主题,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 交易中的优势是指一种可以利用的统计学优势， 它以市场行为为基础，而这些市场行为是会重复发生的。 在交易世界中，最好的优势来自于人类认知偏差所酿成的市场行为。,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 系统优势的三大要素 要找到优势，你需要找准入市点 设计一个配对的退出策略 资产组合的选择：决定应该进入哪些市场的运算系统。,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。 例如：1趋势投资：在阻力位被突破时买入做多（做多的技术指标）、在支撑位被突破的时候卖出清仓（避免被套）、2反趋势投资（震荡走势）：在支撑位没被突破时做多、在阻力位没被突破时做空 原理 方法 附注,1. 发现系统优势 ，掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略,2. 管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，你也等不到它创造成果的那一天。,方法,2. 管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为,3. 坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。,方法,3. 坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系,方法,4. 简单明了抓住每一个趋势：海龟方法的精髓其实很简单抓住每一个趋势。你的大部分利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，否则你全年的努力可能都会化为泡影。这很简单，也很容易理解，只是不容易做到。,方法4. 简单明了抓住每一个趋势：海龟方法的精髓其实很简单,5.记录每次交易的原因，以保证知行合一 我们对自己的账户有完全的支配权，可以做任何我们想做的交易，只要我们能说明每一笔交易的原因，并大致上遵循我们的系统。我们在第一个月里都要写自己的日志，在里面注明每一笔交易的原因。我的记录大多都是这类风格：“在400美元时买入，因为根据系统2来看，这是一个60日突破。” 你将在下一节的实际交易案例中看到，最后一点是非常重要的。在我看来，当我们开始实际交易时，我们的特殊方法的细节并不是那么重要，更重要的是坚定不移，不错过任何一个趋势。当我们把真金白银投入市场时，这些简单的概念是很容易被抛在脑后的。,5.记录每次交易的原因，以保证知行合一,6.用科学的方法分析市场，注重推理，以实验和调查为基础。从不依赖直觉。,他们不会使用那些五花八门的数据资料，而是用电脑分析的方法来判断什么东西有效，什么东西无效。他们的大量科学研究赋予了他们一种特殊的自信，这种自信对他们的成功至关重要。（也正是因为这种自信，里奇才敢拿出钱来打赌他可以把一群新手培养成优秀的交易者。）他们用科学的方法分析市场，注重推理，而且对成功交易的原理已经有了非常成熟的认识。里奇和比尔从不依赖直觉，相反，他们的方法以实验和调查为基础。他们不会使用那些五花八门的数据资料，而是用电脑分析的方法来判断什么东西有效，什么东西无效。他们的大量科学研究赋予了他们一种特殊的自信，这种自信对他们的成功至关重要。（也正是因为这种自信，里奇才敢拿出钱来打赌他可以把一群新手培养成优秀的交易者。）,方法,6.用科学的方法分析市场，注重推理，以实验和调查为基础。从不,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时我贪婪，不贪心、不绝望。 在此后的岁月中，我无数次地体会到情绪和心理优势才是成功交易的首要因素。 是否赢利与赢利多少与掌握的知识毫无关系，完全是情绪和心理因素造成的。 了解自己的情感特征对交易行为有什么样的影响，学会正确的交易方式 希望：我当然希望我买了之后，它马上就涨。 恐惧：我再也赔不起了，这一次我得躲得远远的。 贪心：我赚翻了，我要把我的头寸扩大一倍。,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时我贪婪，不贪心、不绝望。 绝望：这个交易系统不管用，我一直在赔钱。 多年来，经济学和金融理论一直是以理性行为理论为基础的。这种理论认为，人会理性行事，在决策过程中会考虑到所有可获得的信息。交易者们却知道这纯粹是一派胡言。成功的交易者之所以成为赢家，就是因为他们能利用其他交易者一贯非理性的行为方式。学者们已经发现了数不清的证据，足以证明大多数人都不会理性行事。已经有十多类非理性行为和重复性错误判断的现象被记载到了学术文献中。事实上，交易者们根本就不明白为什么会有人相信理性行为理论。 每一个人的身上都有一种根深蒂固的系统性、重复性的非理性，而交易者的非理性会导致市场的波动。海龟方式之所以有效，而且始终有效，原因就在于它是以这种来源于非理性的市场波动为基础的。,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时我贪婪，不贪心、不绝望。 是否赢利与赢利多少与掌握的知识毫无关系，完全是情绪和心理因素造成的。 对我来说，这是件不可思议的事。我们所学习的内容完全一样，但我在一月份的回报率是其他海龟的3倍以上。他们都是非常聪明的人，而且师从于那个时代最著名的交易者。他们中的几个人将在几年之后跨入世界顶尖交易者的行列，但在一开始的那个实习期内，他们并没有执行我们的策略。,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时我贪婪，不贪心、不绝望。 希望：我当然希望我买了之后，它马上就涨。 避免,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时我贪婪，不贪心、不绝望。 恐惧：我再也赔不起了，这一次我得躲得远远的。 避免,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时我贪婪，不贪心、不绝望。 贪心：我赚翻了，我要把我的头寸扩大一倍。 避免,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时我贪婪，不贪心、不绝望。 绝望：这个交易系统不管用，我一直在赔钱。 避免,7.自己无情绪，利用别人的情绪，别人贪婪是我恐惧，被人恐惧时,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免对过去考虑过多，不要对过去念念不忘：不会为过去所犯的错误而责备自己，也不会对过去的失败耿耿于怀。他们知道这只是游戏的一部分 近期偏好（recency bias）：更重视近期的数据或经验，忽视早期的数据或经验。 结果偏好（outcome bias）：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。 避免预测未来的冲动：观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中；确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的 损失厌恶（loss aversion）：对避免损失有一种强烈的偏好。也就是说，不赔钱远比赚钱更重要。 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 处置效应（disposition effect）：早早兑现利润，却让损失持续下去。 锚定效应（anchoring）：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。 潮流效应（bandwagon effect）：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。 小数定律（the law of small numbers）：从太少的信息中得出没有依据的结论。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免对过去考虑过多，不要对过去念念不忘：不会为过去所犯的错误而责备自己，也不会对过去的失败耿耿于怀。他们知道这只是游戏的一部分 颇有讽刺意味的是，大多数交易者不仅对未来考虑过多，对过去同样考虑过多。他们会念念不忘过去所做的事，过去所犯的错误，还有过去那些失败的交易。 海龟们会从过去的经历中吸取经验教训，但不会为过去而烦恼。他们不会为过去所犯的错误而责备自己，也不会对过去的失败耿耿于怀。他们知道这只是游戏的一部分。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 近期偏好（recency bias）：更重视近期的数据或经验，忽视早期的数据或经验。 避免近期偏好，不会特别重视近期的事件：整体角度观察过去 近期偏好是指一个人更重视近期的数据和经验。昨天的一笔交易比上个星期或上一年的交易重要。近两个月的赔钱经历可能跟过去6个月的赚钱经历同样重要，甚至更加重要。于是，近期的一连串不成功的交易会导致交易者怀疑他们的方法和决策程序。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 结果偏好（outcome bias）：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。 避免结果偏好：个别交易的结果无关紧要 结果偏好是指一个人倾向于根据一个决策的最终结果，而不是本身的质量来判断这个决策的好坏。说到风险和不确定性，有很多问题是没有正确答案的。出于这个原因，一个人有时候会作出一个自认为有理、看起来也是正确的决策，但由于没有预见到也不可能预见到的因素，这个决策并没有带来理想中的结果。 结果偏好会导致人们过于重视实际发生的事情，忽视决策本身的质量。在交易世界中，即使是正确的方法也可能赔钱，甚至有可能连续赔钱。这些损失会导致交易者怀疑自己，怀疑自己的决策程序，于是对自己一直在使用的方法作出负面评价，因为这个方法的结果是负面的。再加上近期偏好，这个问题会变得尤其严重。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免预测未来的冲动：观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中；确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的 必须从概率的角度来考虑未来，而不是摆出一副预测的架势。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免预测未来的冲动：观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中；确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的 事实上，我一直在有意地克制自己，从不去试着预测市场的未来动向,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免预测未来的冲动：观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中；确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的 因为我确实不知道,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免预测未来的冲动：观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中；确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的 海龟们从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免预测未来的冲动：观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中；确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的 这是一个重要的概念。优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎么样；相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免预测未来的冲动：观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中；确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的 海龟们不在乎是对还是错，他们只在乎赚钱不赚钱。海龟们不会扮演能预见未来的先知，他们从不会瞄一眼市场就大言不惭地说：“金价就要上涨”。对于未来，他们认为细节是不可知的，但特征是可以预测的。换句话说，你不可能知道一个市场会上涨还是会下跌，也不可能知道一个趋势会马上结束还是会在两个月后结束，但你确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 避免预测未来的冲动：观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中；确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的 好的交易者考虑的是现在，而避免对未来考虑过多。新手则想预见到未来：如果他们赢了，他们会认为自己预测对了，感觉自己像个英雄；如果他们输了，他们会把自己当成傻瓜。这是错误的。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 损失厌恶（loss aversion）：对避免损失有一种强烈的偏好。也就是说，不赔钱远比赚钱更重要。 患上损失厌恶症的人对避免损失有一种绝对的偏好，赢利只是第二位的。对大多数人来说，没有赚到100美元与损失了100美元并不是一回事。但是从理性角度来看，这两者是一回事：它们都代表着这100美元没有赢利。研究表明，损失的心理影响可能比赢利大一倍。 对交易行为来说，损失厌恶影响一个人使用机械性交易系统的能力，因为使用这类系统的人对损失的感受要强于对潜在赢利的感受。一个人可能因为遵守系统的法则而赔钱，也可能因为错过了一个机会或忽视了系统的法则而赔掉同样多的钱，但前者带给人的痛苦要远大于后两者。这样一来，损失1万美元的痛苦感丝毫不亚于错失一个2万美元的赢利机会。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。 在商业圈里，沉没成本是指已经发生、无法收回的成本。比如，一笔用于研究一项新技术的研发投资就是沉没成本。在沉没成本效应的作用下，一个人在作决策的时候习惯于考虑已经花掉的钱，也就是那些沉没成本。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。 举个例子。假设ACME公司投入了1亿美元开发一种用于生产笔记本电脑显示屏的特殊技术，但在这笔钱已经花掉之后，该公司却发现另外一种技术明显更好，而且更有可能及时带来它所期望的成果。如果从纯理性的角度出发，ACME公司应该权衡一下采用这种新技术的未来成本和继续使用当前技术的未来成本，然后根据未来的收益和支出状况作出决策，完全不必考虑已经花掉的那些研发投资。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。 但是，沉没成本效应会促使决策者们考虑已经花掉的钱，而且他们会认为，转而采用另外一种技术就等于浪费了1亿美元。他们也许会坚持最初的决策，即使这意味着未来的生产成本要大上两三倍。沉没成本效应导致了糟糕的决策，这种现象在群体决策中往往更加明显。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。 这种现象对交易行为有什么影响呢？让我们考虑一个典型的新手。假设他刚做了一笔交易，希望能赚到2 000美元。刚刚成交的时候，他给自己定了一个退出标准：只要价格下跌到让他损失1 000美元的程度，他就马上退出。几天之后，他的头寸损失了500美元。又过了几天，损失上升到了1 000美元以上：超过了他的交易账户的10%。账户的价值已经从10 000美元下降到了不到9 000美元。这正是他最初定下的退出点。究竟是按最初的决定在损失了10%的情况下退出，还是继续持有这个头寸？让我们看看认知偏差对这个决策会有什么样的影响。割肉退出对一个有损失厌恶症的交易者来说是件极端痛苦的事，因为这会让损失变成板上钉钉的现实。他相信，只要他坚持不退出，他就有机会等待市场反弹，最终失而复得。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。 究竟是按最初的决定在损失了10%的情况下退出，还是继续持有这个头寸？让我们看看认知偏差对这个决策会有什么样的影响。割肉退出对一个有损失厌恶症的交易者来说是件极端痛苦的事，因为这会让损失变成板上钉钉的现实。他相信，只要他坚持不退出，他就有机会等待市场反弹，最终失而复得。沉没成本效应则会让决策过程变了味儿：有损失厌恶症的交易者考虑的不是市场下一步会怎么变化，而是怎么想办法避免让那1 000美元真的打水漂。所以，这个新手决定继续持有这个头寸不是因为他相信市场会反弹，而是因为他不想接受损失，白白浪费那1 000美元。那么，如果价格继续下跌，损失上升到了2 000美元会怎么样呢？,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。 理性思维要求他退出。不管他最初对市场有什么样的假设，市场已明显证明了他的错误，因为价格已经远远低于他最初定下的退出点。不幸的是，上述两种认知偏差在这个时候变得更严重了。他想避免损失，但损失更大了，更加不堪忍受。对许多人来说，这种心理会继续下去，直到他们把所有的钱都输个精光，或者终于在恐慌之中仓皇逃出，让账户赔掉30%50%也就是35个10%。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。 在互联网热潮的黄金时期，我就在硅谷工作，认识很多高科技公司的工程师和营销官员。其中有几个身家过百万美元，因为他们手里有上市公司的股票期权。在1999年后期到2000年年初的那段时间，他们志得意满地目睹股价一天接一天地蹿升。当股价在2000年开始下跌时，我问许多朋友他们打算什么时候卖掉手中的股票。他们的回答几乎如出一辙：“等价格回到X美元的时候，我就卖。”而这个X要远高于当时的市价。结果，几乎每一个人都眼睁睁地看着他们的股票一路跌到了最初价值的1/10甚至1/100，他们却始终没有卖出。价格越低，他们就越有理由继续等待。“我已经赔了200万美元，再赔个几百美元算什么？”这是他们的普遍心态。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 处置效应（disposition effect）：早早兑现利润，却让损失持续下去。 处置效应是指投资者倾向于卖掉价格正在上涨的股票，却保留价值正在下跌的股票。有人认为这种效应与沉没成本效应有关，因为两种现象都证明了一件事：投资者不愿意承认过去的决策并不成功。类似的，早早兑现利润的倾向也是来源于人们不愿意丢掉赢利机会的倾向。对怀有这种倾向的交易者来说，弥补大损失是很难的，因为能够赚大钱的交易早早就被终结，潜力也就永远失去了。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 锚定效应（anchoring）：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。 锚定效应是指人们在作出一个涉及不确定性的决策时过于依赖那些容易获得的信息。他们可能会盯着近期的一个价位，根据当前价格与这个参考价格的关系来作出决策。这就是我那些朋友们这么不愿意卖出股票的原因：他们只顾盯着近期的高点，然后拿当前的价格与这些高点相比较。如果这么比较，当前价格总是显得太低了。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 潮流效应（bandwagon effect）：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。 人们往往会因为其他人相信某件事就随波逐流地相信这件事，这被称为潮流效应或羊群效应。价格之所以会在泡沫行将破裂的时候仍然疯涨不止，部分就是由这种潮流效应造成的。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。避免这些认知偏差能带给你巨大的优势。 小数定律（the law of small numbers）：从太少的信息中得出没有依据的结论。 被小数定律迷惑的人相信，一个小样本就可以近似准确地反映总体状况。小数定律这个词来源于统计学中的大数定律。大数定律是指从一个总体中抽出的一个大样本可以近似准确地反映这个总体，这个法则就是所有民意调查的理论依据。从一群人中随机抽取出的一个500人的样本可以非常准确地代表2亿甚至更多人的意见。 相比之下，小样本对总体并没有太大的代表性。比如，如果一个交易系统在6次测试中有4次成功，大多数人都会说这是一个好系统，但从统计学上说，并没有足够多的信息可以支持这种结论。同样的，如果一个共同基金经理连续3年的表现都强于指数的表现，他会被当成英雄。遗憾的是，几年的表现并不能代表长期表现。信奉小数定律会导致人们过早地建立信心，或过早地失去信心。再加上近期偏好和结果偏好的影响，交易者往往会在一个有效的系统刚要开始发挥作用的时候就将它抛弃。,8.不惜一切代价去克服认知偏差，认知偏差对交易者有不可估量的,9.从概率角度考虑问题，确保从长期来看，你的回报将大于你的风险水平,一家提供飓风灾害险的保险公司对概率问题可是颇有研究，在给这类保险计划定价的时候，它对飓风可能对你这个位置的房子造成多大程度的损害是心中有数的。这就是保险公司赚钱的秘诀：保险公司卖保险的收入大于潜在的理赔成本。 在这一点上，交易与保险非常相似。交易中充满了不确定性。你不知道一笔交易会不会赚钱。你充其量只能相信，从长期来看，你的回报将大于你的风险水平。,方法,9.从概率角度考虑问题，确保从长期来看，你的回报将大于你的风,感谢聆听,2020,感谢聆听2020,